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融资政策与公司绩效的互动关系研究

创业板市场是我国政府专门为目前无法在沪、深主板市场上市的创新型高科技企业提供融资途径的证券交易市场,是对沪、深主板市场的重要补充。创业板可以有效地解决创新型创业企业的融资需求,为我国的经济发展助推。中小高科技企业技术先进、管理理念前卫,可以为整个行业带来新的理念。但是在发展初期,中小高科技企业面临资金缺乏和制度不完善的两难境地,且他们风险相对较大,很难达到银行信贷的各项条件。创业板市场的开启满足了中小企业的资金需求、为高科技创新型创业企业的发展提供了更好的融资平台。本文首先通过文献综述,对资本结构理论,以及公司绩效与资本结构之间关系的相关文献进行资料的收集、整理和分析,在借鉴前人研究成果和经验的基础上,对资本结构的理论以及企业公司绩效相关影响因素进行了梳理和归纳。其次,从理论层面上分析融资政策与公司绩效之间的关系以及作用机制。在此基础上,以融资政策与公司绩效的相关关系为主线,选取出融资政策和公司绩效的度量变量以及外生变量;最后,  (本文共52页) 本文目录 | 阅读全文>>

西南财经大学
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资本结构与公司绩效互动关系研究

关于资本结构与公司绩效关系的研究始于莫迪格里安尼与米勒(Modisliani&Miller)提出的MM理论,随后西方经济学家从不同的视角提出了一系列资本结构理论,其中包括权衡理论、信息不对称理论、管理控制理论等,然而这一课题经过几十年的研究也没有一个较为统一的结论。一方面:Jensen(1986)将契约理论和代理理论引入资本结构的研究中,指出经理人可能随意滥用过多的自由现金流,而债务使得企业必须在约定时间内还本付息,这样就减少了经理人对公司自由现金流的滥用,从而减少了代理成本,进而提高公司绩效。另一方面:优序融资理论认为,当企业存在融资需求时,首先选择内源融资,其次会选择债务融资,最后选择股权融资。绩效好的公司,能产生较多的内源资本,在投资新项目需要融资时,能利用更多的内部资源,对外举债较少,负债比率也就更低。由此可以看出资本结构不仅影响公司绩效,同时公司绩效对资本结构也有影响。自改革开放以来,我国股票市场日益壮大。目前我国上市...  (本文共71页) 本文目录 | 阅读全文>>

河北经贸大学
河北经贸大学

创业板上市公司股权资本成本对公司绩效的影响

我国的创业板市场属于新兴市场,存在很多不完善之处,创业板上市的企业多为中小企业,在促进经济发展、推动科技创新和产业结构优化、扩大社会就业等方面发挥着重要作用。然而却存在严峻的生存问题,市场竞争日趋激烈,以及金融危机的负面影响,和国内金融市场发展缓慢,加之资源环境约束强化等多种因素,创业板上市公司的发展受到人才、信息、资金、技术等的制约,形成了“浪尖上跳舞”的局面,其生存状态不容乐观。掌握创业板上市公司发展现状及存在的问题,研究如何降低其股权资本成本,为实施扶持和促进其发展的政策起到重要参考,所以结合公司治理结构的特点和创业板的市场环境对创业板上市公司股权资本成本对公司绩效的影响进行研究,分析降低股权资本成本,提高公司绩效的有效路径,具有迫切意义。本研究即围绕创业板上市公司股权资本成本对公司绩效的影响,对股权资本成本理论、公司绩效理论和股权资本成本与公司绩效的相关关系的理论的起源和发展进行了梳理。在理论分析的基础上,选取了创业板上...  (本文共56页) 本文目录 | 阅读全文>>

云南财经大学
云南财经大学

机构投资者持股、公司成长性与公司绩效

从创业板建立到现在,对于中小企业的筹资、融资和高新技术企业的推动都给予了巨大的帮助,但是创业板市场上的企业普遍处于企业发展的初级阶段,其盈利相对其他板块上市的企业而言是不稳定的,未来的发展情况的不确定性相较其他板块也比较高,因此,创业板上市的企业以上市要求低,风险程度大著称。仅仅对比一下主板的股价波动情况和创业板的股价波动情况就可以明确的得出结论:后者的波动显著高于前者的波动情况,而造成上述情况的主要原因之一是创业板中热衷于短期投资的个人投资者居多。面对以上问题,机构投资者应运而生,并且随着资本市场的不断完善和发展,机构投资者作为一支独立的力量不断发展壮大起来。那么机构投资者究竟在创业板市场上起到了什么作用?机构投资者持股是否可以通过减少个人投资的短视行为影响创业板公司的成长性和公司绩效?在此基础上机构投资者、公司成长性和公司绩效这三者之间究竟是什么关系?本文针对以上问题进行了深入研究,首先对国内外机构投资者持股、公司成长性和公...  (本文共65页) 本文目录 | 阅读全文>>

《石家庄经济学院学报》2014年04期
石家庄经济学院学报

资本结构与公司绩效的研究进展

自从1958年Modigliani和Miller提出MM理论以来,资本结构的研究进入了全新的阶段。资本结构是现代金融理论研究的一个重要分支领域,是企业的发展基础也是公司决策的重要组成部分。那么资本结构作为影响决策的主要因素之一,会对公司绩效产生怎样的影响,是否又会受企业绩效的影响?本文将从国内外的最新研究成果对两者间的关系进行详细论述,以期为后续研究提供参考。一、关于资本结构与公司绩效的含义(一)资本结构的含义从财务会计的观点来看,企业整体的财务状况为:资产=负债+权益,资产为企业所拥有的资源,代表企业资金被运用状况;负债是债权人对企业资产请求权,代表企业债务;而权益是企业主或股东对企业净资产的请求权。目前,学术界对资本结构的含义没有统一概念。对资本结构概念主要分歧在于对负债内涵的界定,有部分学者认为短期负债不属于资本结构[1],另一部分则认为负债指资产负债表右侧所有的负债[2-3]。刘汉民[4]则从前人的研究中总结出资本结构的...  (本文共6页) 阅读全文>>

《金融经济》2015年14期
金融经济

资本结构与公司绩效的关系

一、引言所谓资本结构,狭义上说,是指企业长期负债和权益资本的比例关系,而广义上则指企业各种要素的组合结构。资本结构是企业融资的结果,它决定了企业的产权归属,也规定了不同投资主体的权益以及所承受的风险。它与公司绩效有很大的关联,合理确定资本结构对企业的生存和发展十分重要。二、我国资本结构与公司绩效关系的评述资本结构理论,是以公司价值最大化、绩效最优化为目标,研究资本结构变化及与公司价值、公司绩效关系的理论。现代资本结构理论的开端是由Modigliani和Miller(1958)提出的MM定理,而后国内外学术界纷纷对资本结构进行了大量的理论和实证研究。我国对资本结构理论主要结合我国具体制度国情来进行研究,据此有关资本结构与公司绩效关系的研究结论存在争议,可以归纳为以下几种观点:(1)资本结构与公司绩效呈正相关关系;(2)资本结构与公司绩效呈负相关关系;(3)资本结构与公司绩效无确定关系。王鹃、杨凤林(1999)选取沪461家上市公司...  (本文共3页) 阅读全文>>