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股票市场管制政策之探讨——兼论台湾与中国大陆股市发展政策

一、前 .士. 口 市场管制系指政府规范市场的措施。依据古典经济学的逻辑推论,管制是一种罪恶,其存在使价格机能僵化,延误调整程度、分裂市场(fra,能ntation),最终令均衡的产出与分配无法完成,导致市场经济效率之降低.因此,对政府管制持否定的看法,笃信欲完成市场效率极大化的途径,保证有解决一切管制(de一regula‘佣),让市场价格机能完全运作。然而,古典经济学所遵循的罗辑,是建立在封闭体系之内,以及市场完全无摩擦(丘i‘。川.泊)的前提假设之下,但实际市场的运作并不如此单纯完美。如果将市场不完美的情况纳入考盈,则政府的管制便有积极的作用.经济学者Franco加‘劝gia范在一篇探讨股票市场管制的论文中即强调,《稳定的法律制定与执行,是私人契约有效运作不可或缺的必要条件》,肯定政府经济立法对市场发展有所助益。①此外,各国股票市场普遍存在的管制事实,更是为市场管制的必要性,作强而有力的佐证。 台湾现行的股票市场,系在政府统...  (本文共12页) 阅读全文>>

《中国国际财经(中英文)》2018年03期
中国国际财经(中英文)

我国股票市场发展探究

一、我国股票市场发展现状20世纪九十年代深交所和上交所挂牌成立标志着我国股票交易的规范化,我国的股票市场从最初发端、一步一步成长起来,在这个过程中,我国股市经历了重重困难,每一步都在见证历史。经过近三十年的发展,我国股市的规模也逐步增大,上海证券交易所上市公司数量已经超过一千家,深证证券交易所上市公司数量也有近1700家。同样,经过几十年的发展,我国的上市公司从最初的几家实体企业逐步扩充,最终涵盖社会主义市场经济的各个行业,为大量的公司提供融资支持,有力的促进了我国国民经济的发展,同样,我国目前的股市行情也能在一定程度上反映我国市场经济的发展情况。伴随着股市的快速发展和高收益,股市的风险也警示着人们。2007年全球经济危机带来的余波仍未完全消除,而新一轮的股市周期也在我们身边上演。2014年5月到2015年4月这不到一年时间内,上证综指从2027.35点一路爬升至4527.40点,投资者也在飞速上涨的股市中获取了大量的收益,几乎...  (本文共2页) 阅读全文>>

《金融管理与研究》1991年04期
金融管理与研究

深圳股票市场的发展状况和值得研究的问题

深圳的股票市场,已成为我国经济界、金融界议论的一个热点。如何看待深圳的股票市场,它的发展状况和组织机构如何,取得哪些成效和存在什么问题,是大家比较关心的间题。一、深圳股票市场的发展状况 在社会主义条件下,建立和发展股票市场,对我国来说是件新鲜和具有探索性的事物。深圳市从1987年起,建立了以股票为主体的证券市场,经历了迁回曲折的道路,最近1年多来得到了较快的发展。深圳股票市场的发展可分为如下四个阶段: (一)股市初创阶段。1987年初,经国家批准在深圳市建立股票市场。深圳发展银行的股票首先上市。深圳发展银行是在6家信用合作社的基础上,采取社会集资方式组建的股份制性质的区域性综合银行。于1987年5月发行了50万股每股面值20元的人民币普通股,以及17万股,每股面值100元的港币优先股的股票。根据国际证券市场的规律,金融股票是比较抢手的股票。但是,由于我国人民对股票经济不熟悉,认为购买股票是“搞赞助,作贡献”,而不是“搞投资,获收...  (本文共9页) 阅读全文>>

《银行与企业》1992年08期
银行与企业

为发展股票市场创造条件

股份制已经有了近刁00年的历史,在西方股份制的原理几乎已是家喻户晓,人人皆知的事了,而在我国,股份制正处于试验阶段,知之者甚少,而且由于我国实行的是以公有制为主体的股份制和股票市场,如何实行这种股份制和股票市场,无有先例可循,所以在初试阶段,虽然取得了成效,但间题很多,如何认真总结经验教训,创造条件,稳步前进,是摆在我们面前的一个重大课题.本文就此问题谈些粗浅看法。 一、简单回顾 据今年年初统计,目前我国全国共有各种类型的股份制企业3220家(不含乡镇企业的股份合作制和中外合资、国内联营企业),其中企业之何法人持股和内部职工持股的试点企业约占股份制企业总数的95%以上。而在上海、深圳两地上市股票不过30种(上海‘上市曰种,深圳上市16种)。 自从1990年12月和一991年7月上海、深幼l!两市先后开办证券文易所以来,股票市场已初具规模,其主要表现在: 1、股票交易为企业开辟了一条直棣融资的渠道,筹集了一定的社会资金,到1 99...  (本文共4页) 阅读全文>>

《特区实践与理论》1990年06期
特区实践与理论

深圳建立统一的股票市场刍议

深圳股票市场的现状与问题 在国外发达的股票市场上,企业法人和自然人都可以根据自己的判断和偏好作出购进与抛出某种股票的投资选择.法人股和自然人股之间可以自然转让,因而存在统一的股票流通市场。但在深圳的股票市场上,法人股与自然人股之间由于人为的规定而存在质的断裂,这表现为:在一级市场上,发起法人都是国营和集体企业,公股占绝对的比重,这部分资产过分集中,不符合“足够公众持有”的原则;在二级市场上交投转让活跃的基本上是私人股权,国营的集体股权则因为审批环节多,政策界限不明确而不能够自由地进入流通。现在实质上深圳股票市场已经形成法人股市场与自然人股市场并行运作的两部分,实质上是双轨不同步或者说双轨不联动的市场。 由此产生的问题是:(l)在上市公司中,法人持股比重大,公众持股比重小,既不利于公众监督,又不利于实现变公众消费基金为生产基金的目的。(2)法人股与自然人股之间缺乏互相影响的制衡机制,从而使得法人股成为自然人股价格攀升的基石,二者同...  (本文共3页) 阅读全文>>

《人文杂志》1991年06期
人文杂志

深圳股票市场初探

长期以来,在社会主义国家中,股票市场是一枚不许品尝的。禁果”。深功l股票市场的建立,是社会主义国家中的第一个。在国内外产生了很大反响。跟踪其发展的轨迹,研究它各方面的经验和教训,对于我们坚持改革开放,探索建设具有中国特色的社会}义,具有不容忽视的重要意义。 股票市场的形成是以股份制企业的发展为前提条件的,要了解深圳股票市场就必须首先考察深圳的股份制改革。深圳市场是我国推行国有企业股份制较早、发展最快、管理最规范、经济效益也最好的地区。1986年10月,深圳市政府颁布了《深圳经济特区国营企业股份化试点暂行规定》,由此跨出了股份制改革的步伐。目前,深圳市共有股份制企业200多家,其中,经市政府、市人民银行、市国有资产投资管理公司正式批准的比较规范的注册登记的股份有限公司有84家,从而为股票市场的建立打下了基础。 深圳股份制改革进展较快,除了特殊的政策外,还有两个主要原因:一是深圳的企业大部分是。三资”企业、内联企业或市内单位合资企业...  (本文共6页) 阅读全文>>