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经理股票期权激励计划——上市银行的适应性与政策建议

一、引言经理股票期权(executive stock options,ESO)起源于1952年美国菲则尔公司,当初主要是为了公司高管们的薪酬避税。之后,自1974年美国联邦及州立法规范后,大多数公司实行经理股票期权激励计划。从理论实证检验和实践经验分析,股票期权激励计划的确具有激励经理与股东利益趋于一致,具体表现三方面:(1)降低代理成本;(2)提高绩效;(3)促进公司合理地兼并扩张,提高公司竞争力和市场价值。目前,国内上市银行有工行、中行、浦发行、深发展、招行、民生和华夏银行,共七家,在香港上市的有建行和交行两家。基于九家上市银行股份制改革的推进,公司治理结构的不断完善,本文分析其实施股票期权激励计划有效性条件,旨在研究经理股权激励计划究竟能否适应中国金融业土壤,能否发挥其有效机制,提出上市银行实施股票期权激励计划的政策建议。二、相关文献及评述在什么情况下,董事会下的薪酬委员会授予经理股票期权的激励才是有效的呢?按股票期权理论...  (本文共7页) 阅读全文>>

《财会月刊》2007年08期
财会月刊

实施股票期权激励相关问题思考

股票期权激励是指上市公司以本公司股票为标的,对其董事、监事、高级管理人员及其他员工进行的长期性激励。股票期权激励方式包括限制性股票、股票期权及法律、行政法规允许的其他形式的股票期权激励。股票期权激励在国外已被证明是一种行之有效的激励手段。在我国上市公司中,已有中国联通、中国移动、中国石化等近100家公司实行了股票期权计划。毫无疑问,未来会有更多的公司引进和实施这种新型激励机制,以解决目前管理人员报酬与企业业绩严重脱节等问题。一、实施股票期权激励的政策保障1.新《公司法》明确规定,股份有限公司可以回购本公司已发行股份总额5%的股份用于奖励公司员工,所收购的股份应当在一年内转让给职工。并允许公司高层管理人员于公司上市一年后转让股份以获取收益,这为我国上市公司实施股票期权激励机制提供了法律依据。2.2005年12月31日证监会正式颁布了《上市公司股权激励管理办法(试行)》(简称《试行办法》),对准允条件、股权激励计划、股票激励的对象、...  (本文共3页) 阅读全文>>

《求索》2007年04期
求索

股票期权激励模式研究

一引言股票期权激励是现代企业中对剩余索取权的一种制度安排,是指企业所有者授予其经营管理者在未来某一段时间内按照某一约定价格购买一定数量本公司股票的权利。自2006年1月4日证监会发布《上市公司股权激励实施办法(试行)》以来,不少上市公司借股改东风,先后推出本公司的股权激励计划,成为市场投资者关注的焦点。随后,2006年9月30日国资委发布《国有控股上市公司(境内)实施股权激励试行办法》对国有控股公司实施股权激励提出了更具体的条件;同时随着股权改制的基本完成,上市公司消除了因股权分置造成的流通股与非流通股之间的价格差异以及两类股东的利益冲突,同股同权同价,股东价值取向一致。至此,一直困扰上市公司实施股权激励的政策障碍和一些历史遗留问题得以清除,使较长时期一直处于探索期的股权激励制度在中国全面铺开,股票期权激励由此走上了历史的舞台。二国内外实施股票期权激励的主要模式1)国外实施股票期权激励的主要模式股权激励制度在西方国家已经实施了近...  (本文共3页) 阅读全文>>

权威出处: 《求索》2007年04期
《企业改革与管理》2007年10期
企业改革与管理

美国股票期权激励计划及其启示

美国的股票期权激励计划美国股票期权激励机制的思想源于上个世纪60年代,并于70年代开始实践。股票期权甚至被认为是公司治理结构发展的里程碑,这一方式80年代逐渐发展起来,到90年代达到高峰,其发展现状呈现如下特点:第一,涉及范围广。美国几乎所有大公司都有股票期权激励计划。第二,尽管一般职员与经营者的股票期权数量增长都很快,但上层经理人员与一般职员的差距在显著扩大。第三,股票及股票期权激励计划飞速发展的时期,也是美国经济复苏、股市蒸蒸日上的时期。第四,股票期权激励计划促进了金融衍生市场的繁荣,经理人员往往在金融衍生市场对其股票期权寻求保值增值。美国理论界对股票期权的争论1.股票期权激励计划被公认具有以下优点:第一,把经理人员与股东的利益最大程度地联系在一起,促使经理人员完成“使公司股票价值最大化”的目标,这正是设计该方法的原理。第二,有利于新公司的设立,特别是有利于高科技公司的设立与成长。这已被美国硅谷的兴起所证明。第三,便于以“廉...  (本文共2页) 阅读全文>>

《山西财经大学学报》2007年S2期
山西财经大学学报

股票期权激励产生的道德风险

一、道德风险的内涵及为解决道德风险而产生的股票期权激励计划所谓道德风险(Moral Hazard),是指可能道德行为的不确定性,这种道德行为的不确定性既可以指作为行为主体本身的可能道德行为的不确定性,也可以指一种社会措施可能引起的社会可能道德后果的不确定性,这种不确定性主要又是立足于其可能的结果及其潜在的危险性质而言的。在西方经济学委托一代理关系理论中,道德风险是指由于委托人与代理人目标追求的不完全一致、信息的不对称和监督的不完全,代理人所追求的目标损害到委托人的利益的一种状态。根据委托代理理论,代理人自利地追求自身利益最大化的行动,极有可能损害委托人的利益。委托人可以通过对代理人进行适当的激励和必要的监督约束来矫正代理人危及委托人利益的行为。故委托代理理论的核心就是委托人为了实现自身的利益目标,如何通过一套激励机制使代理人与委托人的利益尽可能地趋于一致,促使代理人处理委托事务像处理自身事务一样,最大限度地实现委托人的利益。但是...  (本文共1页) 阅读全文>>

《会计师》2007年08期
会计师

上市公司股票期权激励计划中的业绩评价问题

随着我国《上市公司股权激励规范意见》(试行)(以下简称《规范意见》)、《企业会计准则第11号—股份支付》、《国有控股上市公司(境外实施股权激励试行办法》和《国有控股上市公司(境内)实施股权激励试行办法》(以下简称《试行办法)))等规范的相继出台股权激励这个一度受冷落的话题在2006年成为市场关注的焦点。股权激励的表现形式多样.既包括福利性的员工持股计划,也包括长期激励性质的业绩股票.股票期权、虚拟股票计划和股票增值权计划等。此前.业绩股票在我国上市公司股权激励中占较大比例.但是发达国家资本市场上最常见的是股票期权。随着我国资本市场的发展.一些制度规范有了较大的改进股票期权计划已经越来越为上市公司所重视,成为当前关注的焦点。上市公司高管人员股票期权激励方案的实施效果,取决于多种因素.如公司治理机制设皿、公司运行的合规性、市场有效性等.其中业绩评价指标设计的科学性是一个十分重要的因素。本文在分析我国上市公司股票期权激励计划的制度基础...  (本文共6页) 阅读全文>>