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股票市场的流动性与混沌研究

有效市场假说理论认为证券交易系统是一个均衡系统 ,或以周期方式围绕均衡点变动的系统 ,当系统受到扰动时 ,外生因素使其偏离均衡 ,系统对于扰动的反应是以线性方式回归均衡。但对证券市场波动的研究结果却没有给出其较好的验证 ,反而表明市场波动时间序列的特征是非周期性的。对证券市场波动的研究方法可分为两类 ,一类是基于混沌、分形非线性理论的方法 [1-6] ,利用实际数据给出市场存在混沌和分形的证据 ;另一类是基于市场微观结构、信息非对称条件下的方法 [7-10 ]。文献 [7]以股市交易群体数量为变量 ,分析了连续交易状态下交易者数量变动对市场形成的影响。本文将交易过程离散化 ,研究离散交易状态下市场形成的过程 ,进一步运用混沌经济学的方法 ,分析交易过程存在混沌的临界条件 ,并给出其仿真计算。1 股市交易群体数量模型1 .1 连续状态下交易群体数量模型在股票交易市场中 ,买方数量 m1和卖方数量m2 在某一时刻的状态 ,取决于多种...  (本文共4页) 阅读全文>>

同济大学
同济大学

我国天然胶期货市场有效性实证分析及对策建议

当今,期货市场已成为世界各国经济的重要组成部分,其对经济的稳定作用越来越明显。随着我国社会主义市场经济体制的逐步建立,从90年代起发展起来的商品期货市场,在稳定我国市场经济的波动状况、调节现货市场供求关系等方面显示出了重要作用。然而,自从我国加入WTO以来,市场的进一步开放使各类投资者,尤其是期货市场的投资者面临越来越多的风险,我国期货市场能帮助投资者回避这些风险吗?这依赖于市场能否有效的对各类信息做出反应,而这正是有效市场假说的核心问题。有效市场假说把市场有效性分成三个层次:弱式有效、半强式有效和强式有效。针对我国天然胶期货市场的实际情况,本文将只进行弱式有效检验。在实证分析前,本文先对国内外天然胶现货市场和期货市场的发展历程进行回顾,以及对现状进行概述,以期对我国天然胶现货市场以及期货市场的发展有一个清晰的认识。我国天然胶期货市场是否有效,不仅看期货价格序列的行为模式,还要看市场基本功能的发挥情况,如果连市场的基本功能都发挥...  (本文共140页) 本文目录 | 阅读全文>>

《财经理论与实践》2002年02期
财经理论与实践

论国际金融市场的流动性

20世纪 70年代以来国际金融市场迅速发展 ,但进入 90年代一次接一次、一次比一次严重的金融危机 ,引起了理论界、市场参与者和金融监管部门对国际资本流动和金融机构动向的关注。然而 ,人们却很少对国际金融市场的流动性给予必要的关注。本文拟就国际金融市场流动性的基本概念、它与短期资本流动和金融衍生工具发展的关系 ,以及它与金融混乱、金融危机的相互作用等作一些分析。一1 997年开始于泰国、然后迅速波及到全球的金融动乱与危机暴露了国际金融市场的脆弱性。这场危机的显著特征之一就是国际金融市场流动性的下降。对流动性 ,人们一般是从商业银行的角度加以定义和说明 ,即把流动性定义为银行资产变现的能力和通过负债筹得资金的能力。而商业银行流动性的高低不表现为这两个能力所得的资金能否满足随时清偿支付的需要。这一关于流动性的定义与说明是可以适用于国际金融市场的 ,因为 ,毕竟商业银行是金融市场的主体。它们的流动性的高低一定会影响到整个金融市场的流动...  (本文共2页) 阅读全文>>

《中国货币市场》2002年Z1期
中国货币市场

银行间债券市场的流动性分析

银行间债券市场经过五年多的发展,交易成员不断扩大,交易品种逐渐丰富,市场监管和相关法规也日趋完善,已经成为我国债券市场的主体。尽管这几年银行间债券市场发展迅猛,但与国外发达的债券市场相比,还有较大的差距,其中最突出的差距就是流动性差。流动性是一个市场的公共属性,是变现能力的体现,是衡量一个市场成熟与否的重要标志。债券市场流动性的好坏直接影响着发债主体的融资能力和筹资成本,也关系着投资者的切身利益。保持市场充分的流动性有助于增强市场的稳定和增强市场参与者对市场稳定的信心。因此,分析我国债券市场的流动性有着非常重要的意义。的卖出报价),V、1_。:、V,〕二_二、分别表示最优买价对应的数量和最优卖价对应的数量。 (三)弹性 弹性指的是交易引起的价格波动恢复均衡的速度,目前尚无共同认可的较好的度量方法,通常观察交易后恢复正常市场状态的速度,市场弹性的重要性在于刻画了市场的潜在深度。 目前常用的静态流动性计量指标重要有交易数量、交易量(...  (本文共3页) 阅读全文>>

《武汉金融高等专科学校学报》2002年03期
武汉金融高等专科学校学报

透视开放式基金的流动性风险

自上世纪 70年代以来 ,开放式基金已成为国际基金业的主流。在入世和“超常规发展机构投资者”的背景下 ,开放式基金也理所当然地成为我国基金业的主要发展方向。诚然 ,开放式基金作为一种金融工具 ,自然有其他金融工具不可替代的长处 ,但是也不可避免地存在其自身难以克服的缺陷。较之于封闭式基金而言 ,它们有许多相似之处 ,但两者在申购和赎回方式上存在着较大的差异 ,正是由于这种差异 ,才使得开放式基金资产具有“负债”性质、且基金规模也具有相当大的弹性 ,并因此易遭致较大的流动性风险。那么 ,我国开放式基金应如何防范流动性风险呢 ?本文将通过对开放式基金的流动性风险及成因的剖析 ,并结合我国开放式基金流动性风险的特殊性给出答案。   一、开放式基金面临的挑战——流动性风险与封闭式基金相比 ,开放式基金没有发行规模的限制 ,当投资者申购新的基金单位时 ,基金规模就扩大 ,而赎回时其规模则缩小。由于开放式基金具有较大弹性和流动性 ,基金管理...  (本文共5页) 阅读全文>>

《系统工程学报》2002年05期
系统工程学报

B股向境内开放对A、B股流动性影响的分析

0 引 言在 1 987年美国股市的大振荡以及在 1 998年亚洲和俄罗斯的金融危机中 ,证券市场的流动性出现了严重的问题 .许多研究表明证券市场流动性与市场的微观结构紧密相关[1-7] .证券市场微观结构是指证券市场中的微观因素对证券交易价格的形成过程的影响和证券市场运作机制[1] ,证券价格形成过程中的微观因素 ,包括交易品种、证券市场参与者构成、交易场所构成以及参与者行为所遵循的交易制度结构等 .文 [6]的研究认为加强对已完成交易的有关信息的披露可以减少信息不对称 ,降低流动性交易者的交易成本 ,进而提高市场的流动性 .文 [7]认为做市商主动披露有关交易信息可以减少他的交易对手中知情者的比例 ,降低逆向选择风险 ,进而降低报价价差 ,吸引更多的流动性交易者与之进行交易 ,提高市场的流动性 .中国 B股向境内投资者开放 ,改变了 B股市场投资者的构成 ,市场微观结构发生了变化 ,因此研究证券市场的流动性及其度量方法 ,加...  (本文共7页) 阅读全文>>

《尚舞》2013年08期
尚舞

如何掌握标准舞的流动性

f名謇评中看到裁刊点评凌+流幼牲,可見#准舞中身体的流幼技巧很重要,可是到底彳邓些4体技巧,玉支舞中又4何区别,该伟拿握呢? — -—■··■lir丨A 谈到标准舞的流动性,简产生推动力的强弱。每个人因不剛勺身易理解是选手在舞蹈过体条件和能力素质产生的移动幅度也有胃ft gHo 的连续性以及无间断的流畅感。想具备 不间断的流畅性是必不可少的,舞人舞蹈形态和舞蹈关系,还需要在良好动移动重心的同时,还要注重承接重心形态位置的綱上加上舞伴之间的配的控制力,这就需要选手能自如掌控移合。在双人舞蹈中,形細配合都需要动中的身体重心。当身体延伸鎌时,具备整体性,尤其强调双人的共同发力廳下一步的开始,不能间断。 和身体的相互引带、跟随’从而达至侗 細删瞧脚法是标准舞中動步效果。不具备这些就不可能完成理想基本的要求。没有正确的脚法就不能较的麵流动。 好地运臟、腿,力量便不能延伸至身要学会运麵板和身体重心完成体,会严重影响舞蹈的流动性。鶴法舞蹈的流...  (本文共1页) 阅读全文>>

权威出处: 《尚舞》2013年08期