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股票市场价格的一种平均模型

0 引 言对现代市场经济的宏观运行,反应最快、最灵敏的一个指标就是股票市场综合价格指数.那么,股市综合价格指数的基本构成是什么?什么原因导致股市综合价格指数的上扬与下跌甚至暴涨或暴跌?股票市场综合价格指数的上扬与下跌反应了怎样的宏观经济形势?这些问题都是我们这个时代要把握宏观经济运行所必须弄清楚的.1 股票市场价格的一种平均值模型——股票宏观市场价格定义1.1[01] 在一个股票市场中,设在时刻t第i种股票的成交价格的平均值和销售量分别由p′i(t)、q′i(t)、表示,则     K-′p(t)、=Σp′i(t)q′i(t)Σp′i(0)q′i(t)(1.01)称为时刻t股票市场综合价格指数.从公式(1.01),我们只能了解当日股票市场综合指数的值,再就是用来进行历史的比较分析,而无从深入进行理论分析.作者认为,K-′p(t)的计算关键是股票市场价格的平均值p′i(t),从而应建立p′i(t)的理论模型.应该说,理论价格与实际...  (本文共5页) 阅读全文>>

武汉大学
武汉大学

股指期货市场与股票市场关系的实证研究

股指期货市场与股票市场的关系一直是学术界关心的重要问题,取得了很多有价值的成果,我国沪深300股指期货市场于2010年4月16日正式推出,关于二者关系的实证研究并不多见。本文分析了国内外股指期货市场的发展和演变,股指期货市场的地位和作用,在此基础上,运用沪深300股指期货市场和现货市场的实际数据,实证研究了股指期货对股市流动性与波动率的影响,以及股指期货市场与股票市场的价格引导关系,并提出了股指期货收益性的计算方法,具有重要的理论与现实意义。本文共分7章。第1章和第2章,对本文的研究内容、方法、现状以及相关理论基础进行阐述;第3章和第4章,实证研究了股指期货对股市流动性和波动率的影响;第5章对股指期货市场与股票市场的价格引导关系进行实证分析;第6章对股指期货收益性进行实证分析;第7章为研究总结与展望。本文的主要研究结论为:第一,我国沪深300股指期货减弱了股票市场的流动性,但市场流动性的下降幅度从整体上看呈减缓趋势,并且目前的影...  (本文共154页) 本文目录 | 阅读全文>>

吉林大学
吉林大学

我国股票市场运行特征及其与宏观经济波动的关联性研究

经过二十多年的不断建设,我国股票市场经历了坎坷曲折的摸索,规模迅速发展壮大,已经跃进世界排名前五大股票市场的行列。股票市场的繁荣和稳定在建设社会主义市场经济进程中具有举足轻重的地位,它不仅仅承载着资本市场融资和筹资的重要责任,还肩负着合理调节资源配置和控制金融风险的重任,同时也是广大投资者和社会经济活动的参与者对未来宏观经济预期充满信心的重要保证。随着股票、债券等证券投资工具越来越受到投资者的关注,股票市场的发展和规范在宏观经济体系中也占有越来越重的地位。经济学界和金融学界的众多学者认为,股票市场价格波动与宏观经济波动之间关系密切,对两者之间关系进行深入的理论研究与实证检验,有利于股票市场的发展和规范,有助于资本市场的健全和完善,对推进社会主义改革和经济建设有着至关重要的作用。因此,近年来经济金融学界越来越关注对股票市场价格波动与宏观经济波动之间相互关系以及作用机理的研究。在宏观经济运行过程中资本市场发挥着极为重要的作用。作为资...  (本文共163页) 本文目录 | 阅读全文>>

中国社会科学院研究生院
中国社会科学院研究生院

股票市场的分形特征和股票价格的FIGARCH模型研究

股票市场投资的目的是获取最大投资收益,然而收益与风险相伴,在收益与风险之间决策常常是不容易的。传统的股票投资理论认为股票市场是有效的,均衡的,收益是风险的线性函数,收益的波动符合布朗运动,收益的分布是独立同分布的,方差和均值是稳定的。实际情况却是股票市场影响因素以及各因素之间相互作用关系复杂,受投资者个人及群体心理因素影响明显,股票的波动以及收益与风险的关系常常是非线性的,非均衡的,收益的方差和均值是自相关的、不稳定的,收益的波动符合分形布朗运动,表现出分形和混沌的特征。本文分析了股票市场的波动的非线性、非均衡、分形和混沌特征,建立并检验了几种股票的分形差分异方差时间序列模型。第一章回顾了股票定价理论的发展过程,介绍了九种在不同阶段具有代表性的股票定价理论,为把握股票定价理论的发展趋势,为以后各章的研究奠定基础。第二章分析了股票市场波动的一般特征和非线性非均衡特征,分析了股票投资收益和风险的影响因素,提出“虚拟性”、“风险性”、...  (本文共162页) 本文目录 | 阅读全文>>

《财经问题研究》2014年07期
财经问题研究

中俄印三国股票市场价格冲击传导机制研究

一、引言作为全球重要的新兴市场经济体,中国、俄罗斯和印度三国(以下简称中俄印三国)地缘相近,无论在政治和经济方面,还是在社会、文化、军事和科技等方面的联系都非常紧密,对世界和地区的发展与稳定影响巨大。2003年10月高盛公司发表的一份全球经济报告估计,到2050年世界经济格局将会经历剧烈洗牌,全球新的六大经济体将变成中国、美国、印度、日本、巴西和俄罗斯[1],中俄印三国位列其中。目前,中国是世界第二大经济体、第一大出口国和第二大进口国,是经济成长最快的国家之一。俄罗斯地跨亚欧,拥有丰富的矿产与能源资源,据2012年4月IMF发布的世界经济最新排名,俄罗斯现为世界第九大经济体。印度作为世界上发展最快的国家之一,已是国际软件业强国,也是金融、研究、技术服务的重要出口国。长期以来,中俄、中印、印俄双边关系密切,特别是2008年国际金融危机爆发后,在金砖国家机制下中俄印三国经济政治合作进一步加强。同时,中俄印三国也是国际投资和热钱关注的...  (本文共7页) 阅读全文>>

《经济研究参考》2003年87期
经济研究参考

完善我国股票市场价格稳定机制的对策

一些措施来完善。(l)为了防止我国股票市场在遇到突发事件或经济形势及股市政策发生重大变化时急剧波动,可设置大盘断路器,即当股价指数下跌超过一定限幅时而采取的整个市场暂停一段时间交易的措施。根据我国的实际情况,大盘断路器可以分别以上证180指数和深证100指数为标准。同时,考虑到我国股票市场历来投机性强、波动频繁且范围较大的特点,应保留涨、跌幅限制,但限幅可适当放宽。(2)为了在一定程度上保持市场交易的连续性,应大大降低现行的成交档位限制在连续竞价时段,当交易双方中某一方的订单价格超过规定的成交档位限制时,或在集合竞价时段因市价订单数量过大而不能全部成交时,由交易所给出特别报价,即报出比上一笔成交价提高一...  (本文共1页) 阅读全文>>

首都经济贸易大学
首都经济贸易大学

基于量价分析的中国股票市场价格行为研究

本文以中国股票市场为研究对象,以实证分析为主要方法,结合规范分析,从交易量与价格相关关系、价格动量现象、新股价格行为等角度,深入剖析了中国股票市场的价格行为特征。研究发现,中国股票市场上交易量和价格之间不仅存在静态依存关系,而且存在显著的动态依存关系,交易量中引致依存关系的主要是信息交易量,这说明中国股票市场上交易量确实包含了与价格变化相关的重要信息。简单动量策略并不能获得显著的超额收益率,而基于交易量的动量(反转)策略能获得显著的超额收益,这再次说明交易量包含了与价格变化相关的重要信息。新股上市后呈现出显著的高抑价、短期弱势、长期强势特征;新股长期价格行为存在着一定的规律性,根据这些规律构造的投资策略可以获得显著的超额收益。这些研究结果从不同角度否定了中国股票市场的有效性,另一方面也为基于量价关系的技术分析提供了很好的理论支持。  (本文共277页) 本文目录 | 阅读全文>>