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我国证券市场印花税对证券市场影响实证分析

印花税是对经济活动和经济交往中书立、领受、使用的应税经济凭证所征收的一种税。其特点在于税率低、税负轻。是我国证券市场的主要税种之一。我国证券市场的印花税主要是在两个环节征收。本文主要浅析一下我国证券市场交易环节的印花税的经济效应,重点讨论它对股市的激励和波动作用。Tobin(1974,1978)及其追随者Stiglitz(1989)的传统观点认为交易税可以抑制证券市场过度波动;Jackson和OcDonnell(1985)用英国的季度数据研究表明,印花税从2%降低到1%,市场波动性将提高70%;Lindgren和Westlund(1990)以及Ericsson和Lindgren(1992)分别用瑞典和跨国数据的实证分析发现,长期来看,印花税上升1个百分点将导致市场波动性分别下降50%和70%“上述学者的主要研究结论是,证券市场印花税调整与市场波动性成反比。同时,另一些学者的研究却表明印花税对股市波动性几乎没有影响。典型的代表为:...  (本文共4页) 阅读全文>>

西南财经大学
西南财经大学

金融市场税收经济效应研究

金融市场发挥着资金“蓄水池”的作用,连接着储蓄者与投资者,在金融市场运行机制的作用下,通过对储蓄者与投资者影响而发挥调节宏观经济运行的作用。金融市场税收作为政府调控金融市场的重要政策工具,对促进金融市场健康稳定地发展以及推动实体经济快速发展具有举足轻重的作用。从1997年亚洲金融危机爆发到2008年全球性经济危机爆发,我国金融市场税收都肩负着政府调节金融市场与经济运行的重任。在实践中,金融市场税收会产生何种经济效应呢?基于此,本文从微观与宏观层面、经济效率与社会公平视角,全面考察金融市场税收在中国实践中的经济效应,力求为我国政府提供政策决策的参考依据。全文共分为9章,由理论分析、实证分析和政策启示三大部分构成。第1章导论。第2章从理论上分析金融市场税收机制的运行机理。第3至8章为实证分析部分。第3章从微观层面实证研究了金融市场税收对股票市场与债券市场的影响。第4-8章从宏观层面实证分析金融市场税收对实体经济的影响。其中,第4-7...  (本文共277页) 本文目录 | 阅读全文>>

复旦大学
复旦大学

印花税对证券市场运行绩效的影响

印花税作为中国证券市场上的主体税种,引入国内已十几年时间。回顾十多年来印花税税率变动的历史,不可否认,历次税率调整对于证券市场都起到了一定调节的作用,印花税上调可以抑制投机,控制过分活跃的市场,而下调则可以活跃市场。随着我国证券市场的日臻完善和对外开放步伐的加快,金融监管当局的政策工具的有效性问题也将越来越得到重视。从市场运行绩效的角度出发,印花税税率的高低和调整将给整个制度本身带来多层次的影响。回顾近年来国际和国内已有的关于印花税的文献,绝大多数针对印花税的科研成果集中在分析印花税调整对于股票价格和波动的影响上,对于印花税和市场运行绩效关系的研究却十分鲜见,为相关研究留下了较大的创新余地。从各国证券市场的实践经验来看,择时适度地调整证券市场的交易成本,是一国证券监管部门进行市场调控的有效手段之一。但是,在我国证券市场上,印花税政策被赋予太多调控市场的特殊功能,而现实中并没有对印花税和市场运行绩效关系有统一的认识。为此,需要通过...  (本文共150页) 本文目录 | 阅读全文>>

复旦大学
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证券交易印花税对我国股票市场波动性影响的实证分析

本文以上海证券市场为主要考察对象,选取了2001年11月16日、2005年1月24日,2007年5月30日、2008年4月24日四次印花税变动进行了实证分析,研究了印花税给证券市场波动性带来的影响,评估了印花税调整这一政策事件的效果。文本主要采用描述性统计、证券市场的事件研究法、Levene等方差检验法和回归分析等研究方法,从异常收益率和收益率方差两个方面研究印花税调整对市场波动性的影响。研究结果表明:印花税变动对市场异常收益率的影响无法确定,大部分情况下并没有发现显著的异常收益率,但累计异常收益率较有显著的正向影响,并且印花税变动在较短期内对个股的异常收益率也有显著的正向影响。此外,在检验收益率方差时发现,上调印花税和下调印花税在短期内对市场波动性的影响具有不对称性。在较长时期内,当证券交易印花税处在中间税率时,市场波动性和其他水平有显著的差异,0.2%时显著较小,0.3%的显著较大。具体对以上的检验结果进行,本文提出2001...  (本文共44页) 本文目录 | 阅读全文>>

《经济学情报》1994年02期
经济学情报

证券市场的税收问题探讨

自1983年深圳宝安公司首次向全社会公开发行股票以来,我国的证券市场在短期内迅速成长并壮大起来。十一年的证券实践证明,证券市场对于筹集资金,刺激投资,促进经济迅速发展有着重要的意义。世界各国的证券发展史也告诉我们,证券市场的发展无一不伴随着各国法制尤其是税收制度的建立和健全。因此,如何科学合理地建立我国的证券税制,利用税收对证券投资调节的杠杆作用,促进和规范证券市场的发育,是我国证券市场进一步发展过程中函待解决的问题,本文就此略陈管见。 一、当前我国证券市场的税制建设方面存在的问题 税收杠杆历来是国民经济调控诸手段的一个重要因素,也是国家对整个社会领域中各种关系进行宏观调节最为直接、最为有效的手段。随着我国的证券交易热不断升温,由证券活动所引发的经济利益逐渐扩大,通过税收来保护证券投资者的合法收入,调节证券供求,限制投机因素,规范证券行为业已成为当务之急。但是,我国证券市场的税收政策的制定和研究起步较晚,证券税制还很不完善,这与...  (本文共3页) 阅读全文>>

《探索者学刊》2003年01期
探索者学刊

我国证券市场发展存在的问题及对策

一、发展证券市场的意义 l、发展证券市场有利于筹集奖金 证券市场为资金需求者筹集资金提供了必要的场所,同时又为资金供给者提供投资对象。在证券市场上交易的任何证券,既是筹资的工具也是投资的工具。在经济运行过程中,既有资金盈余者,又有资金短缺者为了发展自己的业务,就要向社会寻找资金。为了筹集资金,资金短缺者就可以通过发行各种证券来达到筹资的目的。 2、运行良好的证券市场有利于资本的合理配里 在证券市场中通过证券价格引导资本的流动从而实现资本的合理配t。证券价格的高低是由该证券所能提供的预期报酬率的高低来决定的。证券价格的高低实际上是该证券筹资能力的反映,而能提供高报酬率的证券一般来自于那些经营好、发展潜力巨大的企业,或者是来自于新兴行业的企业。由于这些证券的预期报酬率高,因而其市场价格也就相应高,从而其筹资能力就强。这样,证券市场就引导资本流向能产生高报酬的企业或行业,从而仗资本产生尽可能高的效率.进而实现资本的合理配置。 3、发展...  (本文共3页) 阅读全文>>

《西南科技大学高教研究》2006年01期
西南科技大学高教研究

证券市场有效性研究

有效市场理论又称有效市场假说(EfficiencyMarket Hypothesis,EMH)。它是现代资本市场理论体系的一个重要基石,很多著名的现代金融投资理论,如资本资产定价模型(CAPM),套利定价理论(APT)等等都是建立在有效市场理论的基础之上。有效市场理论认为,金融资产的价格能反映市场上所有的信息,投资者不可能利用任何已知信息去获取超额收益。在证券市场上,投资者通过关于能影响股价的未来事件的信息来判断证券现在的价格是否合理。信息的出现是随机和连续的,投资者不断地根据新的信息来修正各自的预期,导致证券价格也不断地随之发生变化。信息能否迅速而准确地影响证券价格取决于证券市场的有效性。如果信息能以不带任何偏见的方式及时地在证券价格中得到充分反映,那么该市场可以被认为是有效的。市场有效意味着证券市场能够价格为指针引导资本资源得到有效配置,最终实现整个社会资源配置最优化。因此对我国证券市场有效性的研究具有重要的理论及现实意义。...  (本文共3页) 阅读全文>>