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衡量公司价值的新方法

与公司存在的目的应是为其相关利益体提供各种利益。与公司相关的利益体包括:投资者(股东)、经理人、债权人、政府、顾客和雇员等,其各种利益包括:投资收益、薪金、利息、税收、产品(服务)和就业等.那么,公司价值就是公司满足其相关利益体各种利益要求的程度(效果和效率)。公司价值也是公司的相关利益体所共同关心的公司绩效,也应是公司管理层进行公司一切经营管理活动的宗旨。因此,如何衡量这种基于相关利益体利益的公司价值,怎样权衡相关利益体的利益,用什么指标体系来反映公司价值,是实施以提高公司价值为宗旨的经营管理的前提.衡量公司价值的比较有代表性的方法有:以反映公司投资者投入资金获利能力的权益报酬率分析为核心的杜邦系统,反映公司收益性、成长性、流动性、安全性和生产性等五方面指标构成的雷达图,反映公司财务指标和非财务指标结合的均衡记分卡(Balanced Scorecard),反映公司资本增值状况的经济增加值(EVAm)和反映投资者对...  (本文共1页) 阅读全文>>

石河子大学
石河子大学

EVA与公司价值的相关性研究

随着财务理论的发展,上市公司的最终目标是实现股东价值最大化的观点得到了普遍认可,这就要求衡量公司价值的指标必须准确反映公司为股东创造的价值。会计利润指标因其简单、明了的特点,被投资者作为评估上市公司价值的标准。经济增加值(Economic Value Added,EVA)反映了公司在一定时期内为股东创造的价值,成为传统业绩衡量指标体系的重要补充。很多人都认为该价值评估体系非常完美,但也有一些学者持不同的看法。为研究EVA指标在中国证券市场的适用性,在查阅大量已有国内外研究文献的基础上,本文运用规范研究和实证研究相结合的方法,选取2000-2002年的思腾斯特公布的中国上市公司EVA值排名前100名和后100名公司为研究样本,对EVA指标和会计盈余指标与我国上市公司的价值相关性实证结果进行对比分析。结果显示:会计指标比EVA指标与公司价值具有更高的相关性,但EVA指标仍然具有很高的信息含量。而国外基于国外企业的研究目前比较认可EV...  (本文共51页) 本文目录 | 阅读全文>>

复旦大学
复旦大学

控股股东的代理问题对公司持续成长的影响

吴敬琏(2001)指出,股权结构决定了公司控制权的分布,也决定了委托代理关系的性质。由此可知,股权结构会影响公司治理的有效性,进而影响公司价值。股权结构是现代公司治理中的一个重要问题,其与公司价值的关系更是学术界关注的焦点,而中国资本市场则赋予了股权结构超越公司治理的更多的内涵。作为稀缺资源的支配者,上市公司必须先做到最有效的运用资源,只有如此才能促进公司和宏观经济的协同发展。这就要求上市公司有较高的生产效率和持续成长性,股权结构也应该服务于这一点。因此,我们在分析上市公司的股权结构问题时,不应该仅仅考虑其对于资本市场完善、投资者保护的效用,更要判断特定股权结构能否提高公司的生产效率和持续成长性。具体而言,关于股权集中度的研究,实际上经历了从Berle and Means(1932)范式到LLSV(La,Lopez and Shleifer,1999:La,Lopez,Shleifer andVishny,2000,2002)范...  (本文共136页) 本文目录 | 阅读全文>>

浙江工商大学
浙江工商大学

衍生工具、公司风险与公司价值

随着全球商品价格、利率和汇率的剧烈波动,使得企业产生了避险的动机及需求。衍生工具作为公司风险管理的重要工具,94%的世界500强企业使用衍生工具来管理和对冲商业和金融风险,造就了其强大的核心竞争能力。我国企业也越来越多地参与到衍生工具的使用中来,但是近年来我国企业尤其是上市公司投资金融衍生工具出现了较大幅度的亏损,暴露了其风险管理的缺陷。在此背景之下,本文对我国上市公司运用衍生工具对公司风险和公司价值的影响进行了理论与实证研究。在全面地查阅国内外相关文献的基础之上,本论文首先分析了金融衍生工具与企业的风险管理机理,同时,对企业使用衍生工具对公司风险与公司价值的影响的国内外实证研究进行了文献回顾。其次阐述了全球衍生工具使用的现状和特点,对衍生工具的使用情况进行了跨国比较分析,并对我国企业尤其是国内上市公司使用衍生工具的现状与特点进行了归纳总结。在此基础之上,本文从两个样本展开我国企业运用衍生工具对公司风险和公司价值影响的实证研究。...  (本文共76页) 本文目录 | 阅读全文>>

西南财经大学
西南财经大学

生命周期视角下的上市公司价值评估方法研究

上市公司价值评估是证券分析中最为重要和关键的环节。上市公司作为一种“公众”企业,其价值是现有投资者和潜在投资者关注的重点。同时,上市公司的价值增值也是其管理者进行公司经营管理活动所遵循的目标。对上市公司的价值评估实际上是对公司经营资产创造价值能力的评估。论文研究的问题角度是把生命周期理论应用到对上市公司内在价值的评估实践之中。构建判断上市公司价值生命周期阶段的模型,在生命周期视角下研究两大类主流价值评估方法——现金流折现法和相对比较乘数法,并对主流评估方法提出了改进,对主流评估方法之外的评估方法进展进行研究和介绍,最后对价值评估方法的适用性进行探讨,并提出了研究和分析我国上市公司价值驱动因素的基本思路。在对国内外相关价值评估和生命周期的理论进行梳理和比较的过程中,本文对国内外各种理论研究的特点及不足进行了分析,并以此为切入点展开研究。关于企业生命周期的研究,国外学者的研究主要集中在对企业生命周期的阶段划分,以及企业生命周期的财务...  (本文共165页) 本文目录 | 阅读全文>>

河北工业大学
河北工业大学

基于网络搜索的投资者关注对公司价值影响研究

投资者关注度反映了投资者对某个上市公司的关注程度,是影响股票市场的一个重要因素。对国内外学者的研究成果梳理发现,关于投资者关注的研究往往集中于其与股票市场的关系上,而公司股票的市场表现其实是公司内在价值的真实反映,因此,研究投资者关注对公司价值的影响,对于完善公司治理、提升公司价值具有重要的现实意义。本文首先介绍了投资者关注和公司价值的概念、相关理论和研究文献,在此基础上结合我国投资者关注方式、关注程度的变化以及公司价值变化的趋势,对投资者关注与公司价值的相关性进行分析,并分析了投资者关注对公司价值影响的作用机理。然后基于2012—2015年沪深A股专用设备制造业上市公司数据,采用面板数据模型,实证研究了投资者关注对公司价值的影响。为使研究结果更具有可靠性,本文引入新的公司价值的代理变量和滞后一期的投资者关注作为新的控制变量对研究结果进行稳健性分析。研究发现:基于网络搜索的投资者关注对公司价值具有正影响。研究还发现,当对公司价值...  (本文共57页) 本文目录 | 阅读全文>>