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证券投资组合的优化分析

l证券投资组合分析的模型证券投资者的主要目的是获得收益。投资组合的收益率在给定的时期内,是其所含各种股票产生的收益率的加权平均。若投资组合中有N种股票,则组合收益率为凡一X心;+XZ吠。十…+XN·Rw(式是投资各种股票的比例)我们从中可以得到收益率的期望值公式E(Rr)一E(·R;+X,Rz+”·+X;RJ一X!E(R;)+Xz·E(。)+…+Xw·E(Rw)—ZX’E(Ri)证券投资风险是指投资的不确定性,通常我们用报酬率的离差或标准差来表示投资某一证券的风险。即:VQr(R)工E[(R一E(R))工一E旧’卜[E(R)]’(l)式门)右边的两项分别为E[R‘]一E[(zR;·式)‘一二ZE[R;·AIX·式[E(R)]‘一([ZR·X】’二(ZE[R;]·X)’一二二E[R;]·EI.R]X·K60中国民航学院学报1996年12月于是式*)为Va,()一二Z(E[R·R。卜E卜;].E[R;])X·式一二ZE[(R;一E[...  (本文共6页) 阅读全文>>

吉林大学
吉林大学

证券市场下方风险测度模型及市场风险的实证研究

对证券市场风险度量方法的研究是金融经济学领域里最核心的课题之一,也是实际证券投资活动中至关重要的一环,受到越来越多投资者和研究者的关注。本文主要研究下方风险理论中的风险计量模型,因为下方风险考虑了投资者的不同偏好,能更好地反映了风险的隶属性要求。首先,本文提出了基于MGARCH模型的LVaR风险度量方法,并与基于GARCH模型的风险度量结果进行比较;接着考虑具有投资者偏好的LCVaR模型,并建立了基于LCVaR的投资组合优化模型;最后,在Fishburn的一般风险测度理论的基础上提出全面风险从度模型和组合偏矩风险测度模型,并构造了基于全面风险和组合偏矩风险的投资组合优化模型。  (本文共135页) 本文目录 | 阅读全文>>

中南大学
中南大学

房地产投资信托基金投资项目的期权价值研究

房地产投资信托基金(REITs)作为专业的机构投资者,需要有一套科学的资产评价技术和风险管理手段。为应对国际金融危机的冲击,开展REITs试点,拓宽房地产业融资渠道已得到业界广泛认同,但目前国内的准REITs基本停留在贷款融资层面,没有实现REITs专业的投资管理职能。基于此,本文通过研究REITs投资项目的期权价值内涵,对其主要投资业务—抵押型贷款与收益性物业进行实物期权价值研究,并就这些项目的投资组合进行优化。首先,论文对房地产投资信托基金进行了基本介绍,分析了房地产投资信托基金投资房地产项目时具有极大不确定性,因这些不确定性因素以及管理与决策的灵活性,房地产投资信托基金在投资房地产项目时具有期权价值,继而研究了实物期权在投资项目中的具体应用及对有关参数进行了分析。其次,论文以价格指数为基础资产,从抵押资产期末溢价分成的看涨期权和借款人违约的看跌期权以及后续收购尾盘业务的权利出发,研究抵押资产的实物期权价值;同时,考虑实物折...  (本文共92页) 本文目录 | 阅读全文>>

青岛大学
青岛大学

证券投资决策的实验设计研究

近年来经济发展飞速,国民生产总值呈不断增长的趋势,国民收入不断的提高,居民收入在满足消费性支出之外,投资性支出的比重逐渐增大。随着银行存款效益的下降和信托存款信誉危机的出现,人们的思想越来越开放,更多的人选择证券投资。同时,政府及相关机构对证券市场机制的日益完善,证券投资在现实生活中越来越受到人们的重视,但是盲目的投资往往会使投资者经受金钱上的损失,所以,如何进行有效的投资决策,尽可能的将投资损失降低到最小成为越来越多的人关注的问题。本文首先针对马柯维茨模型和资本资产定价模型进行分析,模型中一些非现实意义的假设使其实用性降低,同时,提出采用实验设计的方法对证券投资问题进行优化分析;采用最基本的期望效用函数模型,通过均匀实验设计进行模型优化求解,并通过实证研究证明了方法的有效性;对有上、下界约束的混料实验设计进行了分析研究,并以信噪比为衡量指标,进行了序贯实验设计,在实证分析中,对前文的实例进行了序贯优化,取得了更优的实验组合,证...  (本文共50页) 本文目录 | 阅读全文>>

吉林大学
吉林大学

基于跟踪误差的指数投资模型与业绩评价

大量的研究和数据显示,以选股和择时为主的积极投资策略无法取得战胜市场的业绩,而20世纪70年代开始出现并逐渐流行起来的以指数基金为代表的指数化投资策略却获得了持平甚至是超过市场平均收益水平的业绩,因此指数化投资和指数投资模型受到了理论界和投资界越来越多的重视。指数化投资以取得市场平均收益为目标。我国经济持续稳定增长的发展势头,为指数化投资获取长期稳定收益奠定了良好的宏观经济基础,指数化投资成为更多投资者分享中国经济增长长期收益的最佳选择。对于指数化投资而言,其核心所要解决的是对指数跟踪过程中产生的跟踪误差控制问题,因此,研究基于跟踪误差的指数投资模型与业绩评价具有重要的理论意义和现实意义。本文以指数化投资和指数跟踪技术中的核心概念——跟踪误差为主线,在全面综述国内外关于指数跟踪研究文献的基础上,对跟踪误差和跟踪误差风险进行了重点研究。进一步将跟踪误差运用到组合投资理论的均值-方差模型上,对产生的指数投资模型进行深入系统地研究和比...  (本文共152页) 本文目录 | 阅读全文>>

南京信息工程大学
南京信息工程大学

基于灰色系统理论的证券投资收益预测与风险控制

在证券投资中,证券投资收益和风险是相伴相生的,然而证券投资收益和风险的本质是什么,如何计量才能真正反映其本质,如何在收益与风险中寻求平衡,一直是证券投资领域讨论的焦点问题。本文首先对证券投资基本理论做出综述。提出了证券投资的相关内容,明确了证券投资的基本概念、内涵、步骤:第二,给出了符合投资者心理和投资实际的证券投资收益概念和风险概念,以及两者的相互关系。在明确了证券投资收益和风险本质的基础上,设计了证券投资收益和风险的计量方法。随后,利用灰色系统原理及GM(1,1)模型,对收益进行预测;建立灰色多目标规划模型,对收益与风险进行组合优化研究。在实证研究中,选取上海证券交易所的部分股票作为研究样本,应用灰色多目标规划模型进行投资组合优化方法研究,从而得到了在不同风险水平下的组合收益和风险值。在此基础上,将灰色多目标规划模型与马克威茨的均值—方差模型进行了比较分析。在研究的过程中,我们使用Excel和SPSS软件进行基础数据的处理和...  (本文共64页) 本文目录 | 阅读全文>>