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从1910年橡皮股票风潮看清末的金融市场

金融市场是货币市场和资本市场的统称。货币市场 ,是经营期限在一年以下的短期资金借贷业务的市场。资本市场则指是期限在一年以上的中长期资金交易市场。资本市场和货币市场都是资金供求双方进行交易的场所 ,两者间存在着非常密切的联系 ,资本市场中尤其是股票市场中资金的流出与流入必须依靠货币市场 ,参与股票市场运作的机构和个人 ,其所需要的短期货币要通过货币市场来满足 ,而从股票市场上退出去的资金则要到货币市场上去寻找出路。从这种意义上说 ,金融市场的稳定 ,决定于货币市场和资本市场的稳定。清末 1 91 0年橡皮股票风潮的爆发 ,也就与货币市场和资本市场的异常关系变动有关。一1 9世纪末 2 0世纪初 ,随着汽车、自行车等交通工具逐渐普及 ,橡胶的需求量急剧增加 ,但橡胶的生产和供应却由于自然条件和生产技术的限制 ,短时间内不可能迅速增长。由于橡胶供不应求 ,国际市场上橡胶价格开始频频上涨。正常情况下 ,橡胶价格即使加上充分的利润也不过每...  (本文共3页) 阅读全文>>

《财贸经济》2001年08期
财贸经济

效率与公平——有关中国资本市场发展中几个问题的探索

一、多一点基础研究 ,以取得更多的共识性前提资本市场在发达国家已经历了上百年的历史 ,在我国自 2 0世纪 80年代以来也已有 1 0多年的经历 ,并且自 90年代以来 ,资本市场在我国加速度发展 ,其规模和发展速度令世人瞩目。有关资本市场的理论 ,尽管仍处于发展中 ,但其中某些基本的表述 ,在发达国家已趋于成熟。而在我国 ,无论在理论上、政策上以至于操作上 ,至今仍处于探索中 ,并不乏某些激烈的争辩。例如 ,前不久有学者关于基金以及股市的那场著名的争辩。处于这样一种不断探索和发展的过程中 ,我认为 ,除了个案的解剖、政策的建议以及大量技术的分析之外 ,可否在基本理论的某些方面进行更多和更深入一点的研究 ,以求取得更多的共识。这一点非常重要 ,因为它是分析和推导问题的前提。事实上 ,许多不同观点乃至争议并不在于事实本身 ,而在于分析者所持的不同的前提。例如 ,如果认为资本市场这一种所谓“虚拟经济”同所谓“实质经济”并无必然的因果...  (本文共6页) 阅读全文>>

《管理现代化》2001年03期
管理现代化

中国资本市场的全面分析(上)

十年前 ,当上海、深圳两个证券交易所鸣锣开张 ,13只股票挂牌交易时 ,在绝大多数人眼里 ,股票市场还是资本主义的专利品 ,是摸不得、碰不得的怪物。经过十年探索 ,十年碰撞 ,十年奋斗 ,十年发展 ,今天 ,股票市场已有上市公司1000多家 ,市值4.6万亿元 ,成为社会主义市场经济体系的重要组成部分。股票市场和整个资本市场对国家、企业和个人越来越重要 ,这已是不争的事实。但是 ,如何进一步推动资本市场发展 ,使其达到国际一流水平 ,还是一个需要认真思索、研究、探讨和实践的重大课题。一、资本市场评价体系要寻找进一步加快发展资本市场的答案 ,首先要对中国资本市场的发展现状进行客观评价。评价资本市场发展水平 ,可以从三个方面去考察。一是制度环境 ,二是市场能力 ,三是技术条件 ,其中又可细分为18项具体指标。如图所示 ,这三类18个指标构成了资本市场评价体系的基本框架。资本市场有三大功能 ,即价格形成、资源优化配置和风险转移。上列三...  (本文共6页) 阅读全文>>

《管理现代化》2001年04期
管理现代化

中国资本市场的全面分析(下)

四、技术条件分析1 关于专业人员的素质和数量。在金融行业 ,传统的商业银行属于劳动密集型部门 ,而投资银行则属于智力密集型部门 ,专业人士素质对市场的影响力在资本市场特别突出。无论是从事投资银行、资产管理的专业人士还是会计师、律师事务所的专业人士 ,都是一个脑袋闯天下 ,不用设备、不用实验室 ,也不用厂房 ,靠的是智慧。谁抢到最好的人才 ,谁的生意就最好。人才的培养是一个长期过程。由于长期实行计划经济 ,我们有关资本市场的教育、经验和技术 ,与发达国家和地区比 ,差距很大 ,总的说还处于学习引进阶段 ,人才的素质和数量都不能适应市场发展的需要。此外 ,特别需要指出的是 ,对市场创新管得过严也影响人才队伍建设。这十年来 ,通过送出去、请进来和市场的实际锻炼 ,资本市场已培育出一批高素质年轻化的专业人士队伍。虽然队伍不大 ,但具有开拓创新的意识 ,也掌握了一些重要的金融理论和技术 ,但由于证券公司基本没有创新的权力 ,在我们这个品种...  (本文共5页) 阅读全文>>

《经济理论与经济管理》2001年08期
经济理论与经济管理

资本市场问题讨论综述

资本市场在社会经济中的作用 ,随着市场经济的发展越来越明显 ,有关它的各种争论也十分热烈 ,为此 ,有必要对有关观点做一下总结 ,在此综述如下。一、资本市场的概念和中国的现状许小年认为 ,资本市场包括间接融资市场和直接融资市场 ,也就是通常所说的信贷市场和证券市场。直接融资并不完全等同于证券市场 ,非证券化的直接融资如私募在发达市场经济国家也很流行。我国的信贷市场目前由国有银行主导 ,预计这一局面在今后相当长的时间内不会有根本的改变。在国有银行尚未完全改造为真正的商业银行之前 ,信贷资源的配置不可避免地受到政府的强烈影响 ,市场无法充分发挥作用 ,间接融资的效率无法进一步提高。资本市场的另一半是直接融资市场 ,其发展速度甚至还不如信贷市场。由于政府的严格管制 ,私募市场几乎不存在 ,证券市场的规模、深度和效率也远不及发达市场经济国家。资本市场的滞后不仅导致融资和投资的低效 ,而且严重制约着中国经济改革的深入 [1] 。樊纲认为 ...  (本文共5页) 阅读全文>>

《经济体制改革》2001年06期
经济体制改革

区域资本市场与发挥区域比较优势

世界经济的一体化 ,使得任何一个国家或地区都不可能孤立于这种潮流之外来取得经济的发展。我国已经加入WTO ,区域经济的发展既面对巨大的压力 ,也面临难得的历史机遇。要迎接挑战 ,实现我国经济发展的战略目标 ,关键是要充分发挥各区域的比较优势。建国以来 ,特别是改革开放以来 ,虽然我们在促进区域比较优势的发挥、推进区域合理分工和协作方面取得了一定的成就。但从总体上看 ,这些进展还远不能适应社会主义市场经济发展的要求。而缺乏一个开放的国内统一市场则是导致这个问题的主要原因之一。因此 ,有必要根据当前经济发展的特点和趋势 ,从现代市场经济的特点出发 ,来研究如何促进区域比较优势发挥的问题。一、比较优势理论  在经济学理论的发展过程中 ,有关比较优势的研究始终占有重要的地位。从发展过程来看 ,主要经历了斯密的绝对优势理论、李嘉图的相对优势理论、俄林的比较利益理论以及马克思的动态优势理论几个阶段。斯密认为一国如果能够拥有自然优势或获得性优...  (本文共3页) 阅读全文>>