分享到:

资本市场中股票定价模型的研究

资本市场中股票定价模型的研究陈德泉,周昌智,萧来久,彭重民(中国科学院政策与管理科学所100080)(广东省高速公速发展股份有限公司510075)(美国美洲银行)摘要本文从理论的角度研究分析比较了公司在资本市场常用的两种常用的定价模型,以及使用的条件;讨论了在实践中企业进入资本市场融资如何使用定价模型分析确定股票价格。关键词资本市场,市盈率,现值法一、引言在企业上市的过程中,公司、中介中介机构、投资者等研究讨论最多的之一就是在资本市场企业股票定价问题。此问题无论是在资本市场的理论研究上,还是在企业上市的实践操作中,无论对于上市企业还是对于投资者,都是很有意义的和十分重要的。参与资本市场的决策者一般都使用定量的和定性两种方法相结合的方式,分析与确定股票价格,作为与其它参与者谈判和决策的依据。定性的方法会根据每个公司的不同而异,例如实业性的公司和金融性的公司投资的考虑和偏好就有很大不同,个人投资者与战略投资者的考虑和偏好也不同。定量...  (本文共9页) 阅读全文>>

东北财经大学
东北财经大学

资本市场:资源配置的理想状态与中国的现实选择

进入20世纪90年代末期,全球资本市场在发展中遇到了极为严峻的考验与挑战。从1997年东南亚金融危机开始,1998年俄罗斯金融危机及2000年以来的阿根廷和委内瑞拉金融危机,加大了整个世界范围内的资本市场的动荡。到了2000年4月,这股强烈的风暴更是无情地席卷到了美国,加上2001年又相继发生了大公司舞弊和9.11事件,美国的资本市场在经历了长达十年处在牛市状态之后也开始步入衰落。由于整个世界经济形势前景不容乐观,尽管许多主要工业国家货币当局一改紧缩政策转而采取放松银根的政策,但宽松的融资环境并没有为全球资本市场注入活力,反而出现持续动荡。到目前为止,资本市场的形势仍然不容乐观。同样中国资本市场在经历了10余年的快速发展之后,也正面临着前所未有的困难。在2000年10月基金黑幕曝光,引发市场人士对股市违规争论不休,到2001年8月银广厦造假被揭,令投资者对上市公司的信用和资质深表怀疑,2002年过后,中国股票市场更是经历了长达近...  (本文共301页) 本文目录 | 阅读全文>>

暨南大学
暨南大学

价值因素、环境因素与股票市场定价

随着中国资本市场的高速发展,社会各界对股票价格及其影响因素的关注日益提高,股票市场定价问题已经成为财务研究的重点。本文采用同时包括已预期信息和未预期信息的价格模型,分别以价值因素和环境因素为主线展开股票定价研究,找出影响股票价格的因素,描述其对股票价格的影响方式及影响程度。价值因素研究首先由建立价值模型开始。本文从盈利能力、发展能力、抗风险能力等方面筛选价值因素,作为模型自变量,并从不同的股票价格变量中实证选择模型因变量,建立价值模型。其次,价值因素研究进入优化相关关系阶段,分别从样本选择、价格引导研究、季度财务报告影响、多元价值因素研究等方面展开优化价值相关性的研究。模型自变量选择的研究结论包括:EPS、BVP、CFP等三元价值因素对股票价格具有重要的影响。其中,EPS是影响能力最强的价值因素。在中国单一做多的市场机制中,抗风险能力指标未能对股票价格产生显著影响。模型因变量选择的研究结论是:12月股票价格是吸收价值因素反映相关...  (本文共160页) 本文目录 | 阅读全文>>

复旦大学
复旦大学

低效率股市投资理论及制度创新

本文以中国股市为例,对低效率股市的投资理论进行了研究,提出了行为相对有效市场股票投资理论,同时研究了中国股市存在的问题、原因及出路。除前言以外,全文共分九章。第二章对股票投资理论进行了全面的综述。作者将股票投资理论分成五大类。第一类是技术分析理论,第二类是价值投资理论,第三类是市场比较理论,第四类是新古典股票投资理论,第五类是行为投资理论。在这一章中,作者先是简单回顾了前三类股票投资理论,然后较为系统地综述了新古典股票投资理论和行为投资理论。第三章研究了中国股票市场的定价有效性。中国股市产生、发展的背景与其他国家的股市有很多不一样的地方,最为突出之处是中国股票市场既是新兴市场又是转轨市场。中国股票市场是低效率的市场不但是大众投资者的直观感觉,而且得到了学术上的支持。学术上所争论的只是中国股市是否达到了弱式有效市场,而对没有达到半强式有效市场和强式有效市场,没有任何异议。第四章提出行为相对有效市场投资理论。由于中国股市在定价方面是...  (本文共208页) 本文目录 | 阅读全文>>

湖南大学
湖南大学

股票市场企业首次公开发行定价理论与方法研究

中国股票市场建立14年以来,经历了多次循环周期的转换。股票市场的发展实践表明,对于一个兼具发展与转轨特征的经济体而言,由于市场经济环境和制度体系与西方国家相比存在明显差异,对企业价值的判断也会受到更多因素尤其是制度性因素的影响。本文基于中国股票市场的这一特点,结合国内企业和股票市场的特殊性,对企业股票首次公开发行定价的理论与方法进行研究。本文首先介绍了研究的背景与意义、研究目标、论文框架及研究方法与思路等,然后是对股票首次公开发行定价理论的文献综述,包括了对股票首次公开发行抑价、长期弱势现象和热销现象的理论解释,以及学术界在新制度经济学框架内对股票首次公开发行定价的研究。之后,对各国企业股票首次公开发行定价方式进行了比较分析,对各种估价理论模型及其适用性进行了详细的比较研究。在理论研究的基础上,本文对中国企业股票首次公开发行定价进行了系统的实证分析,包括对企业股票首次公开发行抑价影响因素的实证研究、对企业股票首次公开发行定价影响...  (本文共166页) 本文目录 | 阅读全文>>

吉林大学
吉林大学

成长机会与定价偏误对公司并购影响的研究

伴随着中国资本市场的形成与发展,上市公司控制权市场逐渐发展起来。2005年开始的股权分置改革,深刻地改变了中国资本市场的运行基础,也对上市公司控制权市场的发展产生了巨大的推动作用。据本文对国泰安并购数据库数据的统计发现,中国控制权市场的并购活动从初期的1995年8起增加到2016年发生的10896起。由此可见,中国公司并购活动正沿着市场化轨迹发展着。西方百余年间的公司控制权市场发生了多次并购浪潮,为各国产业结构调整、资源配置效率提升以及公司发展战略的实施起到了不可替代的作用。学者们研究发现,并购浪潮往往兴起于经济复苏期,并在经济增长到达顶峰之前就进入高潮,而当经济繁荣尚在维持之时,并购活动就开始降温,在达到低谷后,经济衰退才接踵而至。由此可见,并购活动的状态对国家宏观经济政策的制定和公司经营战略的部署都能起到预警的作用。因而,对中国控制权市场并购浪潮假说的检验,对影响中国控制权市场并购浪潮产生因素的探究,对影响上市公司并购策略选...  (本文共325页) 本文目录 | 阅读全文>>