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中国上市公司红利分配影响因素实证研究

一、引言在西方国家,对红利政策影响因素的实证分析,最早始于Lintner的研究。他指出公司倾向于稳定的红利政策,并把预期每股收益作为解释红利的决策的影响因素。[1]此后Higgins(1972)、Colt(1989)、Hansen(1989)、Allen(1992)等人从不同的角度分别研究了投资机会、债务契约、公司规模、行业特征等因素对公司红利政策的影响。在国内,刘星和李豫湘对沪市30家上市公司进行了研究,认为影响红利支付率的因素是:(1)法人股比例;(2)每股净资产;(3)市盈率;(4)行业平均股利支付率;(5)净资产收益率;(6)资产负债率。影响股票股利支付率的因素是:(1)法人股比例;(2)国有股比例;(3)每股盈利;(4)净资产收益率;(5)市盈率;(6)速动比率;(7)每股净资产。[6]杨淑娥等人对1997年沪市纯派现的54家公司、纯送股的16家公司和纯转增股本的20家公司进行分析,得出的结论是:(1)红利主要受货币资...  (本文共5页) 阅读全文>>

同济大学
同济大学

红利分配和信用风险问题研究

红利分配问题自从上世纪以来一直都是金融研究的一个热点问题,它主要来源于对股份制公司金融/财务决策问题的研究。现代金融学研究的核心问题是企业的金融/财务决策,决策的核心问题是收益与风险的权衡,管理的目标是企业价值的最大化。1961年Miller and Modigliani证明了在完全确定性的假设下股份制公司的资产可以看成股份持有者收到的红利的现值。后来Sethi et al.(1984,1991),Sethi(1996)证明了在随机环境下这个结论也是成立的。因此,对于股份制公司来说,企业的价值可等同于股份持有者收到的红利的现值,企业价值的最大化也就是股份持有者收到的红利的现值的最大化。一直以来,很多学者从保险精算的角度来考虑股份制保险公司的红利分配问题,讨论最优的红利分配策略以及公司的破产概率问题。投资优化问题也一直都是金融研究的热点和前沿问题。自Harry Markowitz第一次系统地利用数理统计的语言描述了金融市场上投资者...  (本文共127页) 本文目录 | 阅读全文>>

《财经界(学术版)》2014年22期
财经界(学术版)

企业红利分配之初探

财经界Money China企业在生产经营的过程中,其生产的过程是带有财务活动的,一个企业财务活动的好坏在一定程度上反应着企业生产经营活动所体现的价值。而红利分配作为企业在财务活动中一个重要的组成部分,其在企业中的地位是不言而喻。可以这样说,企业红利分配不但属于企业在收益方面的具体分配,也直接影响到企业的上市股价、融资以及部分中小投资者的直接利益等等。因此,无论是从保护投资者在资本投资方面的利益出发,还是从一个企业长久发展的战略目标出发,做好企业的红利分配工作是一个正常运营企业的不二选择。而本文在对企业红利分配的初探上,主要基于我国外资企业大背景出发,对外资企业在相关工作的实际情况进行解读,通过多角度与多方面的探讨来加强对企业红利上的认识工作。一、外资企业红利分配的相关背景改革开放伟大事业确定后,我国在引进外资方面开始加大力度,外资在我国珠三角地区像雨后竹笋般的落地生根,而外资企业在三十多年的发展历程上对我国社会主义经济的提高是...  (本文共2页) 阅读全文>>

河南财经政法大学
河南财经政法大学

中国上市公司红利分配异化研究

上市公司红利分配既是当前我国资本市场制度领域改革中的热点和难点问题之一,也是保护投资者利益和回报投资者最重要的方式之一。长期不分红与异常高派现的异化分配行为会严重损害投资者利益,并扰乱市场秩序,对资本市场循环等造成危害。但是,一直以来都是从公司财务决策、公司治理等微观角度研究红利分配政策,忽略了红利分配政策对资本市场循环的影响。本文研究则突破了以上局限,在更广阔的视角,从监管部门政策、信息披露、市场行为等方面进行,对上市公司红利分配异化行为,即长期不分红和异常高派现,进行分析和研究。本文从长期不分红和异常高派现上市公司统计、分红数据比较等方面论证了目前我国上市公司存在着较为严重的红利分配异化行为,对红利分配异化上市公司进行了广泛搜集和比较,并结合这些红利分配异化现象,本文深入分析长期不分红与异常高派现影响因素,并针对性地利用数量方法进行分析和归纳。上市公司因长期亏损而无红可分,因倾向留存而少分红,因信息披露不规范纵容不分红等,因...  (本文共59页) 本文目录 | 阅读全文>>

《唐都学刊》1940年30期
唐都学刊

企业试行股份制应注意的几个问题

企业试行股份制应注意的几个问题施勇石提要本文从江苏省海门县企业试行股份制的实况入手,从理论和实践结合的角度,分析和阐述了企业在试行股份制时应该注意的一些问题。关键词企业,股份制,试点,红利分配当前,随着改革开放的不断深化,企业试行股份制已成为人们注目的热点。试行股份制,使企业生产经营中的融资渠道扩大,由原来的单纯依赖金融部门贷款变为通过向社会直接融资来取得。它对于缓解资金矛盾,引导消费基金转化为生产资金,促进城乡居民的金融资产多元化,优化银行的负债结构等都具有重要作用。尤其是股份制的运行对促进企业转换经营机制,提高经济效益具有积极作用,但同时也存在一些亟待完善的方面和环节,具体表现在:一是内部制度不规范。有的企业认为只要经济效益上去了,就可以解决一切问题,因而忽视制度建设。(1)章程问题。有的企业虽然有了章程,但是很不完善,漏洞百出,特别是涉及到人股、退股、收人分配、风险的责任与补偿等问题,很不明确,有的则根本没有制订章程而随意...  (本文共2页) 阅读全文>>

湖南大学
湖南大学

股东红利分配权研究

随着经济的快速发展,股份公司日益增多,股东权利的保护是一个不容忽视的话题。对股东而言,对公司投入资本,期待获取回报;对公司而言,在谋求自身发展的同时,也必须为股东提供回报。然而长期以来,股东红利分配权没有得到必要的重视,一些公司不分红、少分红、非法分红的现象在经济生活中经常发生。股东红利分配权问题越来越受到经济学和法学界的重视。增强对股东红利权的保护是各国立法的一大趋势,但是任何权利的行使都不能没有边界。加之,股东要保护自己的权利,需要了解公司的真实运营状况,自身的手段往往不足,必然需要从制度建设和法律规定上寻求支持。因此,如何平衡股东与公司、大股东与小股东、股东与债权人之间的关系,都成为实现股东红利分配权所必须研究的问题。目前,各国对此项研究的系统性都有待加强。我国公司法的发展还处于起步阶段,虽然2005年的新公司法丰富了股东红利分配权的相关规定,却仍然过于简单,不具有较强的可操作性,不利于公司股东权利的保护。厘清红利分配权的...  (本文共51页) 本文目录 | 阅读全文>>