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中国产业投资基金发展的路径选择

一、产业投资基金的比较优势所谓产业投资基金,又称直接投资基金,是指通过发行基金受益凭证募集资金,交由专业投资管理机构运作,以企业的非上市股权为主要投资对象,基金资产分散投资于不同的产业或项目,以获取投资收益和资本增值的一种基金形态。从定义可以分析出,产业投资基金表面上是一个连接资金盈余方和资金稀缺方的金融制度安排,本质上是一种实体资产证券化的机制。这一机制所包含的环节如图1所示。图1中,实箭头表示资金交接的施者和得者,虚箭头表示证券资产(广义)的交接状况。从企业的角度来说,实体资产经过基金的重组和证券化,通过一级市场被源头投资者持有,完成了证券化的总过程。规范的实体资产证券化过程符合资产证券化的系统性原理①,其明线是融资链,暗线则是投资链,链条的顺畅和安全持久,取决于系统性原理的落实。作为实体资产证券化的一种模式,从总体上看,产业投资基金的特点可以概括为:集合投资、专家理财、分散风险、规范运作。具体说来,包含以下特征:(1)金融...  (本文共8页) 阅读全文>>

中国财政科学研究院
中国财政科学研究院

政府投资基金经济效应及作用路径研究

我国经济正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期,新时代的经济转型升级对投资也提出了新的要求。随着我国传统产业优化升级及互联网、大数据、人工智能等新兴产业的快速发展,股权投资基金在投资领域的作用日益凸显。各级政府也积极探索、寻求创新,通过设立政府投资基金,撬动社会资本,扩大财政资金的杠杆效应,投资重点经济领域和薄弱环节。伴随着一系列国家级基金的成立和利好政策的发布,我国政府投资基金也呈井喷之势发展。据私募通数据库统计,截至2016年末,我国共设立政府投资基金2086支,基金总规模75409亿元。然而,政府投资基金如此快速、大规模的设立,其引导社会资本的效果如何?促进经济增长、优化产业结构的效果如何?这些核心问题不仅直接关系到我国政府投资基金的政策设计与实施路径,亦会直接影响到财政政策的理论研究,以及政府与市场关系理论的探索与发展。本文遵循提出问题、分析问题、解决问题的逻辑展开,从政府投资基金核心目标定位出发,围绕基...  (本文共209页) 本文目录 | 阅读全文>>

天津财经大学
天津财经大学

后危机时代我国私募股权基金发展问题研究

全球金融危机的爆发广泛而深刻地影响着世界经济的发展,2009年第二季度以后,全球经济渡过金融危机的恐慌时期,进入了缓和与动荡、挑战与机遇共存的“后危机时代”。美国颁布了国家创新战略和出口战略,欧盟推出了2020战略,俄罗斯提出了现代化战略,经济转型已经成为新一轮国际竞争的焦点。私募股权基金作为金融创新和产业创新的结果,近年来在全球金融市场中扮演着十分重要的角色,不但提供了新的投融资渠道,还有力推动了国民经济的发展,在许多国家已经成为继银行贷款和IPO之后的第三大融资工具。在后危机时代,私募股权基金行业的发展也面临着新的机遇与挑战,深入研究这些新情况和新问题,特别是我国私募股权基金在经济建设中的积极效应,发展趋势和存在问题,探索我国私募股权基金健康发展之路,从而实现经济转型与可持续发展的目标,不仅仅是理论问题,而且具有非常重要的现实意义。论文围绕后危机背景下我国私募股权基金发展状况和一系列问题,提出我国私募股权基金发展的四步走战略...  (本文共160页) 本文目录 | 阅读全文>>

中国艺术研究院
中国艺术研究院

我国文化产业投资基金研究

在我国经济转型与结构调整的背景下,文化产业的战略地位和受重视程度进一步提升,需求潜力也进一步释放,文化产业呈现出外源资本内部化、企业发展集团化、体制改革理顺化的趋势。在这一过程中,资本的供求问题进一步凸显,中小文化企业需要风险资本,大型文化企业集团化需要并购资本,转企文化企业需要改制资本,然而传统的投融资方式无法与文化产业高风险高收益、无形资产占据主导资产的特点相适应,以至于出现文化产业投融资渠道不畅、资金使用效率偏低等问题,这些问题已成为制约文化产业发展的瓶颈,如何创新文化产业的金融支持方式便成为理论界与实务界共同面对的重大课题。文化产业投资基金正是文化产业投融资的一种创新方式,它通过发行基金筹集资金,并由专业的基金管理公司运作,为非上市文化企业提供资本支持及管理输出。本文以文化产业投资基金为研究对象,通过实证分析与规范分析相结合的方法,以及跨学科的系统分析方法探讨了文化产业投资基金的理论框架,并着重探析了文化产业投资基金在实...  (本文共128页) 本文目录 | 阅读全文>>

武汉理工大学
武汉理工大学

产业投资基金支持文化产业发展研究

随着文化产业的不断发展,投融资的问题成为制约中国文化产业发展的瓶颈。因此,如何加强对文化产业的金融支持已成为理论界与实务界高度关注的命题。结合中国文化产业的发展状况,产业投资基金必将成为文化产业重要的融资方式之一,但是中国尚缺乏将产业投资基金与文化产业结合起来的系统性研究,产业投资基金支持文化产业发展的实务操作模式也尚未形成。因此,本文运用产业经济学和投资学的原理和方法,探讨了产业投资基金对文化产业支持的理论框架,重点研究了产业投资基金支持文化产业发展的机理,并结合中国文化产业发展及融资现状,提出了组建新型文化产业投资基金以及构建文化产业综合性金融支撑平台等具体的政策建议。全文分为六大部分:(1)本文的理论基础。对产业生命周期理论、产业升级理论、投资组合理论、交易费用理论、委托代理关系理论及金融创新理论进行了回顾和总结,为本文的研究提供了理论依据。(2)产业投资基金的特点与模式。首先明确了产业投资基金的概念,分析了产业投资基金的...  (本文共180页) 本文目录 | 阅读全文>>

天津财经大学
天津财经大学

中国产业投资基金综合绩效及发展战略研究

本文以中国经济现实存在的问题,特别是融资问题为切入点,以“经济学理论”为基础,借鉴并引用了西方相关理论及实际研究成果,分析了中国特色产业投资基金本身具有的特殊性,构建了“中国产业投资基金综合绩效及发展战略”的研究体系。该体系表明,对中国“产业投资基金”的研究主要集中在三个层面:一是中国发展“产业投资基金”的原因,即必要性研究。二是中国发展“产业投资基金”要达到的综合绩效,即目标研究。三是中国“产业投资基金”发展战略研究,即路径选择研究。沿着上述逻辑分析思路,本文创新性提出“产业投资基金综合绩效”的概念,并赋予其客观真实内涵,以实现西方经济学理论与中国国情的有效结合,并突破了“产业投资基金”绩效考察的指标视觉范围,走出就“基金”论“基金”的藩篱。本文重点分析了产业投资基金“微观绩效”,“中观绩效”及“宏观绩效”的特定内涵及机理功效,并在此基础上,研究了实现“产业投资基金综合绩效”的战略选择及在发展中应明确和注意的问题,有的放矢,避...  (本文共195页) 本文目录 | 阅读全文>>