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关于进一步发展中国股票市场的几个问题

关于进一步发展中国股票市场的几个问题王玮张贡生【摘要】发展中国的股票市场,一是应摒弃“股市扩容速度过快”的提法,引入国家股、法人股、股票的供给扩容速度及需求扩容速度的概念,以利于海内外专家、学者、投资者研究和操作中国的股票市场。二是面向世界开放上海和深圳证券交易所,借鉴国际经验,采取有力措施,为境外投资者进入中国股市提供一个良好的环境。三是建立多层次的证券交易体系。【关键词】股票市场“股市扩容速度”政券交易所政券交易体系一、“投票扩容速度”质疑:自1993年2月中旬,上海和深圳证券交易所股价指数分别创下历史最高点之后不久,中国股市即步入长时间的低迷市况,到目前为止,已持续了两年六个月。其间,虽然有关部门不断推出“救市”措施,但都无济于事。对于其中的原因,学术界见仁见智,各抒己见。其中被经济学家们公认的一条原因,就是“股市扩容速度过快”。对于这一种提法,笔者实不敢苟同。大凡每一位学过政治经济学和西方经济学的学者都知道,决定商品市场...  (本文共4页) 阅读全文>>

苏州大学
苏州大学

中国期货市场的历史与发展研究

近现代以来随着各国经济的不断发展和国际金融联系的不断加强,期货市场在促进本国经济发展以及在国际金融合作中扮演着越来越重要的角色。尤其是近些年来,以期货市场为主体的虚拟经济越来越影响到实体经济的发展,并关系到国家经济金融的安全。在中国经济快速发展、产业结构不断升级、金融服务领域越来越开放的背景下,如何促进中国期货市场健康快速地发展,提升其服务本国经济的市场功能,是经济建设中一项十分重要而又紧迫的课题。因此,全面系统地研究近代以来中国期货市场的发展历程,并将其与国际期货市场的历史发展相比较,发掘出期货市场发展的历史规律以及可供吸取的经验教训,对于当代以及未来中国期货市场的长期健康发展无疑具有重要的历史借鉴价值和现实促进意义。中国期货市场萌芽并初创于晚清时期,先后经历了民国时期的艰难发展、共和国成立后的长期断层、改革开放后的重建以及在当代的再发展等若干历史阶段。百余年来期货市场的发展历程与中国制度的变迁息息相关,它是制度变迁的缩影,是...  (本文共283页) 本文目录 | 阅读全文>>

《投资理论与实践》1995年05期
投资理论与实践

中国股市的有效化探讨

1984年上海飞乐音响股份有限公司向社会招股及1990年、1991年上海、深圳证券交易所相继开业以来,短短的几年内我国股票市场迅速发展。但现阶段我国股市仍处于发展的初级阶段.上市公司具有明显的试点性质.多数是加工工业为主的企业。而占据国民经济主要地位的企业很少,政府管理和法律建设处于探索阶段,投资者大多素质低及上市公司的不规范等。严重影响股市的发展。 一、股票市场有效化理论 股票市场有效化理论是现代西方金融经济学的理论基石之一。是建立在股票价格的变化表现为随机波动过程这一假设基础之上。股票市场有效化是股票市场价格已经反映了所有可以得到的信息,卵信息有效化。在有效化市场中.随着新的市场信息出现,股票价格会迅速地调整.市场的变化程度完全包括了所有的新信息,而有效化的股票市场必须伴随着犬宗交易量.大批竞争性的参与者及其对新信息作出迅违反应,股票价格与股票的投资价值相吻合。 股票市场的有效性是市场本身的特点所决定的。金融资本同其他资本一...  (本文共2页) 阅读全文>>

《金融经济》1994年02期
金融经济

我国股票市场的回顾与展望

我国股票市场自1984年上海飞乐股票发行以来,已经历了十个年头。但真正形成市场并有较快的发展则是从1990年底上海、深圳先后成立证券交易所开始。特别是1993年,随着股份制改造的深入,全年共上市殷票50亿,使我国股票市场得到迅速发展。拍93年上海、深圳证券交易所般票交易额达6。。o多亿元,比1992年的700多亿元增长了8倍多。目前,上海、深圳证券交易所共有上市公司182家,市价总值达4 000亿元。般票市场已初具规模,通过股票市场的融资机制也己初步形成。 一、1993年股票市场的回顾 1993年我国股票市场得到了长足的发展,但我国股票市场还不发达,很多的法律法规尚未健全和完菩,在发展过程中不可避免地存在一些间题: 1.我国的市场发育程度还比较低,股票市场进一步发展所需要的市场条件尚未完全具备。 目前我国正处于由计划经济体制向市场经济体制转轨的时期,计划经济在很大程度上仍对经济发挥着影响,在国民经济中国有经济仍占有很大的比重,对...  (本文共2页) 阅读全文>>

《经营管理者》1997年08期
经营管理者

我国股票市场的风险分析

中国股票市场自诞生以来,一直处于动荡之中,蕴含极大风险·以上海证券交易所和深圳证券交易所为中心的我 国股票交易市场,采用了世界最先进的设备,在信息公布、股票上市、交易、托管和清算等方面都十分安全,在技术方面可以说是没有漏洞,但技术方面的完善并不能替代市场的完善,一些风险还是显而易见的。 第一,透支交易。尽管我国现行的法规禁止信用交易,但券商为了增加交易量以多收手续费,仍然鼓励投资者信用交易。而一旦股价下涨,投资者无法还贷时,券商又强制卖出投资者的股票,产生大量纠纷,扰乱了交易秩序。 第二,政策冲击。我国的股票市场目前还处子政策敏感期,政策的随机性是市场风险的主要因素。如税收,上市额度,配股、上市公司兼并等方面的政策丫直处于不稳这个股票市场的风险会增大。在中国,上市公司帐务定状况。有关政策的随机性总是没有包含在股票价不清,不及时披露信息,大量违规买卖本公司股票的格之内,这些政策的随机性总是事后产生影响因素,事情时有发生,这说明,一...  (本文共1页) 阅读全文>>

《广东金融》1993年06期
广东金融

对发展广州股票市场的几点意见

广州市股票市场的发展,概括起来说,前些是“步履维艰”,这一两年是“观望滞后”。“步履维艰”表明了主要是受制于客观原因,如政策性因素的制约,“观望滞后”则应从主观方而找原因。深圳、上海闯出了自己的证券交易所,J七有中央政策优待且不说,在同样的政策条件下,去年沈阳在全国率先发行了“农信”、“富民”等共6种投资从金发行总额达2.5亿元,全部在沈阳证券交易中心挂牌仁市;天津也迅速推出了共计1.28亿元的开信从金和天创从金;武汉市不甘示弱,成立了证券交易中心,其债券成交量在全国居于领先地位,赢得了权威人士的赞赏,同时争取了武汉商场股票成为在深圳证券交易所上市的全国第一家异地股票。回观广州、则在求政策、等政策,“靠天吃饭”,思想放不开,行动不够快,效果不够好,至今没有一种投资从金,一只上市股票,发展股票市场的步子明显落后了。其原因较多,在此不一一而论,下面就如何进一步发展广一州股票市场谈几方而的个人石法。 1.省、市要二力合一,努力创建股票...  (本文共1页) 阅读全文>>

《新产经》2013年02期
新产经

中国金融市场需要风险

中国开始清理股票市场中的不死鸟。去年年底,深圳证券交易所一举摘下两家表现不佳的上市公司牌照——江苏炎黄在线物流股份有限公司(*ST炎黄)和创智信息科技股份有限公司(*ST创智)。这使*ST炎黄和*ST创智成为2007年12月以来首批从中国大陆退市的企业。去年,深沪两市对清理股票市场上表现不佳的企业做出了更为严格的要求。此次摘牌是中国证监会修复股市漏洞和在深沪两市执行上市公司退市努力中的一部分。摘牌是中国股票市场逐步走向完善的重要一环,它使投资者更加谨慎地评估风险。尽管两家退市的公司都是规模微不足道的民营企业,却向市场发出了一个信号:股票市场的投资者是有可能赔个精光的。然而,中国证监会为净化股市所做的这些努力不足以解决中国金融体系中的风险错配问题。尤其是中国传统型的风险厌恶型的监管方法,宁愿补贴表现不佳的企业,而不愿让投资者自己承担失败的成本。这种看似安全的投资环境,使资本错误地分配给经济效率低的部门,最终在金融系统中产生更多的系...  (本文共1页) 阅读全文>>