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避免破产的再保费用与投资基金的防护

0 引  言在古典风险模型中 ,保险公司的盈余过程常会有正概率出现负值的现象 .为避免破产的发生 ,保险人可购买再保险 ,使得当盈余过程出现负值时 ,再保险人支付破产赤字 ,使得保险人的盈余恢复到零值 .为此需讨论纯再保险费用问题 ,这一问题首先出现于 Gerber H U和 Shiu E的文章中 [1,2 ] ,其后他们又讨论了与此有关的风险理论在金融方面的应用问题 ,其中之一为有关担保契约的定价问题 [3 ] .由于一些随机因素的作用 ,投资基金的累积值将发生随机性变化 .设基金累积值可由指数函数来描述 ,其中指数部分是古典风险理论中的盈余过程 .基金所有人可购买一种担保契约 ,使得基金累积值不会落入保护水平 (如初值 )之下 ,为此 ,需求出购买担保契约的成本 (它可以视为一种纯保费 ) .这两个问题的理论基础来自文献 [2 ].1  Lundberg基本方程令 u≥ 0为保险公司的初始准备金 ,单位时间内保费收入为 c,...  (本文共6页) 阅读全文>>

《财金贸易》2000年04期
财金贸易

对封闭型投资基金与开放型投资基金的对比分析

对封闭型投资基金与开放型投资基金的比较分析,尤其是对不同点的分析,可以了解和掌握这两类投资基金的基本特点,加深对投资基金的认识。1.从两类投资基金的历史来看,封闭型投资基金要早于开放型投资基金。投资基金创设之初,人们希望基金运作具有稳定性,加上当时设立的投资基金尚缺乏良好的市场环境,所以封闭型投资基金最先出现。到了本世纪20年代,证券市场上的投机开始猖獗。许多封闭型投资基金也从事投机活动,甚至参与欺诈性交易活动。到1929年经济大危机爆发时,封闭型投资基金纷纷解体,代之以开放型投资基金,并成为现代证券市场上居主要地位的投资基金。2.投资目标不同。封闭型投资基金投资的证券市场,多为封闭型市场或者开放程度比较低的市场。这类证券市场的规模一般都比较小,投资基金周转比较慢,灵活程度比较低,有关的证券投资法规正处于颁布实施阶段,不适应大规模短线投资。前几年开设的韩国基金、印尼基金、台湾基金多为封闭型投资基金。深圳市的南山风险投资基金和天骥...  (本文共2页) 阅读全文>>

《财经研究》2000年05期
财经研究

中国产业投资基金的发展战略与模式选择

卖方市场的终结 ,标志着中国经济必须由追求经济增长而全面转入追求经济发展和提高经济增长质量的轨道。为此 ,经济结构调整和产业升级的需求比以往任何时候都显得迫切。新生的经济力量需要培育 ,相对衰退的经济力量需要再生。在这个过程中 ,金融制度的支持是必不可少的。产业投资基金就是这样一种以促进产业发展为己任 ,进而支持经济发展的金融创新制度。也就是一种借鉴西方发达市场经济国家规范的创业投资基金运作形式的金融制度 ,它通过发行基金券 ,将投资者的不等额出资汇集成一定规模的信托资产 ,交由专门投资管理机构直接投资于特定产业的未上市企业 ,并通过资本经营和提供增值服务对受资企业加以培育和辅导使之相对成熟和强壮 ,以实现资产保值增值与回收 ,其投资收益按出资比例分成。产业投资基金包括创业投资基金、支柱产业投资基金、基础产业投资基金和产业重组基金。一、中国产业投资基金的发展战略   1 中国产业投资基金业的总体发展战略  第二次世界大战以后 ,...  (本文共6页) 阅读全文>>

《湖北财税》2000年22期
湖北财税

我国投资基金发展若干问题浅议

证券投资基金管理办法的出台,标志着我国证券市场向法制化和规范化方向大大前进了一步,也为下一步证券市场的结构调整奠定了基础,投资基金作为一支理性力量,必将给我国证券市场健康发展带来新的历史机遇和注入新的生机活力。然而,对于投资基金与企业改制和资本市场之间的相互影响及联动关系,似乎并没有引起人们的足够重视。发展投资基金对于建立现代企业制度,完善资本市场起着重要作用。一、我国投资基金业的现状和亟待解决的问题我国投资基金从1992年开始具有实质性的起步发展至今,已有近180只基金,其中证券投资基金5只,创业基金(类似于产业基金96只),综合性基金80只,总规模约为170亿元。这表明投资基金已经成为我国证券市场上的一个重要的投资品种,它对促进我国证券市场的发展产生了积极的作用。但我国基金业目前仍面临着许多亟待解决的问题。1、我国还没有真正亡义上的产业基金,尤其是风险投资基金。我国经济发展的根本弱声.是基础产业和支柱产业发展严重滞后,技术水...  (本文共2页) 阅读全文>>

《国际金融研究》2000年01期
国际金融研究

中国投资基金业产品发展战略(续)

四、稳妥地推进产业投资基金试点 产业投资基金(IndustryInvestment Fund)是指对未上市企业股权进行投资的工具。它所投资的企业一般是处在发展初期,一方面不能通过股票市场融资或对其投资, 另一方面是其资产的非证券化和一定时期内不具备流通性。 我国产业投资基金发展中值得研究的几个问题: 1.产业投资基金资产的流动性与效益性 通常产业投资基金受投资比例的限制,不谋求对投资企业实行绝对控股权,由于产业投资基金在投资企业中所占股份比例不高,从而使产业投资基金的管理公司在实际运作中存在对投资企业监控权的弱化现象。如果出现投资企业运作失利情况,产业投资基金投资人利益可能会遭到侵害,尤其在我国股份制改造与发展的初期,股权运作尚存在欠规范之处,加强对产业投资基金投资人权益保障性条款的制定与执行就颇为重要。 2.产业投资基金的退出机制 产业投资基金退出方式及时机选择,取决于产业投资基金整体投资组合收益的最大化,并不是追求个别项目现...  (本文共3页) 阅读全文>>

《国际金融研究》2000年09期
国际金融研究

新世纪中国投资基金发展的若干选择

投资基金作为全球范围内一种重要的投资工具1,在我国只有短短的10年历史。进入新世纪,我国投资基金的发展面临着诸多选择。一、努力塑造投资基金的“风格”和“特色”在一般条件下,不同类型的投资者对金融产品的收益性、安全性、流动性的偏好是不同的。为了满足不同类型投资者的不同的投资需求,就必须发展多种形式的金融产品。作为专门为普通投资者设计的投资基金,更应该具备多样性的特点。如在资本市场最发达的美国,其证券投资基金就分为四大类:货币市场基金(包括应税货币市场基金、免税货币市场基金等)、债券基金(包括应税债券基金、市政债券基金等)、股票基金和平衡基金(也称混合基金)。其中,每大类基金又由很多品种构成,如股票基金又可分为收入基金、成长基金、成长和收入基金、小公司基金、部门基金、国际基金或全球基金等等。正是因为多种证券投资基金的存在,使投资者有了充分的选择余地,也造就了美国兴旺发达的证券投资基金业。我国的“新基金”发行和运作只有短短的一年多时间...  (本文共6页) 阅读全文>>