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股权分置改革与公司治理结构的完善

1股权分置的由来及股权分置改革1.1股权分置的由来股权分置,是中国证券市场的特有现象,指在中国的证券市场上流通股和非流通股在一个上市公司的总股份中并存的现象。具体讲,就是一个上市公司的总股份中国有股、法人股不能流通,而社会公众股才可以流通。所以股权分置就是流通股与非流通股之间在是否具有流通权上的分离。之所以出现股权分置,与当初引进证券市场的特定政治目标有一定联系。参与制度设计的人为了避免被人批评搞“私有化”,于是特别决定,在证券交易所挂牌的上市公司,其国有股、法人股暂不上市流通,只允许社会公众股流通。1.2股权分置改革股权分置改革实践,其实由来已久。最初可以回溯到国有股减持。2001年6月6日,国务院颁布《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》,其做法是在新股上市或者增发的同时,按照市价减持10%的国有股。实际操作时市场并不买帐,四个月后,上证综指由2240点跌到1500点附近,跌幅超过30%。惨烈下跌的结果是,2001年10...  (本文共3页) 阅读全文>>

安徽大学
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后股权分置时代我国国有上市公司治理结构的完善

国有企业是我国国民经济的支柱,要按照现代企业制度的要求,继续实行规范的公司制改革,完善法人治理结构。国有控股上市公司在我国国有资产经营中处于重要地位,如何完善国有控股上市公司治理机制,不仅是影响中国证券市场长远发展的问题,也是关系国有资产保值增值的重要课题。当前,我国资本市场正面临着难得的发展机遇,国有资产管理体制、投资者结构、市场结构等方面改革和相关法制建设取得重大进展,对国有控股上市公司治理机制的完善无疑有重大意义。国有资产管理体制改革取得重大突破,近年来,国务院、国资委和相关机构颁布了大量法规文件,使国有资产管理工作有法可依,明确了国家作为股东的义务,也保障了国家作为出资人的权利,直接促进了国有控股上市公司治理机制的完善。股权分置改革为上市公司治理进一步完善创造了条件。我国上市公司绝大多数是由国有企业公司化改制后形成的,由于庞大的国有资产存量导致国有企业公司化后国有股权比例过高,公司权力的分布极不均衡,由绝对控股的国有股权...  (本文共54页) 本文目录 | 阅读全文>>

四川大学
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股权分置中的上市公司治理结构变革

在国外股市,上市公司的股份是完全上市的,即原则上是全流通的。而在我国,情形却是大不相同的。在中国股市20世纪90年代初期开门时,由于制度设计的原因,股票被人为地区分为国有股、法人股和社会公众股。其中,国有股与法人股处在法律冻结的境地,它们不可以上市,不可以流通:只有比例极小的社会公众股被允许挂牌流通。由此可见,我国上市公司从一开始就是“非完全上市公司”,上市公司的总股份被割裂为不上市股份与上市股份两部分。我国上市公司的治理结构一开始就建立在一个扭曲的股权结构之上,股权分置可以说是上市公司治理结构种种弊端产生的根本性原因。通过股权分置改革,可以从根源上解决我国上市公司治理结构中现存的种种问题。当然,股权分置改革只是完善我国上市公司治理结构的一个前提条件,要彻底改变我国上市公司治理结构中的问题,还需要辅之以配套的措施。本文对股权分置改革对上市公司治理结构影响的研究分为以下六部分。第一章,通过对公司治理结构概念的界定以及对两大典型公司...  (本文共91页) 本文目录 | 阅读全文>>

新疆财经大学
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股权分置改革与公司绩效关系的实证研究

我国在2005年4月开始实施的股权分置改革,这几年来,市场上对此次改革的效应争论不休。本文将以股权改革为契机,结合当前的理论发展趋势,在以往研究基础上,以股权结构为联结点,主要研究上市公司股权结构与公司绩效两者之间的内在联系,深入分析股权分置改革对我国上市公司绩效的影响,为此次股权分置改革效应的评价提供客观、真实有效依据。已有研究股权分置改革对公司绩效影响的文章,普遍没有将行业性质差异纳入到研究中来,而是将是否进行股权分置改革作为选取样本公司依据。在此情况下,就需要研究不同行业在股权结构产生变化之后,是否对公司绩效成效有所差异。本文依据企业竞争环境的程度,将行业性质分为竞争性程度低的和竞争程度适中或较高两类,选取发生股权分置改革前后即03-07年年度报告数据,研究非流通股和流通股比例的变化、第一大股东与第二大股东持股比值、流通股集中度、股权分置改革变量与公司绩效的关系,通过实证分析得出以下结论:股权分置改革使公司非流通控股股东的...  (本文共40页) 本文目录 | 阅读全文>>

西北农林科技大学
西北农林科技大学

股权分置改革、公司财务治理和企业战略转型

中国正在从传统的计划经济向市场经济转变,要成长为成熟的市场经济,必然要经历经济演化过程,推动制度变迁。股权分置改革是中国资本市场的一次重大制度变迁,它对中国资本市场和上市公司的影响是深远的。2010年的哥本哈根国际气候大会,更是为企业的发展模式和社会责任施加了约束条件。企业作为微观经济单位,既是构成宏观经济的基础,又受到内外部环境的影响。处于社会经济网络中的企业,如何在外部环境影响企业战略目标转型的情况下,优化公司财务治理是急需解决的新问题。论文选择股权分置改革给中国上市公司财务治理带来的影响为研究课题,一方面有利于客观评价股权分置改革对上市公司财务治理的影响,促使企业选择正确的财务治理结构和机制,提高上市公司财务治理效率;另一方面有利于深化中国资本市场改革,减少中国资本市场在制度变迁中的路径依赖,加强制度创新,促进资本市场健康发展。本文首先介绍了论文的选题背景、研究目的和意义,并对国内外的研究文献进行了梳理,说明了股权分置改革...  (本文共167页) 本文目录 | 阅读全文>>

电子科技大学
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A公司的公司治理分析

随着经济的高速增长和我国经济融入国际化步伐加快,我国企业的公司治理问题已经成为制约我国企业核心竞争力和深化经济体制改革的瓶颈。现代企业制度的建立却仍处雏型,企业的公司治理仍处在“形似而神不似”的阶段,如何真正实现有效的公司治理,建立现代化的企业制度是我们关注的问题。在中国农业向现代农业转变的过程中,生产组织形式的创新,远比单一农业技术的突破更具有深远意义。粮食是国民经济发展的基础,作为第一家以粮食的生产加工为主的上市公司,A公司是粮食行业的典型代表,本文则选取A公司为典型案例,从企业诊断的角度来分析研究A公司。本文通过对A公司上市过程,国有股份(法人股)的更替,以及投资过程为主线索,重点研究分析了A公司的在发展过程中的公司治理问题。一方面研究了A公司大股东控制下的利益输送,另一方面研究了A公司的股权分置改革,进一步我们对A公司的公司治理予以分析,集中讨论了大股东控制权以及大股东如何实现其利益输送,同时讨论了公司股权改革的必然性,...  (本文共58页) 本文目录 | 阅读全文>>