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企业筹资决策中最佳资本结构的选择

资本结构是指企业在筹资活动中确定的长期负债与权益资本的比例结构。而企业在理财活动中离不开筹资决策 ,筹资金是资金运动的起点。因此企业筹资决策中如何选择最有利的资本结构 ,即最佳资本结构也已成为企业财务管中筹资决策的重要内容。所谓最佳资本结构是指在一定条件下 ,使企业加权平均资金成本最低、企业价值最大时的资本结构。这种结构之所以最佳 ,既非零负债 ,也非 10 0 %负债 ,而是其比例结构恰当 ,保证实现企业财务管理目标———企业价值最大化。由于考核企业价值的指标是股票价值 ,而不是每股盈余 ,所以 ,我认为最优的资本结构的确定 ,必须充分分析影响资本结构变动的相关因素。一、企业特征因素及行业因素对公司资本结构的影响1 行业因素行业因素对企业资本结构具有显著的影响作用。 (1)不同行业资本有机构成存在不同的差异 ;(2 )不同行业生命周期存在不同差异。在同一时期 ,不同行业具有不同的经营风险等级 ,由于预期财务拮据和代理成本的存在...  (本文共2页) 阅读全文>>

《经济师》2017年04期
经济师

企业筹资决策方法与应用研究

一、企业发展与企业筹资的关系(一)企业筹资的概念企业筹资,是指企业依照其生产运营的需求,以及各种投资活动和对资本结构的优化调整的要求,利用适当的筹资方式和筹资渠道,经济高效地融资和资金密集活动。筹资是企业资金运动和日常运营的起点。(二)企业筹资的意义与作用在我国市场经济随着经济全球化而飞速发展的今天,资本不仅是企业的血液,还是企业生产和发展的根本因素,更是企业开展经济相关活动的力量源泉。企业的筹资活动是企业持续运营的前提,是企业顺利进行生产的保证和事业投资的基础,也是构成企业生产经营的重要一部分,同时也影响到企业的经营好坏与收益的分配。筹资活动作为资金运动的起始点,筹资作用主要有两个方面的:第一是满足企业日常经营运转的资金需求,第二是满足企业发展投资活动的资金需求。(三)企业资金来源与筹资方式1.资金来源。企业的资金来源是指企业筹资渠道,代表了企业筹措资金的源头和方向。在我国,筹资渠道主要有两种即内部筹资渠道和外部筹资渠道。内部...  (本文共3页) 阅读全文>>

《商业经济》2009年03期
商业经济

试论企业最佳资本结构的选择

所谓资本结构,简单的说,就是企业在筹资过程中长期负债与权益资本的比例结构。而最佳资本结构,不是说这种结构零负债,也不是100%负债,而是其比例结构恰当,使得筹资的总成本达到最小值,企业价值达到最大。企业无论选择怎么样的筹资渠道和方式,目的都是为了确定一个最佳的资本结构。因此,企业在筹资决策中最佳资本结构的选择对于企业来说是一种既重要又错综复杂的理财活动,同时也是财务管理的重要环节。一、建立最佳资本结构的必要性建立最佳资本结构的必要性源于资本结构变动对企业的双重影响。资本结构不同,即债务资本与权益资本的构成比例不同,对企业经营有着十分重要的影响。一方面,在经济处于上升时期和通货膨胀比较严重的情况下,通过提高债务资本的比重举债经营,无论是对企业还是股东都是有益处的。因为举债经营不仅可以降低综合资金成本,为企业带来财务杠杆效应,而且还可以增加股票的价值,并可以减少由于通货膨胀而造成的货币贬值损失。但另一方面,举债也并非多多益善,尤其是...  (本文共2页) 阅读全文>>

江苏大学
江苏大学

基于模型驱动的筹资决策支持系统

二十一世纪,随着中国成功的入世,中国经济的大门已向世界敞开,外国诸多知名企业早已对中国市场这块蛋糕虎视眈眈,中国企业面临前所未有的机遇和挑战。竞争将日趋激烈,经济环境将更加复杂,对企业决策者亦提出了更多、更高、更灵活的决策要求,面对这样的形势,中国企业界该积极调整自己的经营策略去适应它,就是要变被动决策为主动决策,在利用先进的IT技术充分搜集、掌握各种企业内外部经济信息的基础上,做出主动、积极的决策,这样企业就能做到未雨绸缪,抓住机遇,尽可能的避免损失。要做到这一点,就有必要构建企业的决策支持系统,在企业的供应链上,资金流起着至关重要重要的位置,掌握了企业的资金流,就把握住了企业的命脉,这个体系,从表面上讲,分为资金流、物流、信息流等,但这些流都围绕一个核心,一个目标,那就是企业价值最大化,最佳财务状况,财务问题是企业管理的基点,财务决策是任何企业管理决策的核心,以财务决策为核心的管理系统将会从根本上解决千姿百态企业管理形式问题...  (本文共85页) 本文目录 | 阅读全文>>

《齐齐哈尔大学学报(哲学社会科学版)》2001年04期
齐齐哈尔大学学报(哲学社会科学版)

市场经济条件下的企业最佳资本结构探析

随着社会主义市场经济的发展和现代化企业的建立,企业成为自主经营、自负盈亏、自担风险的经济主体,筹资渠道变得多元化,企业面临多种筹资方式的选择,在这种情况下,企业各种长期资金的构成及其比例关系究竟应该如何匹配?即什么是企业最佳资本结构,已成为当前企业筹资关键问题。 一、资本结构中负债的作用 资本结构问题总的来说是负债比例率问题,即在企业长期资金中,负债占有多大的比例。负债在资本结构中的变化对企业的影响主要表现在以下三个方面: 1.一定程度的负债可以降低企业的资本成本。企业利用负债资金的特点是要按时还本付息,债务利息固定不变,不受企业经营成果好坏的影响。同时债权人的求偿权是第一位的,因而债权人承担的风险比较小,相应地企业利用负债资金承担的利息率也较低。另外,企业债务利息计人成本,由此产生的企业所得税的节省,等于降低了债务资金的成本。以上两个因素使企业负债的实际成本明显低于主权资金成本。因此,在一定程度内增加债务,就可以相应降低企业加...  (本文共3页) 阅读全文>>

《北方经贸》2001年04期
北方经贸

企业负债水平分析与最佳资本结构的确定

~~企业负债水平分析与最佳资本结构的确定@叶晓峰$哈尔滨工业大学管理学院!黑龙江哈尔滨150006 国家教育部经济学指导委员会委员企业负债水平与最佳...  (本文共3页) 阅读全文>>

《财经科学》2014年05期
财经科学

基于企业增长角度的最佳资本结构研究

纵观现代资本结构理论发展轨迹,自20世纪50年代MM定理提出以来,资本结构理论就一直是财务理论研究的一个主题和热点问题。从MM理论提出资本结构中最关键的原理以后,理论界逐渐放松了MM理论最早提出的各种假设条件,依次从企业成本、个人税收、资本供给与需求、不确定性、不对称性进行了逐项分析,将资本结构理论与产权理论、不对称信息理论、公司控制权理论、公司治理理论和行为金融学理论相互结合,交融发展,出现了资本结构的激励理论、信号理论、控制权理论和资本结构与产品要素市场相互作用理论等。[1]尽管以上的资本结构理论依次逐步放松了MM理论最早提出的各种假设条件,但是却没有放松企业零增长的假设条件。从企业增长的角度研究企业资本结构的理论相对比较贫乏,而在实践中,企业却总是在增长中求生存,因此,研究企业增长下的资本结构理论是很有必要性的。事实上,早在莫迪格利安尼和米勒提出MM定理之初,为了证明自己提出的定理,莫迪格利安尼和米勒曾做过一次实证检验,但...  (本文共10页) 阅读全文>>