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证券市场与理性投资

财富效应为什么要进人证券市场参与投资?证券投资的对象是谁?这些是首先要搞明白的问题.但这两个问题似乎让人感到非常滑稽,好像如果连这样的问题都不明白怎么能算,个投资人呢?但问题恰恰就在于此。其实参与任何一项投资都有其客观原因。简单地讲,一项投资产生的前提是该投资的收益必须大于同期银行存款利息(这里指的是存款净收人),该原则被称为金融学第一定律。大于银行存款利息的投资行为在现实中有非常多的存在形式,企业投资、股票投资、债券投资和基金投资等投资行为的收益在一般情况下都大于银行存款。从理论上讲,如果存在这样的机会,它一定会使投资人产生参与股票或者债券投资的冲动,形成进人股票市场或渍券市场的投资选择。此外,在参与证券市场投资的同时会产生所谓的财富效应。投资人手中持有的股票价格的L涨或下跌,会引起投资人用股票衡量的个人财富存量的同步上升或下降.这种由虚拟市场投资产生的刺激或抑制投资者消费的行为,就是所谓的证券市场财富效应。在财富效应的催化下...  (本文共4页) 阅读全文>>

郑州大学
郑州大学

基于行为财务学非理性投资行为对市值波动的影响研究

传统的财务理论是建立在企业管理者理性,市场有效性等相关假设的基础上,研究企业利润最大化的相关问题。但是在现实的资本市场上,由于企业的内外财务环境会不断地发生变化,上市公司的市值也会因此偏离其真实的内在价值,那么在整个证券市场上就会出现异常波动的现象。如果将这些现象进一步放大,其产生的连锁反应就会更加强烈。在某一个证券市场上,出现“小公司效应”、“日历效应”等;在某个地区,就会出现如“荷兰郁金香热”、“南海公司泡沫”、“密西西比泡沫”、“日本80年代房地产和股市泡沫”、我国历次股市井喷行情等,泡沫式或非理性的繁荣。因此,基于理性人和市场有效性假设的传统财务理论无法解释这些异常波动现象和股价中相关的噪音因素。随着行为财务学理论的不断发展,行为财务学开始从经济学、财务学、心理学等领域研究证券市场上异常现象。从行为财务学的角度看,由于非理性因素的存在和市场的非有效性,投资者的投资决策在一般情况很难遵循最优决策模型,这就会造成企业或个人的...  (本文共60页) 本文目录 | 阅读全文>>

首都经济贸易大学
首都经济贸易大学

中国资本市场券商投资行为分析及政策建议

机构投资者的发展壮大,促使金融市场由传统商业银行为主导向机构投资者为主导转变。与银行主导的金融市场不同,资本市场在风险的演变、风险偏向的传导、信用评价和对基本经济要素的反应及其变化,范围更广,速度更快,也更为直接。作为中国最早出现的机构投资者,券商在中国资本市场上拥有十分重要的地位。然而,随着金融危机的发生,证券公司的自营业务也成为一颗定时炸弹,面临着巨大的风险。近几年,证券公司自营业务存在使用不规范账户进行自营、超比例持仓、持股集中或涉嫌操纵市场等问题,这些问题的出现必然对中国证券业的发展造成创伤。本文对中国券商投资行为的研究主要从行为金融学的角度展开,行为金融学作为近年来发展较快的理论之一,已经得到广泛应用并逐步发展成为投资者行为分析的主要理论。此外,近年来券商作为资本市场上投资机构中的主力,自营业务在券商的日常运作中占到很大的比重,券商的在资本市场上的表现直接影响其他机构和散户的投资行为。因此,本文将以行为金融学为理论依据...  (本文共56页) 本文目录 | 阅读全文>>

四川大学
四川大学

关于我国证券投资基金和证券市场关系的研究

从1992年国内深圳和上海证券交易所建立,我国证券投资基金与证券市场开始同步的发展。与国内其他证券产品相比,证券投资基金仅仅是市场中的一股新生力量。但是其先天的优势决定投资基金在我国证券市场上将会产生巨大的影响。专业管理、组合投资、严格监管、资产分离保管等特点决定了投资基金的规范发展、在证券市场的竞争力以及光明的发展前景。在短短十几年的发展历程中,证券投资基金迅速成长,资金规模和市场影响力不断扩大和加强,随着投资基金在我国证券市场的崛起,其在我国证券市场上的地位获得稳步的提升。与此同时,人们对证券投资基金的认识也经历了一次次的转变,由最初的漠然到之后的惊叹再到现在的理性态度。而这些转变是伴随证券投资基金自身的发展而自然产生的反射。可喜的是,人们的认识是在螺旋式的上升过程中。作为考察关系的一个基点,本文首先在第一章对证券投资基金的现状进行了介绍,内容包括证券投资基金的发展历程、规模、分类和特点等。值得一提的是,在证券投资基金的分类...  (本文共84页) 本文目录 | 阅读全文>>

云南民族大学
云南民族大学

基于投资者非理性行为的我国IPO抑价研究

新股首次公开发行问题一直备受学术界的关注,IPO抑价之谜更是金融界经久不衰的热点话题。所谓IPO抑价是指新股发行价低于上市后首日交易的收盘价,投资者认购新股能够获得超额报酬的一种股票市场运行状况。长期以来对于IPO抑价的理解主要集中于一级市场新股定价过低和二级市场首日收盘价过高两方面。对于我国IPO抑价问题,早期学者们认为:严格的发行管制、非市场化的新股发行制度使得IPO在发行时定价过低,造成了我国IPO高抑价现象。但是,在经历了新股发行监管方式和发行定价方式的多次改革后,我国IPO高抑价现象仍然是一如既往的存在。IPO询价制度的实施,虽然在一定程度上改善了IPO高抑价现象,但并没有消除IPO抑价现象,这表明在以往对我国IPO抑价问题的研究中存在很多的缺陷。为了明确我国IPO抑价的根源,文中利用随机前沿方法对我国新股定价效率进行了检验,研究表明,在现行的新股发行制度下我国新股定价已趋于合理,一级市场新股定价过低并非我国IPO高抑...  (本文共76页) 本文目录 | 阅读全文>>

暨南大学
暨南大学

博弈论在中国证券市场中的应用

博弈论是研究多人决策问题的理论,它已经成为现代经济学最为常见的分析工具之一。本文试图将博弈理论引入我国证券市场,从博弈论的角度来分析我国证券市场中的有关问题。中国证券自90年代初开市以来,经过了初期的蓬勃发展,近几年来出现了很多问题,特别是股票市场中股指的大起大落,这与我国宏观经济状况运行良好的局面是不符的。本文从投资者决策行为的角度出发,运用博弈论作为分析方法,分析了证券市场的参与主体特别是投资者的最优决策行为,从各方主体利益出发,建立博弈模型,对投资者的最优决策行为进行研究,从而找出中国证券市场运行中出现的问题症结,破解证券市场运行中出现的难题,找出市场各种现象的深层原因,得到证券市场发展的一般规律。论文首先介绍了博弈理论及其产生发展概况,并较全面的讲述了基本的博弈类型及其均衡并说明证券市场各方行为符合博弈论研究的假设条件,采用博弈论来研究证券市场各方行为是一种很有价值的方法。然后介绍了证券市场的投资环境,一是投资者所处的客...  (本文共46页) 本文目录 | 阅读全文>>