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“僵尸企业”国外研究述评

一、引言近年来,我国部分行业过度投资,产能严重过剩,“僵尸企业”(zombiecompany)数量大幅增加,极大地削弱了资源配置效率和行业“新陈代谢”动力,成为经济结构转型升级过程中的重要难题。2015年中央经济工作会议将“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”设置为五大结构性改革任务,而清理“僵尸企业”对于完成上述改革任务具有至关重要的作用。在此背景下,“僵尸企业”的相关话题迅速地成为国内舆论关注的热点(参见图1)。事实上,“僵尸企业”并非中国独有的经济现象。日本从20世纪90年代中期到21世纪初期的“僵尸企业”是受到研究者关注最多的对象。Fukuda和Nakamura(2011)的实证研究发现,日本的“僵尸企业”所占比例在1995—2002年期间呈现总体增长趋势,达“僵尸企业”国外研究述评3到10%左右。Bruche和Llobet(2014)认为,欧债危机爆发后,欧盟国家也出现了“僵尸企业”问题。Papava(2010)则...  (本文共17页) 阅读全文>>

《财会月刊》2017年33期
财会月刊

“僵尸企业”预警框架构建

一、引言伴随着我国经济进入“新常态”,供给侧改革全面推进,“僵尸企业”清理成为化解产能过剩的关键举措。同时,学界对我国“僵尸企业”的相关研究逐渐展开。如黄少卿等(2017)采用多种研究方法,对中国工业企业和上市公司中存在的“僵尸企业”进行识别,结果发现,2001~2007年工业企业中“僵尸企业”占比为10.1%~19.7%,2000~2015年上市公司中“僵尸企业”占比为12.6%~26.0%。这也说明我国“僵尸企业”现状不容乐观。近年来,学界研究证实,鉴于制度、政策等因素的干扰,企业之间或者企业内部之间资源往往不能实现有效配置。因此,学界开始从资源配置角度解释国与国之间全要素生产率差异。一些学者从信贷资源的角度研究日本银行提供给“僵尸企业”的贷款,发现“僵尸企业”对日本经济效率和市场竞争造成了长远的负面影响:“僵尸企业”效率低下,依赖政府和银行信贷“输血”存活,严重损害市场竞争,挤压正常企业发展空间,加剧产能过剩。由此可见,“...  (本文共6页) 阅读全文>>

《中国中小企业》2016年05期
中国中小企业

“僵尸企业”的成因与处置策略

“僵尸zo企mbie业firm”)一词最早出现于(zombie company/对20世纪90年代早期日本资产价格崩盘后漫长经济衰退的研究中,意指接受信贷补贴的企业或没有利润的借贷企业。结合已有的学术研究成果和我国的国情,我们认为“僵尸企业”是指不具有自生能力,主要依靠政府补贴、银行贷款、资本市场融资或借债而勉强维持运营的企业。我国现阶段的“僵尸企业”大多分布在产能过剩行业,既存在于钢铁、水泥、电解铝等产能绝对过剩行业,也存在于光伏、风电等相对产能过剩行业。对于前者,由于行业的需求高峰已经过去,其中的“僵尸企业”很难重生;对于后者,由于市场前景长期看好,如果能熬过凛冬,随着技术成熟、产品完善和市场启动,“僵尸企业”还有重新焕发活力的可能。另外,有相当部分“僵尸企业”是处于衰退产业(如服装产业)中的企业,主要是由于国内产业竞争力下降或已进入产业生命周期的衰退期,产业已不能容纳原有数量的企业,在部分企业通过转型升级而存续下去的同时,...  (本文共3页) 阅读全文>>

《科技智囊》2016年01期
科技智囊

向“僵尸企业”宣战

近日,高层就清理“僵尸企业”不断释放信号。11月4日,国务院总理在国务院常务会议上指出,要“加快推进‘僵尸企业’重组整合或退出市场”,而中央财经领导小组办公室主任刘鹤在调研时也强调“要加大淘汰僵尸企业力度,有效化解过剩产能”。12月11日,在国务院政策例行吹风会上,国务院国资委再次将焦点对准了僵尸企业。国资委副主任张喜武在会上表示,处置僵尸企业将坚持分类处置,积极地推动兼并重组一批,强化管理·批,淘汰落后一批。评论人士指出,向“僵尸企业”宣战,这是迄今为止中国在调整产业结构、化解过剩产能和消融系统性风险方面走出的关键一步。 ■何为“僵尸企业” 所谓“僵尸企业”,一般是指丧失自我修复能力和自我发展能力,必须依赖非市场因素生存的企业,表现为已停产或者是半停产,连年亏损、资不抵债,主要靠政府补贴、银行续贷等方式维持生产经营,甚至已经维持不下去的企业。 张喜武指出,解决僵尸企业必须解决好钱从哪儿来和人往哪儿去两个大问题。 _ “僵尸...  (本文共4页) 阅读全文>>

《先锋队》2016年02期
先锋队

清理“僵尸企业” 五大难题待解

2015年11月4日召开的国务院常务会议指出,我国工业正处在转型升级关键时期,当前要着力稳定工业增长,提高企业效益,特别提到要“加快推进‘僵尸企业’重组整合或退出市场,加大支持国企解决历史包袱”。积极落实会议精神,勿让“僵尸企业”继续影响经济健康运行,对促进国有企业挖潜增效、优化产业结构,显得重要而迫切。大量存在的国有“僵尸企业”,严重制约着国有经济布局和结构调整,影响了国有企业的健康、稳定和可持续发展。它们大多依附于国有企业集团身上,和集团主业没有关联,造成集团组织体系臃肿和复杂化。而且,“僵尸企业”资产质量不高,经营难以为继,年年亏损,成为国有企业集团数不清的“出血点”,影响了国有经济整体的经营效率。特别是这些“僵尸企业”资金“体外循环”,长期靠借贷度日,甚至不惜从事一些违规违法经营活动,不仅成为国有企业集团主要的风险源,而且影响社会经济秩序,败坏了国有企业的形象。还有一些在特定历史条件下成立的“空壳企业”、“皮包公司”,它...  (本文共2页) 阅读全文>>

《IT时代周刊》2015年12期
IT时代周刊

砍掉“僵尸企业”需要智慧

中国有“僵尸肉”,也有“僵尸企业”。最近,“僵尸企业”在财经圈引起巨大波澜。所谓“僵尸企业”,是指那些“长期亏损、扭亏无望”的企业,主要是国有企业,比如钢铁企业等产能过剩的企业。“僵尸企业”即便持续亏损,也因为有政府的支持,能获得银行贷款,苟延残喘地活着。据《21世纪经济报道》报道,266家“A股僵尸”,2015年三季末负债总额合计高达1.6万亿元,资产负债率达68.65%,而剔除43家金融企业后,A股市场整体的资产负债率是60.95%。奇葩的是,这类“僵尸企业”还大量募集资金。2012—2014年,266家僵尸企业从资本市场募集资金高达2500亿元,获得政府补助达356亿元。其中,中国铝业、中国远洋两家企业负债总额均超千亿元。除了从银行借款续命,还有“僵尸企业”通过增发募集资金。2012年至今,这266家“A股僵尸”中,有12家增发募资超50亿元。但是,增发募资和进行重组,并未能改善公司业绩,甚至每况愈下。如此规模庞大的僵尸企...  (本文共1页) 阅读全文>>