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我国上市公司股权再融资时机选择效应研究

根据马克思主义的经典理论,一个企业想要发展,就需要进行扩大再生产,生产规模的扩大需要有相应的资金支持,因此,充足的资金来源是企业生存发展的必要条件。企业的融资行为就是企业为了满足自身对于资金的需求而筹措和集中资金的经济行为,由于不同的融资行为会形成不同的融资结构和资本结构,从而对公司的财务状况甚至生存发展能力产生重大影响,因此,上市公司的再融资行为作为公司财务管理中的核心而成为各界普遍关注的热点问题。由于我国的融资成本、公司治理结构以及市场环境均与西方发达国家存在显著的差异,因而我国上市公司所表现出的融资行为也与西方发达国家相悖,西方经典的融资理论在我国似乎失去了其解释能力。2005年我国证券市场实行股权分置改革以来,基本上解决了一直困扰着我国证券市场上“同股不同权”的现象,实现了全流通,但是我国上市公司的再融资行为仍然受到融资资金使用效率低下、公司治理结构失效、投资者利益遭受损失等问题的困扰,因此对我国上市公司再融资行为进行分  (本文共65页) 本文目录 | 阅读全文>>

东北财经大学
东北财经大学

我国上市公司股权再融资的市场时机选择实证研究

如何进行融资决策,是公司进行财务管理的一个重要内容。上市公司筹集资金的主要来源是内部留存收益和外源融资,其中股权再融资作为一项重要的外源融资方式普遍受到学者们的关注。目前关于我国上市公司融资方面的研究主要是基于传统财务学的理论框架,本文拟从行为金融学的角度出发,结合中国证券市场的实际发展状况,引入市场时机选择理论对上市公司的股权再融资问题进行实证研究。另外,由于股权分置改革的实施,我国证券市场上的非流通股开始进行流通,实现了股份的全面流通,这对于我国资本市场来说具有重大的意义,是一个重要的里程碑。因此,本文从我国资本市场的实际情况出发,对上市公司股权再融资的市场时机选择这一问题进行探讨和研究。本文以我国上市公司股权再融资为主线,在借鉴Baker&Wurgler(2002)理论模型的基础上,以我国A股市场上进行股权再融资的上市公司为样本数据,从行为金融学的角度对上市公司股权再融资的市场时机选择进行研究和分析。首先基于总体样本进行回...  (本文共57页) 本文目录 | 阅读全文>>

西安工程大学
西安工程大学

西部地区上市公司定向增发的市场时机选择效应研究

股权分置改革后,定向增发凭借其“一简三低”的优势成为最受上市公司欢迎的股权再融资方式之一,并在近几年得到迅速发展。然而,由于我国西部地区资本市场建设并不完善,上市公司定向增发的融资成本较大,导致企业经济效益低下,进而影响了公司的盈利能力和可持续发展能力。因此,为了促进我国西部地区上市公司健康可持续发展,也为了丰富证券市场定向增发的市场时机选择效应的理论研究,有必要对我国西部地区上市公司定向增发的市场时机选择效应展开研究。本文以我国西部地区上市公司作为研究样本,采用规范研究与实证研究相结合、定性分析与定量分析相结合的研究方法,通过查阅国内外相关研究文献,系统回顾了传统融资理论及市场时机选择相关理论,并针对我国西部地区上市公司定向增发的融资现状展开分析。具体从增发对象的市场时机选择行为及其对资本结构的效应方面提出了7个假设,运用多元线性回归法,对我国西部地区上市公司定向增发的市场时机选择效应进行实证分析,最后得出本文的研究结论:与机...  (本文共63页) 本文目录 | 阅读全文>>

云南财经大学
云南财经大学

市场时机选择行为与公司融资行为

近几年,随着现代公司资本结构理论的研究与发展,西方学者从全新的角度研究公司资本结构问题。许多西方学者以MM理论为基础,逐步放宽理论假设,从多个角度探索研究公司资本结构问题,发展出权衡理论、代理理论、优序融资理论等。西方学者发现许多上市公司都倾向于在公司股票被高估或股票市场价格整体处于上涨趋势时实施股权再融资政策增发公司股票,相反,在公司股票被低估或是股票市场价格整体处于下跌趋势时选择回购公司股票。西方学者尝试从行为金融学的角度出发,提出股权融资的市场时机假设(Equity marketingtiming),当公司股票被高估时,公司管理层增发公司股票,当公司股票被低估时,公司管理层回购公司股票,认为资本结构是公司过去进行股权融资时机选择累积的结果,市场时机选择理论解释了公司资本结构的形成。目前,资本市场非有效的前提下,资产定价与真实价值之间的偏差对公司融资决策和公司资本结构的影响,已成为行为金融学的重要研究领域。我国资本市场自上世...  (本文共62页) 本文目录 | 阅读全文>>

《企业经济》2008年10期
企业经济

开放式基金的证券选择和市场时机把握能力的实证研究

随着开放式基金规模的不断扩大,基金业绩问题成为诸多经济学家关注的焦点。本文利用詹森模型、T-M模型、H-M模型和三因素模型,...  (本文共3页) 阅读全文>>

《中央财经大学学报》2005年01期
中央财经大学学报

我国开放式基金的证券选择和市场时机把握能力研究

运用参数检验方法对我国 4 2只股票型开放式基金的证券选择和市场时机把握能力进行了分年度检验 ,结果发现 ,开放式基金在 2 0 0 3年具有较强的证券选...  (本文共5页) 阅读全文>>

《经济研究》2002年01期
经济研究

基金的市场时机把握能力研究

本文对我国证券投资基金的市场时机把握能力进行了实证研究。在研究设计上 ,本文以中信指数作为市场基准指数 ,使用 3种基于CAPM基础的模型和 3种基于Fama French三因素模型基...  (本文共9页) 阅读全文>>