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董监高减持股份行为会加剧股价崩盘风险吗?

一、引言2006年《中华人民共和国公司法》和2007年《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》的颁布,标志着中国开始允许董监高等内部人有限制地买卖本公司股票^t监高减持股份行为属于内部人交易范畴,现有研究表明,内部人交易既可以降低信息不对称,减少内部人与投资者的利益冲突;又可以弥补既有激助机制的不足,提高内部人履行契约的效率(Carlton and Fischel, 1983; Roulstone,2003)。因此,中国放松董监高等内部人买卖股票的限制,旨在完善激励机制,减少内部人的机会主义行为,提高资本市场效率和促进市场公平。与外部投资者相比,董监高处在生产经菅的第一线,在估值判断和现金流量预测等方面具有信息优势。董监高拥有信息优势的特殊身份会对资本市场产生较大的影响,他们的股票交易行为尤其是减持股份行为受到监管当局和投资者的关注。2007年以来,董监高交易规模呈快速增长趋势。根据笔者对上交所和深交所...  (本文共30页) 阅读全文>>

《内蒙古科技与经济》2016年21期
内蒙古科技与经济

影响公司目标股价准确性的因素——基于分析师角度的研究

随着中国经济的发展和资本市场的日益繁荣,股票作为证券投资的重要成分在现代金融业中扮演着重要的角色。目标股价作为股价的一种预测反映了分析师在一个特定时期(通常是12个月)对公司的股票价格水平的估计,并以此为使用者提供易于理解的,直接的投资建议。笔者从分析师角度分析目标股价的影响因素,选取了深圳证券交易所上市公司2005年~2013年的主板、中小企业板、创业板共500家企业,4 500个目标股价数据。在研究过程中我们先是分析了公司分析师经验能力对目标股价的影响,接着分析了公司特征及会计信息披露质量对分析师得出目标股价的影响。结果发现分析师能力经验越强,会计信息披露质量越高,公司规模越大分析师得到的目标股价就越准确。在实际工作中控制这些因素就可以提高分析师目标股价的准确性。1研究设计我们选取了深圳证券交易所上市公司2005年~2013年的数据,并且把目标股价预测期定为12个月,所选的公司都是目标股价和实际股价完整的。最终我们选取了主板...  (本文共6页) 阅读全文>>

《山西财经大学学报》2017年01期
山西财经大学学报

上市公司违规行为会提升股价崩盘风险吗

一、引言近几年,我国股市“暴涨暴跌”现象明显,股价“暴跌”既损害了中小投资者的利益,也不利于我国资本市场健康发展。股价崩盘的案例不仅在我国时有发生,在其他国家和地区也经常出现。例如,2015年,美国上市公司“英利绿色能源”一天内跌幅超过51%,香港上市公司“汉能薄膜发电”在20分钟内下跌47%;2013年,中国“塑化剂事件”和“限酒令”使“酒鬼酒”“沱牌舍得”等公司股票短期内下跌50%以上。这些“金融异象”并不能被经典的“有效市场”理论所解释(潘越等,2011)[1],因此,对股价崩盘风险的影响因素进行研究是当前金融和公司财务领域的重要关注点。国内外学者对股价崩盘风险的影响因素进行了研究,主要有三方面的成果,内部治理、外部治理和信息披露。在内部治理方面,Kim和Zhang(2011)[2]研究发现股价崩盘风险与公司CFO的期权激励和避税行为显著正相关。有学者研究发现,内部人短期内抛售股票也是导致股价崩盘的重要因素(Marin a...  (本文共12页) 阅读全文>>

《纺织服装周刊》2016年25期
纺织服装周刊

私有化计划或受阻匹克体育股价近日大跌

在香港上市的中国运动品牌匹克体育近日股价大跌,盘中一度下跌10%,创去年8月24日以来最大跌幅。投资人担心该公司的私有化计划可能受阻,是导致匹克近日大跌的关键原因。但匹克CEO许志华在回应关于私有化计划的问题时表示,一切按照计划在进行中。而对于是否有回归A股的计划,匹克目前还未公开回应。今年5月23日,匹克体育宣布暂停股份交易。结合该公司同日发布的“变更首...  (本文共1页) 阅读全文>>

《经贸实践》2016年15期
经贸实践

试论股价突破股票形态颈线的意义

一、简介“颈线”的概念、意义在形态分析相关研究中,颈线是必然的存在,判定股价的未来走势主要就是以“颈线”突破有效性作为标准。但是“颈线”没有一个定义,它只是作为形态支撑、阻力的一种存在而已,不能以任何定义去解释、理解。就传统画颈线的形式来看,底部颈线画法通常连接的是每次股价反弹的各个高点,而顶部颈线画法通常连接的是每次股价回落的各个低点。各有其重要意义。(一)“底部颈线”的意义1、心理预期。每一位股民、投资者都有自己的实战经验,股价下跌至最低点进而反弹,在某价位点涨停回跌,投资者抓住这一规律性,当股价又涨到那个价位点时,就开始担心是否股价会受到阻力而再下跌,抱着观望的心态,想要在下跌前抛出。与此同时,短线客就会抓住机会,高价抛出,低价收入,换句话说,就是在低点买进后在反弹高点再卖出去,尽可能地追求利润最大化。2、平均成本。通常情况下,投资者都是以低于颈线的平均成本在形成“底部颈线”过程中买入股票,如果股票突破颈线,他们卖出后将获...  (本文共1页) 阅读全文>>

《中国注册会计师》2017年02期
中国注册会计师

现金持有、公益性捐赠与股价崩盘风险

一、引言随着股市的诞生,股价崩盘的频繁出现,给各国经济带来巨大冲击。相比于发达国家,中国股市历程尽管短暂,但仍经历了两次令人印象深刻的股灾,一是1996年的4月1日到12月9日,上证综合指数涨幅达120%,深证成份指数涨幅达340%;二是2001年7月26日到10月19日,沪指跌幅达到32.56%,50多只股票跌停。股价的急剧波动势必会影响股市的健康发展,冲击投资者的财富,整个股市的全面崩盘所带来的影响往往是我们所无法预料的,它甚至会危及到实体经济的正常运行,以至于导致经济危机的发生(Jin and Myers,2006)。正因如此,股价崩盘越来越受到监管者、投资者和学术界的关注。企业持有现金是一项重要战略决策,对企业的生存和发展起到了至关重要的作用。目前对现金持有的研究(Opler et al.,1999;Bates et al.,2006),大体上主要从它的四种动机出发,分别是预防动机、交易动机、代理动机以及税收动机。然而在...  (本文共7页) 阅读全文>>