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广义资本结构对研发投入与企业绩效关系的调节作用——基于创业板制造业的实证研究

一、引言经济新常态下,我国面临着国际竞争力加剧和经济增速下滑的压力,究其原因是现有的经济发展方式、经济结构等问题所引起的。“转型发展”“创新驱动”已成为我国经济改革的关键词。企业是创新的主要载体,承载着多样化的高新技术,在经济发展中发挥着至关重要的作用。作为中间催化剂,研发投入可以将技术创新转化为促进经济增长以及提高企业盈利水平,成为技术创新活动中不可缺少的环节。因此,研发投入对企业的绩效、价值等会产生积极地影响。而影响研发投入的因素很多,国内外一致认为企业的内部治理因素对研发投入的决策作用明显。作为企业治理结构的基础,资本结构能够反映一个企业股权结构和债务结构的基本特点,不同资本结构的企业存在的金融约束、企业家精神等问题影响着企业创新的研发投入决策,最终影响着企业的绩效。那么研发投入与企业绩效具体存在什么样的关系呢?资本结构是否会对二者的关系存在调节作用及如何调节?这都是本文要去研究的问题,也是研究的落脚点。二、文献综述1.研...  (本文共4页) 阅读全文>>

《当代会计》2017年11期
当代会计

资本结构与企业绩效相关性的实证研究综述

本文系湖南省教育厅课题“人力资本产权视角下企业三元资本结构与经营绩效的相关性研究”(课题编号11C0616)的研究成果。一、引言有关资本结构的研究可以追溯到20世纪五六十年代,标志是1958年美国经济学家Modigliani和Miller“资本成本、公司融资与投资理论”的发表。半个多世纪以来,中外学者对企业资本结构问题展开了广泛而深入的探讨。资本结构是指企业内部各种资金(股权资本和债权资本)的构成和比例关系,会计上通常用资产负债率来表示资本结构。关于资本结构的实证研究主要集中在两块,一块是探讨资本结构的经济效果,即资本结构与企业绩效的相关性;另一块是研究资本结构的影响因素。本文试图对资本结构与企业绩效相关性的实证研究进行综述,并展望今后研究的方向。二、资本结构与企业绩效相关性的文献综述国内外学者对资本结构与企业绩效相关性的实证研究,归纳起来大致可以分为正相关关系、负相关关系和无确定关系等,但迄今为止未取得统一的结论。(一)资本结...  (本文共2页) 阅读全文>>

《知识经济》2018年05期
知识经济

关于中国上市公司的政治关联、资本结构与企业绩效分析

随着第二轮改革来访拉开帷幕,中国进入了经济发展的新常态,企业也更加重视公司效率和市场化进程。企业如何在经济转型中保持可持续发展已经成为理论界最为专注的问题。对于国有企业来说,很难将政府与企业分开,民营企业也急于建立政治关联。目前,政治关联与企业绩效之间关系研究仍然非常模糊,一些学者认为,政治关联能够提高企业绩效,还有一些学者认为,政治关联可以降低企业绩效。政治关联对企业绩效具有正面影响。政治关联会提高企业绩效,主要体现在公司产权保护效应、政府补助、税收优惠、融资便利这几个方面。从政治关联的角度来看,企业具有寻租成本,即寻租代理人在获得政府资助的稀缺资源的情况下,这对企业绩效有负面影响,并且带来许多拥有政治关联的企业应该承担的政治与社会责任,把大量的精力放到政治领域,这肯定会给企业带来压力,最终降低企业的业绩。企业产生政治关联后,是否能够直接影响企业的价值,企业在实现融资便利后,是否将资金用于高回报的项目,或者被高管私自占有,这两...  (本文共2页) 阅读全文>>

《中国集体经济》2017年35期
中国集体经济

股权结构与资本结构对上市企业绩效的影响之我见

一、关于股权结构、资本结构和企业绩效的相关概述(一)关于股权结构的概述简单地说,股权结构即是指在股份制公司中,不同性质和属性的股票份额占公司总股额的比例。对于上市企业来说,对它进行有序的内部治理的先决条件便是股权结构,股权结构在提高企业绩效和企业治理效率方面都有着较为关键的作用,同时,诸如竞争、监督、收购、激励和兼并等多个方面都会受到它的影响。对股权结构的计量和确定不是一元的而是二元性的,从属性来看,通过对持股人之间的复杂关系和持股人的持股比例进行分析,可以对持股人在公司的地位进行确认,通常可划分为法人股、外资股、国家股和社会公众股;从集中度来看,将股权的结构量作为依据,对公司股份的分布状况进行探查,即是对股权影响权力大小的反映。(二)关于资本结构的概述资本结构作为影响企业外部治理的重要机制,是指一个企业的各种资本所占的比例和它们的价值构成。对于资本结构的定义存在广义与狭义之分,狭义的资本结构是指各种长期的资本所占比例和构成,而...  (本文共2页) 阅读全文>>

《商业会计》2017年22期
商业会计

资本结构与企业绩效相关性研究——基于中小板制造业上市公司实证分析

-、引言关于资本结构与企业绩效的研究可以追溯到上世纪,但两者之间是否存在显著关系在理论界与实务界仍未得到统一论证。中小企业作为商品经济的产物,伴随我国改革开放的蓬勃发展,在国民经济中的作用日益凸显,成为推动技术进步、维持经济稳定快速发展不可或缺的动力,而制造业上市公司占了中小板企业的绝大多数。我国中小企业资本结构不合理的现状持续存在,影响着公司的资本成本和治理结构。截至2015年12月31日,共有790家企业在中小板上市公司上市融资,其中制造业企业617家,占比78%,选取制造业公司为研究案例,比较具有普遍意义。本文将我国中小板制造业上市公司资本结构和企业绩效关系作为研究重点,探究资本结构对绩效的影响,力图为优化资本结构、提高企业绩效、实现企业价值最大化提供合理建议。二、实证研究(一)研究假设假设一:中小板制造业上市公司企业绩效和资产负债率呈负相关。在资产负债率高的情况下,上市公司经营的财务风险较高。再根据融资优序理论,企业首先...  (本文共4页) 阅读全文>>

《经营与管理》2018年07期
经营与管理

我国高新技术企业资本结构与企业绩效的关系研究

一、引言目前,我国正处于经济转型升级的关键时刻,高成长、高创新的新型科技企业,将成为推动我国经济高速增长的力量。但是,由于目前我国的资本市场尚不完善,相关机制也并不健全,使得高新技术企业融资非常困难,加上资本退出机制不完善,高新技术企业整体发展与国外先进水平还存在较大的差距。近几年来,随着经济全球化发展进程的不断推进,我国高新技术产业也取得了很大进步,但在其发展问题上依旧存在着很多问题。高新技术企业拥有高度股权集中和低资产负债率等典型特征,这种不合理的资本结构,不仅降低了企业资金的利用效率,还会对企业的投资战略造成影响,再通过公司内部治理等机制影响企业的经营绩效。因此,对高新技术企业的资本结构与企业绩效的关系进行分析,对优化上市企业资本结构、提高资金使用效率、降低财务风险,均有着非常重要的理论和实际指导意义。二、资本结构理论与相关研究文献(一)资本结构理论1.资本结构理论的内涵Miller和Modiglian(1958)最早提出...  (本文共4页) 阅读全文>>