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资本市场中股票定价模型的研究

资本市场中股票定价模型的研究陈德泉,周昌智,萧来久,彭重民(中国科学院政策与管理科学所100080)(广东省高速公速发展股份有限公司510075)(美国美洲银行)摘要本文从理论的角度研究分析比较了公司在资本市场常用的两种常用的定价模型,以及使用的条件;讨论了在实践中企业进入资本市场融资如何使用定价模型分析确定股票价格。关键词资本市场,市盈率,现值法一、引言在企业上市的过程中,公司、中介中介机构、投资者等研究讨论最多的之一就是在资本市场企业股票定价问题。此问题无论是在资本市场的理论研究上,还是在企业上市的实践操作中,无论对于上市企业还是对于投资者,都是很有意义的和十分重要的。参与资本市场的决策者一般都使用定量的和定性两种方法相结合的方式,分析与确定股票价格,作为与其它参与者谈判和决策的依据。定性的方法会根据每个公司的不同而异,例如实业性的公司和金融性的公司投资的考虑和偏好就有很大不同,个人投资者与战略投资者的考虑和偏好也不同。定量...  (本文共9页) 阅读全文>>

《管理科学文摘》1997年05期
管理科学文摘

资本市场中股票定价模型的研究

本文从理论的角度研究分析比较了公司在资本市场常用的两种定价模型,以及使...  (本文共1页) 阅读全文>>

东北财经大学
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资本市场:资源配置的理想状态与中国的现实选择

进入20世纪90年代末期,全球资本市场在发展中遇到了极为严峻的考验与挑战。从1997年东南亚金融危机开始,1998年俄罗斯金融危机及2000年以来的阿根廷和委内瑞拉金融危机,加大了整个世界范围内的资本市场的动荡。到了2000年4月,这股强烈的风暴更是无情地席卷到了美国,加上2001年又相继发生了大公司舞弊和9.11事件,美国的资本市场在经历了长达十年处在牛市状态之后也开始步入衰落。由于整个世界经济形势前景不容乐观,尽管许多主要工业国家货币当局一改紧缩政策转而采取放松银根的政策,但宽松的融资环境并没有为全球资本市场注入活力,反而出现持续动荡。到目前为止,资本市场的形势仍然不容乐观。同样中国资本市场在经历了10余年的快速发展之后,也正面临着前所未有的困难。在2000年10月基金黑幕曝光,引发市场人士对股市违规争论不休,到2001年8月银广厦造假被揭,令投资者对上市公司的信用和资质深表怀疑,2002年过后,中国股票市场更是经历了长达近...  (本文共301页) 本文目录 | 阅读全文>>

华东师范大学
华东师范大学

中国股票发行定价研究

1990年以来,在中国经济高速增长和改革逐步深化的时代背景下,我国的股票市场在深度和广度上都有了质的飞跃,其在国民经济中的地位亦不断提升。然而我们必须清醒地看到,年幼的中国股市仍沉疴在身,“推倒重来”与“不能责备婴儿”等论调的激辩,让市场参与各方都开始正视现存的问题。发行市场在股票市场中处于基础地位,发行价格的形成过程不仅反映了整个市场的成熟度,也是整个股票市场健康运行和效率提高的基础。我国股票发行市场虽然发展速度很快,但显形和隐性的行政控制及发行定价机制与定价方法的诸多缺陷,使其长期处于低效状态。一方面是严重的发行抑价与一二级市场间的无风险收益的存在,另一方面,在新股发行定价过程中,发行人、投资者和承销商之间关系被严重扭曲。发行上市变成了发行企业的“寻租”过程,过度“包装”甚至造假现象普遍存在。不仅新股发行价格无法反映企业的真实价值,也使发行市场难以起到优化资源配置的作用,导致资金配置效率低下。新股发行定价因兼具理论性和操作性...  (本文共244页) 本文目录 | 阅读全文>>

武汉大学
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会计信息对企业成长性的反映与股票定价研究

本文旨在通过建立理论分析框架并进行实证检验,探讨会计信息能否充分地反映企业的成长性,进而是否会影响股票定价这一具有重要理论与实践意义的课题。在资本市场中,投资者进行股票投资的目的是为了狭得投资收益,而决定股票投资收益的基本因素代表着上市企业持续盈利能力和发展前景的成长性。上市企业的成长性决定股票的价值,并制约着股票价格的二级市场走势。既然证券市场信号传递的基本表现形式就是财务报表中的会计信息,股票定价方法所运用的基本数据也来自于会计信息,而股票的价值又主要取决于其未来的成长能力,那么将会计信息与成长能力这两者联系起来,验证其中存在的必然联系,也就是顺理成章的事情了。论文首先对企业成长性定义与内涵进行了深入探讨,并结合对成长性定义的剖析,逐一分析了企业成长理论、股票定价理论及会计价值相关性理论的形成、演进及有关启示。同时,在对此进行文献综述的基础上讨论了三者的关系,初步概括出了其中的理论脉络。论文的理论构建部分,通过运用基于信息不...  (本文共133页) 本文目录 | 阅读全文>>

东北财经大学
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中国股价行为金融计量研究

多年以来,中国经济一直是全球经济发展中一道亮丽的风景,然而,同样迅速发展中的中国股市有时却表现出不和谐的音符。中国由计划经济向市场经济转轨的特定经济发展背景,以及西方对金融计量经济研究方法和经验检验的发展和积累,无疑为研究中国股票市场价格行为,甚至更一般的股票市场价格行为,提供了不可多得的土壤和工具。因此,中国股市价格行为的统计特征为何?其动态行为服从什么样的规律?中国股市价格行为和实质经济之间的关系到底怎样?中国股市价格的决定和发现遵循什么样的过程或者模型?等等。这些来源于实践的问题,同样也是极富理论意义的问题,就构成了本文的研究中心。本文在占有大量国内外相关文献的基础上,以中国经济体制转轨变迁下的上市公司和投资者行为特征为外部环境基础,以西方金融计量经济学方法为主要研究工具,以对中国股市价格行为的理论分析和经验研究为中心,利用中国股票市场相关数据,对中国股票市场价格行为典型事实进行理论分析和经验研究,试图把握近代金融理论发展...  (本文共318页) 本文目录 | 阅读全文>>