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初探中国股票市场做空机制效内涵研究

股票市场的平稳运行取决于做多与做空机制的协调发展,中国股票市场风险日益积累的重要原因之一就是,与做多机制相对应的做空机制不完善并处于明显的劣势。引入信用交易、股指期货交易以强化做空机制,既是市场发展的需要,又具备了基本条件。一、中外股票市场做空机制比较做空机制是与做空紧密相连的一种运作机制,是指投资者因对整体股票市场或者某些个股的未来走向(包括短期和中长期)看跌所采取的保护自身利益和借机获利的操作方法以及与此有关的制度总和。国外特别是发达国家的股票市场一般都有比较完善的做空机制,通常包括主动性做空与被动性做空两种基本形式。主动性做空机制是指投资者预期股票市场价格将要下跌并积极利用这种下跌来获取相应利润的操作行为以及配套的相关制度,具体包括利用信用交易进行卖空和利用股指期货来进行做空。信用交易卖空的基本运作程序是,投资者(保证金空头交易者)以部分现金或有价证券作担保,委托卖出股票时由证券商贷给股票,到期按规定归还股票并向证券商支付...  (本文共2页) 阅读全文>>

权威出处: 《商》2011年04期
《环球市场信息导报》2016年26期
环球市场信息导报

做空机制影响中国股市波动性的研究

在经济全球化和世界金融一体化趋势促进了国外股票市场与我国A股市场关联度的提高,在促进我国金融体系发展完善的同时金融市场的风险性也随之攀升,为了实现金融工具与国际的同步性我国引入做空机制,推动了中国证券基础制度的建设。通过对做空机制对股市波动性的研究可以采取针对性的措施完善当前的股市投资行为,降低金融市场风险性和股市融资效率,从而推动我国金融市场的进一步发展,具有重要的现实意义。做空机制对股市波动性的影响做空机制对股市波动的促进作用。股票市场投资者的构成比例不同做空机制对股市波动性的具体作用方式也会存在差别。当趋势投资者占据股票市场的主体地位时,做空机制则会呈现出对股市波动的正向影响。这部分投资者的投资特点是他们对股票的价值走向判断会受到市场趋势的极大影响,趋势投资者对于呈现出下跌的趋势的股票会立即采取行动卖出股票,但是不会考虑市场对股票价格可能造成的误判。这类趋势投资者在做空机制的影响下将会卖出更多下跌趋势的股票,这会导致股市的...  (本文共2页) 阅读全文>>

安徽财经大学
安徽财经大学

我国上市公司大股东侵占问题研究

我国上市公司几乎每年都会发生大股东侵占事件,然而在这其中的很多上市公司却同时面临着资金短缺的困境,这对上市公司而言无疑是“雪上加霜”。我国上市公司仍然存在一股独大的现象,也给大股东实施侵占提供了便利,大股东容易利用其控制权侵占公司资源、危害中小投资者利益。从司法的角度看,取证难、成本高、不存在惩罚性罚款也是中小投资者维权最主要障碍。另外,我国资本市场制度还并不完善,对于做空机制的限制仍然较多,再加之市场上的单边走势很强,做空力量很难与做多达成平衡,一旦发生股东侵占行为致使股价下跌,最终受害的还是中小投资者。因此,对大股东侵占行为进行研究并加以约束不仅能够帮助上市公司提高公司业绩和公司价值,还能帮助中小投资者甄别风险避免不必要的损失,同时,对于司法的完善也具有一定现实意义。另外,对大股东侵占问题进行研究对完善股权质押的信息披露以及做空机制具有重要意义,能够促进资本市场的健康发展。本文以辉山乳业为例进行案例研究,通过对辉山乳业大股东...  (本文共59页) 本文目录 | 阅读全文>>

《中国信用卡》2010年09期
中国信用卡

做空机制在现阶段对股市影响有限

2010年3月31日,融资融券正式开闸。根据中金所的安排,4月16日,股指期货正式上市交易。这意味着A股市场单边市时代从此宣告结束,中国股市也有了自己的做空机制。做空机制的推出是中国股市的一次历史性进步,过去的单边市不仅严重扭曲了股市的投资理念,而且大大地增加了股市的投资风险。不论是融资融券还是股指期货,都可以在股价高企时通过做空来赚钱,这是对过去单边市交易方式的一次重大修正。不过,就现阶段而言,做空机制对股市的影响还相对有限。融资融券推出后前两个交易日的交易量清楚地表明了这一点。根据市场公开的数据,3月31日,沪深两市融资买入额为655万元,融券卖出额不足10万元;4月1日,沪深两市融资买入额为954.83万元,而融券交易为零。融资较之于融券占据了绝对的优势。其实,出现这种局面是很正常的。中国股市过去一直都是单边市,这种单边市培养了投资者的“死多头”思维,而这种“死多头”思维在投资者身上已经根深蒂固,不可能因为有了做空机制而马...  (本文共1页) 阅读全文>>

《投资研究》2007年12期
投资研究

股指期货制度建设中的做空机制问题探讨

作为促进我国证券市场健康有序发展的一项重要举措,股票指数期货的开设及其相关效果的取得,必须要求形成一系列与之配套的制度环食。尽管此方面的制度环境涉及到了多方面的内容,然而考虑到影响的广泛性及深远性,做空机制的推出与运用更需引起我们的高度重视。鉴于此,现阶段在促进与推动我国股指期货上市工作的过程中,深入探讨其中的做空机制问题,就有相当的必要性与现实意义。一、对股指期货和做空机制内涵的简要分析 股票指数期货主要是指在交易所进行的以某一股票价格指数作为标的物、由交易双方订立的并设定在未来某一特定时间以设定价格进行股价指数交割结算的一种标准化合约的交易。尽管实践中股指期货交易的特征和流动与普通商品的期货交易基本相同,即两者均为订立某一标的物未来买卖的标准化合约,然而由于其买卖的标的物是经过统计处理的股票价格指数,所以在具体的运作过程中,股指期货交易又有着自身的一些特征:一是股指期货的交割方式采用现金结算而非为实物(股票)交割。由于股票价...  (本文共4页) 阅读全文>>

《当代金融研究》2019年01期
当代金融研究

做空机制对我国股市波动性影响的实证分析

胡松明邓衢王磊(北京师范大学经济与工商管理学院,北京100875;长城国瑞证券有限公司,北京100045)一、引言2010年3月31日,我国融资融券业务正式启动,开启了卖空交易。卖空交易制度的实施结束了我国股票市场长期以来的“单边市”格局。融资融券业务已在中国证券市场上运行了九年时间,随着融资融券业务的持续和深入开展,融资融券的标的证券范围不断扩大,交易金额也在快速增加,做空机制对我国证券市场的影响也在逐渐增强,因此理解和把握做空机制对资本市场的影响是十分必要的。然而,鉴于之前我国证券市场禁止做空交易,国内在做空机制方面的相关研究集中于香港等较为成熟的证券市场,关于我国证券市场与做空机制间关系的研究较少。且做空机制作为一种资本市场机制一直受到学术界的争议:引入做空机制以后,对证券市场的影响几何?是否会加大市场波动性?抑或是会平抑市场波动,稳定市场秩序?目前尚没有准确且一致的答案。作为新兴的股票市场,我国在做空机制方面实现了从无到...  (本文共12页) 阅读全文>>