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我国沪深市场股票市盈率实证分析

一、市盈率分析理论基础(一)市盈率的定义及特征市盈率,全称为市价与盈利比率或价格与收益比率,是指普通股每股市价与每股收益的比值。市盈率的高低取决于两大因素:每股市价和每股收益两个因素。因为市盈率依据的是过去的盈利率水平,是一个静态指标,没有绝对的参考标准,必须考虑与结合当前的市场发展状况和宏观经济环境,即行业平均盈利水平,公司的整体业绩水平以及风险性和收益性等其他因素来综合判断市盈率是否过大或过小。一般而言,在股票价格一定的情况下,每股收益越高,市盈率越小,表明股市风险程度越小;反之每股收益越少,市盈率越高,表明股市风险程度越大。(二)市盈率的计算公式在实际分析运用中,有用于计算单个股票的市盈率公式,也有用于计算整个市场的市盈率的公式,前者是个股市盈率,后者是市场平均市盈率,个股市盈率的计算公式是:(P/E=P/E),市场或行业市盈率的计算公式是,其中,P是每支股票现行市场价格,E是每支股票收益水平,P是所有个股股价的加权算术平...  (本文共2页) 阅读全文>>

《现代商业银行》2017年06期
现代商业银行

谁为银行股带来了“遐想”?

鲁2016年8月,中国西部首家银行股一-贵阳银行股份有限公司A股股票在上交所上市交易。集合竞价阶段,该股顶格高开大涨20.02%。开盘后,股价直冲,遭遇临停,涨44.05%。近40倍市盈率银行股的出现,确实出乎了市场的预期,而一轮暴涨过后,价格终究还是会有价值回归的过程,但对于部分低估值银行股而言,其估值修复需求依旧存在,仍然可能会受到中长期资金的持续关注。银行板块,这是一个沉寂多时的投资品种。与此同时,我们从部分上市银行股票的二级市场走势上可以发现,在较长的一段时期内出现了横盘震荡的走势,而每个交易日不足1%的振幅,确实让不少投资者,乃至长期投资者失去了投资的耐性。然而,从近期的市场表现来看,银行板块却有着一轮不错的表现。从银行板块指数的走势分析,目前的指数点位已经非常接近2016年12月份的高点水平,而在近期持续走强的行情中,次新银行股的表现更为亮眼,部分银行股的阶段涨势远超出市场的预期。參近40倍市盈率的银行股诞生截至20...  (本文共2页) 阅读全文>>

《时代经贸》2018年14期
时代经贸

浅谈市盈率影响因素及我国股市市盈率现状与发展

投资者在普通股的价值分析中,通常采用股息贴现模型或市盈率模型。前者和后者相比,后者备受投资者青睐,其原因不仅在于市盈率模型历史比较久远,还在于这种模型操作简便,所需要的变量预测也较为简单,准确性高。现如今市盈率已然成为各国乃至世界资本市场上一个重要的参考依据。一、市盈率及市盈率模型的利弊市盈率(Price earnings ratio),反映了投资者对单位收益所愿支付的价格。市盈率只适用普通股,不适用于优先股。市盈率的公式为:市盈率=普通股每股市场价格(P)÷普通股每年每股盈利(EPS),其中P的含义是指当前股票市价。由于市盈率可以分为动态市盈率和静态市盈率,那么EPS就有双重含义:它既可以代表公司以前盈利的确定值,比如一些发展稳健、业绩稳定的公司,其EPS变化不大;也可以是对公司未来盈利的一种预估值,比如一些主要提供零售服务、文化娱乐服务的公司,它们的业绩受季度的影响导致EPS变化很大,通常表现在某个季度业绩最好。所以EPS具...  (本文共2页) 阅读全文>>

《劳动保障世界》2018年26期
劳动保障世界

上市公司市盈率的法经济分析

上市公司盈利水平在一定程度上代表着一个国家经济发展状况。在证券法中,上市公司盈利在一定程度上影响公司股价,进而影响到广大投资者收益,所以法理上证券法不得不关注上市公司盈利与公司股价之间的关系。一、市盈率的含义任何事物都存在于一定的时间维度内,市盈率也不例外,市盈率的时间跨度一般是一个会计年度,即一个会计年度内上市公司的股票价格和公司盈利的比率。计算市盈率的分子是公司股票价格,但公司股票价格在一个会计年度内是个变量,即一个会计年度内,股票价格可以分为实时价格、年度收盘价、年度平均价、年度加权平均值、公司总市值等。以实时价格为股票价格确定市盈率,则市盈率分分秒秒都在变化,不好比较,难以操作;以年度收盘价格为股票价格,太过简单粗暴,有失准确;以年度平均价格为标准计算,有失公允,因股价在年度内并非正态波动;以加权平均股价为标准计算,也存在操作困难。为了较为客观的确定股票价格,可以以“公司总市值”为标准来确定公司市盈率,此指标较为稳定、客...  (本文共1页) 阅读全文>>

《开发性金融研究》2018年03期
开发性金融研究

上市公司市盈率影响因素的实证分析

一、引言市盈率是股票考察期收盘价除以上一年每股盈利所得的倍率,是股票行情表中的重要指标。通过分析市盈率可以看出在考察期收盘价位上买卖股票的风险度。一只股票的市盈率越高,说明按照目前的价格投资该股票所得的利润率越低,风险也越大。市盈率高低是个相对概念,需要与市场利率相对比来衡量。因此,市盈率尽管重要,但也只是一个参考指标。可尽管如此,市盈率集中了股票最根本的、也最受投资者关注的两个基本要素———价格与收益,因此它们最常被用来评估市场上的股价水平是否合理,即不同股票的价格是否存在被高估或被低估的情况,在投资者选择股票时有着不可忽视的作用。除此之外,从宏观方面来说,市盈率是一国股市的监视器。它发出了一国股市健康与否的信号,警示投资者需要积极地考虑整个投资大环境,并在此基础上进行更理性、谨慎的投资操作。很明显,市盈率的优点就在于直接明了地让投资者了解,假定公司的利润不变,以当前的交易价格买入该股票,依靠股票的利润回报经过多长的时间能够收...  (本文共13页) 阅读全文>>

《经济学情报》1998年02期
经济学情报

重新认识市盈率

一、理论市盈率与实际市盈率 首先根据收益资本化理论计算股票理论价格,然后即可求出理论市盈率。收益资本化理论告诉我们:股票理论价格就是对股票的股息收人、股息收入的再投资收人的现值化。假设股票的理论价格为P,持有年限为n,未来各期预期股息收益分别为Rl、RZ、R犷··…Rn,n年后股票售价为Pn,贴现率(经常用市场利率代替,在我国可用一年期的银行存款利率)为i。则:一尧+击十击斗+击+击(I)现在假定未来各期的预期收益均相等,其固定值为R,且持有年限为无限期,那么上式进而可以得出理论市盈率(P/E)一尽一半。 R 第三次降息后,银行一年期存款利率为5.67%,1/0 .0567、17.6,所以我国股市的理论市盈率应该近似为17.6,但目前的实际市盈率为35一45之间。纵观世界各国各地区股市(除日本股市外)的实际市盈率一般较低,多在15一25之间,均低于理论市盈率。 以上能否说明我国股市的实际市盈率高企呢?答案是否定的,因为直接根据社...  (本文共2页) 阅读全文>>