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浅谈我国证券市场法律制度的完善

一、我国证券市场的法制缺陷我国的证券市场是以给国有企业改革解困为最初动因和起点,以公有制为主体作为经济环境的。这一特点奠定了我国证券市场监管的浓厚政府行政色彩。在其监管与发展上形成了“一放就乱”、“一管就死”的怪圈。尽管我国已制定了《公司法》、《证券法》等相关法律、法规,但对于一个新型+转轨的资本市场,仍在诸多方面显现出法制的缺陷:141 上市公司的法人治理结构缺乏规范。目前我国法律、法规对“法人”的规定和解释很多,但还没有关于法人治理结构的规定。作为资本市场的微观基础,上市公司的质量举足轻重。与西方国家相比,我国的上市公司具有独特的股权结构。到2003年2月底止,沪深两市共有上市公司1232家,总股本5931亿股,其中流通股仅2056亿股,也就是说非流通股占了65%以上,其中又以国家股为大。由于国家股一般由国有资产管理部门行使股东权,其对公司享有的权利并非个人出资形成的经济授权,而是一种行政授权,国有资产缺少真正意义上的人格化...  (本文共4页) 阅读全文>>

四川省社会科学院
四川省社会科学院

论我国注册制改革下IPO信息披露制度的完善

IPO(Initial Public Offerings)即首次公开募股,也称首次公开发行,是指股份有限公司首次面向社会公众公开出售其股份。而IPO注册制是指首次公开募股的公司按照相关法律、法规的要求向证券主管机构递交其各种资料并向社会公众、广大投资者公开披露,然后向证券主管机构申请注册,证券主管机构仅针对拟上市公司提交的资料进行形式审查的一种证券发行审核制度。而我国现行IPO采取的是核准制,要保证IPO进行注册制改革,就必须保证拟上市公司披露的信息是真实的、充分的,所以对IPO信息披露制度完善显得尤为必要。IPO信息披露指的是公司在首次发行股票时向社会公众、广大投资者披露其与证券发行有关的信息资料,而且保证这些所披露的信息是真实的、完整的。任何拟上市公司都必须通过IPO信息披露后并经有关证券部门审核通过后,才能真正实现上市募资,也就是说,IPO信息披露制度是保障证券发行的一道重要屏障。改革开放以来,我国的IPO信息披露制度经历...  (本文共62页) 本文目录 | 阅读全文>>

山东科技大学
山东科技大学

我国证券市场法律监管制度之研究

证券市场①是商品经济高度发展的产物,它的存在有力地促进了商品经济的进一步发展。我国证券市场在短短二十余年的时间里就走过了证券市场发达国家几百年的历程,取得了令人瞩目的成就,对国民经济的蓬勃发展起到了积极的推动作用。但我们必须清醒地看到,证券市场是一把“双刃剑”,它的存在与发展既是整个国民经济不可缺少的重要组成部分,同时它又具有极大的不稳定性和高度的风险性,很容易产生席卷整个市场的金融风暴,必须制定相对完善的证券市场法律监管制度,来规范和保障证券市场稳定健康发展,为证券市场的多方参与人—企业和投资人形成完善的保护。本文针对我国证券市场法律监管制度现状,在吸收借鉴证券市场发达国家成功经验的基础上,就如何完善我国证券市场法律监管制度提出了应对之策。首先详细介绍了我国证券市场法律监管制度的演进与现状,以求从历史的脉络中回顾和把握我国证券市场法律监管制度的发展完善之路。其次细致分析了我国证券市场法律监管制度不足的表现与原因,并深入论述了加...  (本文共47页) 本文目录 | 阅读全文>>

《改革与开放》2004年08期
改革与开放

我国证券市场的结构性缺陷及矫正

证券市场是一国资本市场的重要组成部分,随着经济全球化和资本国际化的发展趋势,一国证券市场结构直接与吸引外资规模有着较大的联系。从世界证券市场的发展历程来看,一个高效的证券市场,首先应该是一个结构健全、合理的市场但从我国现实情况看,证券市场的发展仍在继续数量的急剧扩张,结构性的矛盾却日益突出,成为我国市场经济发展的瓶颈- 我国证券市场的结构性缺陷分析 (一)我国证券市场(股票市场与债券市场)结构缺陷分析 我国证券市场的主要缺陷之一就是股票市场与债券市场发展的严重失衡,企业直接融资主要来源于股票市场,而企业债和公司债则呈收缩态势,这与国外成熟市场经济国家企业融资决策次序’’内部融资一债务融资一股权融资”相背离。从下表l中我们可以清晰的看到这一占.司治理结构的种种缺陷,企业实际上很难把“股东财富最大化”作为经营目标。体现在融资制度上,因为股权融资对经营者的当期业绩约束力度最小,使之把股权融资视为可以无偿使用的“免费资本”而对其他融资方...  (本文共3页) 阅读全文>>

《会计之友》2004年01期
会计之友

适应证券市场变化 营造全新投资理念

随着我国经济体制改革的深入,中国成功加入WTO,证券市场的规范化发展及其监管层的监管理念发生重大变化,适时而生的理性投资理念也在证券市场发展过程中不断地嬗变,作为证券市场投资者,如不适时转变传统的投资理念,比如,对股票价值投资仍不屑一顾,坚持投资、追炒垃圾股,最终必将在资本市场遭受重创,成为证券市场规范发展的牺牲品。前几年,笔者在一经济类杂志上看到一位作者大作,大意是,经过他严密的实证分析,发现投资ST、PT股收益率远远领涨大盘,并且说明了诸多原因,最后得出结论,投资者可以通过加大对“T”族股票(ST、PT)的投资即可获取高收益。的确,在我国坚信这种投资理念的人还真不少。由于当时的证券市场不成熟,不规范,不健全,再加上“T”族股票业绩差,价格低,流通盘小,只便于在家炒作,且加上资产重组幻想的无穷魅力助长了投机动机,从而,庄家通过不正当手段操纵市场,谋取暴利和许多中小股民“与庄共舞”,进行套利。这种现象在当时普遍存在,不能不说是中...  (本文共2页) 阅读全文>>

《证券市场导报》2004年01期
证券市场导报

国内证券市场主要数据(截至2003年12月底)

股票总市值流通市值总股本流通股本上市公司总数本年股票、基金投资者(亿元)以乙元)(亿股)(家)累计成交金额_开户数 〔亿元)(万户)当月底A股2003年平均市盈率12月份 (倍)换手率(%)1 129121 1 863373.833655 ...  (本文共1页) 阅读全文>>

《学术探索》2004年04期
学术探索

发展我国证券市场中的机构投资者

在西方发达资本主义国家的资本市场发展进程中,存在一个明显的趋势,即个人持股比例不断下降,机构投资者持股比例日益上升。机构投资者持有上市公司资产比重的上升,不仅使证券市场的投资主体发生了根本性的变化,而且深刻地改变了上市公司治理结构,并在一定程度上促进了上市公司的经营业绩,提高了机构投资者的自身利益。我国证券市场自建立以来,由于相关的制度环境等原因,使得市场发展一直存在着许多困难,如股市投机和上市公司业绩问题,在公众预期和股市现实的巨大反差中,证券市场便存在制度创新的巨大推动力。为满足这种创新需求,管理当局决定将发展机构投资者作为今后工作的重点之一,目的在于引进新的投资主体,来平抑市场过度的供求波动和激活市场的交易,因此,机构投资者问题成为人们关注的焦点之一,也是本文将其作为研究对象的原因。一、我国证券市场存在的问题(一)投机行为。通常,如果投资者买入某种资产的目的是想长期持有,以获取这种资产所带来的未来收益的现金流,那么这是一种...  (本文共5页) 阅读全文>>