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基于行为财务学非理性投资行为对市值波动的影响研究

传统的财务理论是建立在企业管理者理性,市场有效性等相关假设的基础上,研究企业利润最大化的相关问题。但是在现实的资本市场上,由于企业的内外财务环境会不断地发生变化,上市公司的市值也会因此偏离其真实的内在价值,那么在整个证券市场上就会出现异常波动的现象。如果将这些现象进一步放大,其产生的连锁反应就会更加强烈。在某一个证券市场上,出现“小公司效应”、“日历效应”等;在某个地区,就会出现如“荷兰郁金香热”、“南海公司泡沫”、“密西西比泡沫”、“日本80年代房地产和股市泡沫”、我国历次股市井喷行情等,泡沫式或非理性的繁荣。因此,基于理性人和市场有效性假设的传统财务理论无法解释这些异常波动现象和股价中相关的噪音因素。随着行为财务学理论的不断发展,行为财务学开始从经济学、财务学、心理学等领域研究证券市场上异常现象。从行为财务学的角度看,由于非理性因素的存在和市场的非有效性,投资者的投资决策在一般情况很难遵循最优决策模型,这就会造成企业或个人的  (本文共60页) 本文目录 | 阅读全文>>

《湖北经济学院学报》2019年02期
湖北经济学院学报

行为财务学演化机制探析——基于主线经济学的视角

一、概述学术意义上的财务学产生于1958年,莫迪利尼亚(Modigliani)和米勒(Miller)的“MM”理论是其标志。经过百余年特别是近半个多世纪以来,财务学基本上形成了两种理论范式:标准财务学和行为财务学。前者是财务学的主流理论,后者是在批判前者的基础上发展起来的。严格来说,行为财务学和标准财务学同步起源于20世纪50年代,以Burrel教授1951年发表的《投资研究实验方法的可能性》一文为标志。但由于当时有效市场理论的盛行,加之其所依据的新古典经济学的强大,使得行为财务学愈来愈衰微,直到1980年代才逐渐被人们所重视。截至目前,行为财务学的复兴大致经历了三个阶段。20世纪80年代至21世纪初为第一阶段,这一阶段的主要特征是“批判”,即对标准财务学的批评,以塞勒(Thaler)的“动态非一致性的实验数据”以及卡尼曼(Kahneman)和特维斯基(Tversky)的“前景理论:一种风险决策分析方法”和“不确定条件下的判断:...  (本文共6页) 阅读全文>>

《财务研究》2019年01期
财务研究

财务学原理及其基础研究

一、引言人民日报2014年5月16日一篇题为《基础研究该做什么?》的文章中提到:“只有更多的科研人员致力于原创性、原理性的重大发现,我国才能成为真正的科学强国。”同理,只有科学严谨的财务基础理论研究,才可能形成高质量的财务管理以及财务学高质量的大学教育。财务学原理属于财务基础研究,是财务管理专业本科生学习经济学原理、管理学原理课程后应该接触的第一门专业必修课。如同会计学生学好了会计学原理才能顺利地深入学好财务会计、成本会计和审计等课程一样,财务学生只有学好财务学原理才能真正掌握公司财务、财务分析、计量财务、数量财务和财务工程等课程内容。所以,研究财务学原理具有重大的现实意义和学术价值。可是,进入21世纪后,经济全球化和市场竞争日趋激烈,大学教师供不应求,加之高等教育体制改革相对滞后等多种原因,我国学术界的基础研究还较为薄弱。一些大学教师更愿意开设高度专业化和适合于解释市场热点的课程,认为基础理论从发达国家大学课本里“拿来”即可,...  (本文共7页) 阅读全文>>

《会计之友》2019年19期
会计之友

行为财务学的前世今生——访湖北经济学院夏明教授

笑雪:夏明教授,您好!祝贺您的大作《行为财务学》由北大出版社出版。夏明:谢谢笑总!惭愧,一辈子就写了一本书。这本书还不能算作专著,只能作为教材。笑雪:即使是教材,您也是开了先河。现在市面上行为金融学的书很多,行为财务学几乎看不到。不知行为财务和行为金融有何区别?夏明:笑总不愧是专家,一下就问到点子上了。复旦大学的韦森教授也曾问过这个问题。“finance”一词既可译为“财务”,也可译为“金融”,从这个意义上说,两者没有本质区别。但若仔细探究,就是一个学术问题。几年前,中国海洋大学的罗福凯教授(1)就曾对财务学与金融学的学科边界问题做过探讨,我在本书第八章中就引用了他的很多观点。我想强调的是:作为学者不能为迎合时髦流行的东西而丧失对学术真义的理解和追求。笑雪:您说得很好。那么您这本书同市场上其他行为金融学方面的书相比,有什么特点吗?夏明:这又是一个很好的问题。若展开,话就多了,我简要谈几点。本书最大的特点就是把奥地利经济学作为行为...  (本文共3页) 阅读全文>>

《会计之友》2019年19期
会计之友

名家谈《行为财务学》

本书引入奥地利经济学以改造和提升行为财务学,主张用“行为范式”代替传统财务学的“理性范式”和行为财务学的“心理范式”,的确是一种重要的创新和贡献。——张曙光中国社会科学院研究生院教授主线经济学不反对也不应该反对在任何方向上有益的经济学研究尝试与拓展;不过,主线经济学反对错误的、不适用的方法论,尤其是主流经济学的完全竞争范式。行为财务学的未来发展也应该在这个意义上经受主线经济学的检验。——冯兴元中国社会科学院农村发展研究所研究员本书将奥地利经济学派的企业家理论作为行为财务学的理论基础,为财务学的未来发展开辟了一条新的路径。本书有很多新的概念和思想,如价格的知识论、对监管制度的批判等,既有比较完整的理论,也有对理论的应用,作为一部教科书是非常完整的。——高善生英国爱丁堡龙比亚大学商学院终身教授第一个重大的思想史命题:我们到底是人,还是动物。第二个重大的思想史命题:我们到底应该怎样理解亚当·斯密的“理性经济人”假设。第三个重大的思想史...  (本文共2页) 阅读全文>>

《中国管理信息化》2018年18期
中国管理信息化

公司财务学理论的创新与发展路径分析

进入21世纪以来,国内开始重视公司财务学理论的创新与发展,美式财务学理论由于没有紧密结合我国实际,迟迟没有探究出合理的创新与发展之道,难以促进我国公司财务学理论的发展,导致现阶段市场发展出现实际与理论的巨大差距,不利于我国在信息化时代稳定前行。1我国公司财务学理论的发展历程回顾1.1财务学理论形成初期——引进前苏联的财务理论新中国成立之后,我国经济发展百废待兴,主要是从苏联引进财务理论,还没有形成自己的财务理论体系,在大学中也没有自己的财务教学专业,都是从国外引进,直到1958年我国诸多学者经过研究之后,针对我国计划经济社会主义建设的发展特点,提出了基于我国发展的经济理论,例如资金运动论、成本范围论等,才具备了具有中国发展特色的财务理论,为我国公司财务学理论的发展奠定了基础。所以我国公司财务学理论发展一共分为3个时期。一是起源期。从新中国成立之初到1958年,这个阶段我国探索了公司财务学理论,并且形成了具有中国计划经济特色的财务...  (本文共2页) 阅读全文>>