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我国证券市场操纵行为的法律透视

1证券市场操纵行为的主要类型1.1虚假交易型这一类行为一般不以权利移转为目的,是利用虚假的交易行为,创造某种有价证券交易热的表象,使投资者产生误解。主要包括洗售和相对委托。(1)洗售,也称对冲,指以影响证券市场行情为目的,从事所有权非真实转移的证券交易行为。其具体行为方式多为同一投机者委托一个券商在投机者自己的两个账户之间进行相对买卖或者同一投机者分别委托两个券商在其分别设立的两个账户间做相对买卖,亦将自己拥有的证券在预先安排的同伙账户间不断买卖。不难看出,操纵者为了掩人耳目,经常采用的手段是开设众多傀儡账户,往往针对同一股票进行方向相反、数量相近的买卖,目的在于创造交易纪录,而其所持有的证券价格种类和数量并无增减。行为人只要办理交割,交纳少量的手续费就可以创造交易纪录,造成市场交易活跃的假象。(2)相对委托,又称合谋、对敲,也称为相互委托或合谋,是指行为人意图影响市场行情,与他人同谋,由一方做出交易委托;另一方依据事先知悉的对...  (本文共2页) 阅读全文>>

西南政法大学
西南政法大学

内幕交易及其法律控制

西方国家的证券交易已历经四百余年。世界上第一个证券交易所建立于1611年荷兰的阿姆斯特丹。然而,证券市场的诞生,同时也打开了潘多拉盒子,证券市场所固有的一切丑行、罪恶和疯狂,从盒子中溢出,泛滥于人间。利用非公开信息买卖证券,即内幕交易,“如同操纵市场一样,亦由来已久,与证券市场的历史一样久远”。因此,我们“要保持清醒的头脑,切实牢记:内幕交易……也将和证券市场共起伏、同兴衰;内幕交易与反内幕交易的较量,永远不会停止”。法律是同内幕交易作斗争的最好武器。自20世纪30年代美国首创反内幕交易法律制度以来,反内幕交易法律制度已经在世界范围内得到了普遍的认同,反内幕交易立法运动如火如荼。我国证券市场肇端于上世纪80年代中期,形成于90年代初期。历史不长,而成就辉煌;市场并不发达,而证券违法则表现充分。中国证券市场的高速发展,需要有与之相匹配的法律制度供给;而法律制度的供给,需要有与之相匹配的法学理论支撑。特别值得庆幸的是,我国在注重推动...  (本文共269页) 本文目录 | 阅读全文>>

《五邑大学学报(社会科学版)》2006年01期
五邑大学学报(社会科学版)

试论证券市场操纵行为民事责任制度

证券市场操纵行为是指任何单位或个人违反法律禁止性规定,为谋取非法利益或转嫁不当风险,所采用的制造虚假市场行情、人为影响市场价格、诱使投资者买卖证券的行为[。1]证券市场操纵行为使证券价格与价值相背离,侵害了投资者的利益,破坏了证券市场秩序。证券市场操纵行为的民事责任是指任何证券市场主体因违反证券法律、法规,从事操纵行为,给投资者造成损失,依法应当承担的损害赔偿等民事责任。然而,我国《证券法》既没有用原则性条款规定证券欺诈行为应当承担的民事责任,也没有针对不同违法行为分别加以规定。因此,有必要建立完善的民事救济制度对操纵行为受害人实行民事救济。一、市场操纵行为民事责任的性质证券市场操纵行为民事责任的性质,指的是该民事责任是属于契约责任(合同责任说)、侵权责任(侵权行为说),还是属于不当得利返还责任,抑或是独立责任(独立责任说)。合同责任说认为,证券市场操纵行为人因其操纵行为而造成的损害承担合同责任,理由是,在有价证券集中交易市场中...  (本文共4页) 阅读全文>>

《经济问题探索》2006年07期
经济问题探索

基于证券交易的市场操纵行为博弈机制研究

一、引言市场操纵(MarketMan ipulation)是指证券操纵者通过影响价格而直接或间接地获取利润。无论是在成熟的证券市场还是在新兴发展的证券市场,市场操纵都是一种普遍存在的现象,任何证券市场都没有完全杜绝市场操纵行为。市场操纵行为不仅极大的危害了证券市场各项功能的发挥,如降低资源的配置效率,损害投资者的利益,加大贫富差距,破坏社会稳定等,同时也严重影响到证券市场的规范和有序发展。市场操纵行为主要分为三类:一是基于信息的操纵(information based man ipulation),是指操纵者通过散发、传播错误或虚假的消息来误导市场其他投资者,使其做出错误的交易策略。二是基于行为的操纵(action based man ipulation),是指操纵者通过自身、或他人的行动改变资产真实的价值,进而使公司股价发生变化。三是基于交易的操纵(trade based man ip-ulation),操纵者只是通过买卖交易...  (本文共6页) 阅读全文>>

《中国经济信息》2017年19期
中国经济信息

不讲理的游资

监管严肃整治市场操纵行为之后,游资没有了往日的叱咤风云,但依然没有死心,并且加快了围猎的步伐。每天收盘后,有经验的股民都会从“龙虎榜”中追踪游资的轨迹。其中,几乎每一个涨停的股票里,都有游资的身影。他们发现:没有游资的参与,就不会有那么多的涨停板。自从私募大鳄徐翔被抓之后,龙虎榜上的浙江游资几乎都不见了,包括江东北路、宁波解放南路、粟阳路等诸多游资大本营都开始销声匿迹。实际上,他们一直都没有闲着,在中央三令五申号召资金脱虚向实之后,这一次他们选择了围猎资本市场上的ST标的。ST板块暗涌流动在投资者都高度关注“漂亮50”、周期股的时候,有一个板块在不经意间悄悄上涨:一些ST个股已然实现了多个涨停板。如*ST昌鱼,6天时间内出现了5个涨停板。为什么近来几乎被市场遗忘的ST股在大盘震荡调整时却悄然“逆袭”,获得资金的青睐呢?据《中国经济信息记者》发现,从下半年开始,*ST宝实、*ST华锐、*ST爱富等ST类个股表现异常活跃。8月23日...  (本文共2页) 阅读全文>>

《商》2015年26期

股票市场操纵行为的监管研究

·146·Business随着我国社会主义市场经济体制进一步完善,针对上市公司不断增多,股票市场活跃这一发展现状,加强股票市场监管工作,显得尤为关键。我国股票市场尚处于发展阶段,相关的监管手段并不完善,这就导致我国股票市场存在着较大的波动。同时一些不正当手段的股票操纵行为严重影响和危害了我国经济的发展,对股民的权益造成了极大的损害。基于这种形势,发挥我国证券部门的监管作用,加强监管执行手段,确保股票市场运行的稳定,就显得至关重要。本文对股票市场操纵行为的监管研究,主要分析了股票监管的重要性,并就有效地监管手段进行了分析,希望能够为我国股票市场的发展和进步提供一些参考和建议。一、我国股票市场加强操纵行为监管的重要性(一)有利于资本实现最优配置。股票市场的买卖,是对资本的配置,对股票市场操纵行为进行有效地监管,可以保证资本实现最优化配置目标,从而更好地促进我国经济的发展和进步。股票买卖过程中,其价格的真实性将直接关系到了企业资本问题...  (本文共1页) 阅读全文>>

权威出处: 《商》2015年26期
《证券法苑》2013年02期
证券法苑

期货市场操纵行为的类型及认定标准研究

期货市场的重要功能是价格发现和风险管理。价格操纵行为会扭曲正常期货市场价格信号的形成,并最终影响风险管理功能的实现,严重损害投资者的合法权益,是期货市场危害最大的民事侵权行为之一,为各国立法所普遍禁止。伴随资本市场的快速发展,特别是我国期货市场创新步伐的加快,防范和打击价格操纵行为的重要性日益凸显。但是,相对于境外成熟期货市场和我国证券市场操纵行为的立法实践而言,理论界和实务界对我国期货市场操纵行为的研究相当薄弱,无法满足自律监管、行政执法和司法的现实需要。亟须通过加强研究,深化对我国期货市场操纵行为的认识,不断完善相关立法,为期货市场的一线监控、行政监管和司法追责提供更明确的标准和更坚实的依据。一、期货市场操纵行为的定义期货监管部门和理论界一直试图定义“操纵”,但就如何定义却从未取得过一致。美国期货界发展并形成了诸如“马尔许学说m、“人为价格说”〔21和“裴度学说”t3〕等代表性学说。其中,“人为价格说”最接近当前各国对期货市...  (本文共17页) 阅读全文>>