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中国股票市场有效性研究的文献综述

近年对我国股市有效性研究结论有:没有达到弱式有效;已达到弱式有效但没有达到半强式有效;有效性不断提高;具有显著的市值效应、帐面市值比效应、市盈率效应和价格效应。结  (本文共4页) 阅读全文>>

河南大学
河南大学

市场分割状况下我国资本市场信息效率研究

有效市场理论的出现具有历史性的意义,对市场有效性的研究也一直成为金融理论研究的焦点。资本市场成熟的标志就是指该市场是一个有效的市场,资本市场的最终目标也是建设和发展有效市场。有效市场假说为股票市场价格是如何定价做出了重要解释,成为现代资本市场理论体系发展中不可或缺的一部分,同时也成为理论界和实务界研究资本市场的重要工具。从发展历史上看,有效市场理论为国外资本市场的定位及其发展做出了卓越的贡献。以深沪交易所为标志的中国正式的股票市场诞生已有二十年,学者们对其效率的评价看法不一。西方主流的证券市场效率理论是法玛的有效市场假说,这种效率理论实际上是信息效率理论。近年来,外国学者通过实证研究发现,西方一些发达国家的资本市场已经达到或部分达到有效市场的标准,同时也有不少国内学者对中国股票市场的效率进行实证研究,由于大家所使用的方法和选取的角度的不同,学者们对中国股票市场的有效性没有达成一致的结论。这主要是因为我国资本市场的发展还处于初级发...  (本文共62页) 本文目录 | 阅读全文>>

上海交通大学
上海交通大学

中国市场有效性与个人投资者关注度

本研究选取三项具有代表性的公司事件,发现中国上市公司的重大公告普遍能够在股票市场上引起“过度反应(overreaction)”价格异象(anomaly),即价格短期上涨、后续反转的异常波动。本研究重点关注价格波动背后的媒体舆情、监管环境、以及不同类型的投资者行为特征。从中国投资者结构的特殊性出发,本文着重剖析散户交易行为容易受投资者关注度(investor attention)影响的现象,以及对中国市场有效性的影响。基于海外股票市场的交易经验,传统行为金融理论认为散户投资者仅具有有限关注(limited attention),对市场信息反应不足(under-reaction),从而导致市场中普遍存在价格动量效应(price momentum),即过去绩优的股票未来继续跑赢市场。反观中国股票市场,价格反转效应(price reversal)占主导地位,市场平均换手率较高,投资者换仓交易较为频繁。因此,本文提出理论模型并找出实证证据...  (本文共229页) 本文目录 | 阅读全文>>

湖南大学
湖南大学

中国股票市场有效性的统计研究

股票市场有效性理论是现代金融市场学的基础,它是研究股票价格对信息反应速度问题的学说。本文简要的介绍了股票市场有效性以及国内外研究的现状,对中国股票市场有效性检验的理论和方法从适应中国实际情况的角度上进行了反思,认为中国股票市场股价波动不服从正态分布,随机游走模型不适应中国股票市场的有效性研究。资产资本定价亦因为联合假设问题而不适用。为了使研究切合数据,在综合分析、吸收国内外股票市场有效性研究理论和方法的前提下,选择Hurst指数,通过Ⅴ统计量发现中国股票市场的平均循环周期,并计算了Hurst指数,认为中国股票市场股价波动不是随机游走过程,而是一个有偏的随机过程。股价波动不是相互独立的,而是具有长期记忆性。这令投资者可通过运用技术分析法,分析股价的历史信息而获得超额利润,这不是在一个有效率市场中应该存在的。结合中国股票市场的实际问题,列举了若干与弱式有效不相符的现象,联系统计检验的结论,判断中国股票市场是无效的。“可预测性”是伴随...  (本文共73页) 本文目录 | 阅读全文>>

华南理工大学
华南理工大学

基于行业市盈率的APT模型股票估值及有效性研究

自从1990年沪深两交易所成立以来,截止2016年,中国证券市场从无到有、从无序到有序、从政策市到股权分置改革、融资融券、QFII、股指期货的推出,经历了快速发展的过程。在这26年的发展中,上证综指年均增长率为14.27%,从1993年的833.8点上升到2007年的最高点5261.56点,但随后的2008年,下跌到1820.56点,下跌幅度超过65%,下跌幅度创历史记录。面对中国股价剧烈波动的现实背景下,基金公司等机构投资者如何进行价值管理以及价值管理中存在的股票估值问题;近期中国宏观政策引导投资者进行价值投资,对于中国证券市场稳定持续发展发挥着重要的作用。同时在价值管理的理论背景下,如何构建股票估值标准以及估值的有效性问题是价值管理理论中的核心问题,也是价值管理理论的发展和完善。在此现实和理论背景下,本文提出以机会成本构建股票估值标准。同时,对沪深指数和A股市盈率研究中,发现实务界和理论界广泛采用市盈率对股票价值进行评估,本...  (本文共190页) 本文目录 | 阅读全文>>

西南财经大学
西南财经大学

国外机构投资者对中国资本市场有效性的影响

根据有效市场假说,市场的有效性分为三种:弱式有效、半强式有效、强式有效,而目前理论界基本认为像美国那样的国际资本市场弱式有效的假说是成立的,即股票价格能够充分反映其历史信息,投资者不能利用历史信息来预测未来的收益状况。有效市场假说作为现代金融理论的基础,但是该理论中的某些假设条件却遭受到了质疑,比如投资者理性人假设和随机反映信息假设,而且也有很多的实证研究表明,证券市场中也存在若干与有效市场相违背的市场异象,比如动量效应、反转效应和小公司一月效应等。而且有效市场假说的一个假设就是投资者是理性的,而投资者又区分为个人投资者和机构投资者,在目前世界资本市场中,机构投资者已经成为主流投资力量,这意味着整个资本市场的交易事实上是由机构投资者主导的,而且机构投资者被认为是比个人投资者拥有更多的信息渠道和专业分析能力,而个人投资者经常被认为是属于噪音交易者,因此研究机构投资者的对证券市场的有效性影响有着十分重大的意义。中国的股市从发展时间、...  (本文共67页) 本文目录 | 阅读全文>>