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我国上市公司大股东侵占问题研究

我国上市公司几乎每年都会发生大股东侵占事件,然而在这其中的很多上市公司却同时面临着资金短缺的困境,这对上市公司而言无疑是“雪上加霜”。我国上市公司仍然存在一股独大的现象,也给大股东实施侵占提供了便利,大股东容易利用其控制权侵占公司资源、危害中小投资者利益。从司法的角度看,取证难、成本高、不存在惩罚性罚款也是中小投资者维权最主要障碍。另外,我国资本市场制度还并不完善,对于做空机制的限制仍然较多,再加之市场上的单边走势很强,做空力量很难与做多达成平衡,一旦发生股东侵占行为致使股价下跌,最终受害的还是中小投资者。因此,对大股东侵占行为进行研究并加以约束不仅能够帮助上市公司提高公司业绩和公司价值,还能帮助中小投资者甄别风险避免不必要的损失,同时,对于司法的完善也具有一定现实意义。另外,对大股东侵占问题进行研究对完善股权质押的信息披露以及做空机制具有重要意义,能够促进资本市场的健康发展。本文以辉山乳业为例进行案例研究,通过对辉山乳业大股东  (本文共59页) 本文目录 | 阅读全文>>

同济大学
同济大学

中国上市公司大股东占款问题研究

上市公司大股东及其关联方占款问题严重影响了我国资本市场的发展,上市公司的质量是证券市场健康发展的基石,社会资源优化配置取决于上市公司的经营效率。上市公司大股东占款与市场波动、经营不善等风险相比已成为上市公司面临的最大风险,其危害主要表现为:第一,严重影响了投资者信心;第二,严重影响上市公司正常经营,拖累上市公司业绩,削弱证券市场的基础,证券市场的筹资功能受到抑制;第三,不利于资本市场的秩序和制度建设。我国上市公司大股东占款屡禁不止的原因在于:首先上市公司改制不够彻底,一股独大引起公司治理结构失衡;其次,股权分置导致流通股股东和非流通股股东利益目标的不一致;再次中国证券市场违规成本过低,证券民事赔偿制度尚未真正建立健全,中小股东的权益保护缺乏强有力的手段;最后各方对大股东占款问题认识存在偏差。本文在分析大股东占款现状的基础上,运用数量经济学的分析方法对大股东实现股权价值利益最大化行为的影响因素进行了分析,得出了如下结论:如果大股东...  (本文共168页) 本文目录 | 阅读全文>>

复旦大学
复旦大学

大股东与公司治理研究

越来越多的实证研究证明,股权集中和大股东的出现成为世界范围内的公司治理潮流。本文试图在“大股东—经理—外部股东”的研究框架下,探讨大股东在公司治理中的角色和定位问题。在此研究框架下,本文还对国内上市公司存在的大股东问题进行了深入剖析。从本文的分析来看,大股东对公司治理的影响比较复杂:持股相对集中有利于大股东克服外部性的障碍,为其他外部股东提供“监督”这样的公共产品;但同时,大股东追求私人收益的代价往往需要全体股东来共同支付,追求控制权私人收益的行为同样也有外部性。这往往导致大股东侵占其他外部股东的利益;当考虑发挥经营层的积极性和大股东、经理之间存在合谋的可能时,大股东、经理和外部股东之间目标的不一致将使该问题更趋复杂。但如何减少大股东侵占,发挥大股东的治理优势成为改善公司治理的重要课题。良好的投资者保护机制将对大股东侵占行为进行有效的遏制。美国和英国等一些国家建立了相对完善的投资者保护机制,这一机制有利于帮助外部股东和大股东进行...  (本文共184页) 本文目录 | 阅读全文>>

东北大学
东北大学

全流通背景下我国上市公司控制权私有收益研究

20世纪90年代以来,控制权私有收益问题成为公司金融和公司治理的重点研究问题之一,其研究已经取得丰硕成果。无论是在世界范围还是在我国国内,控股股东为获取控制权私人收益而侵占公司资源和中小股东利益的现象已经成为资本市场的一大顽疾。控股股东为了追逐控制权私利,很可能不会再以公司价值最大化为目标作为决策和行动的标准,这严重损害了中小股东的利益和公司价值,造成资本市场的融资功能丧失、资源配置效率低下的严重后果。因此,如何防范控股股东的利益侵占行为不仅是我国公司治理研究的焦点问题,也是世界上大多数国家公司治理研究的重点问题之一。本文在充分借鉴国内外控制权私有收益最新研究成果的基础上,以我国上市公司控制权私有收益为研究对象,结合我国逐步迈入全流通的时代背景,采用不同的度量方法对全流通背景下(限售股解禁前后)的控制权私人收益水平进行测度和比较,并将股票价值纳入控股股东的利益范畴进行分析,考虑了限售股背景下控股股东所持股份市场增值预期与控股股东...  (本文共156页) 本文目录 | 阅读全文>>

中国政法大学
中国政法大学

中国上市公司控制股东侵占公司资产:问题与对策

本文从对我国上市公司控制股东侵占公司资产现象的观察入手,分析了大量我国上市公司控制股东侵占公司资产的案例,在对这些案例类型化的基础上,进一步思考了问题产生的特殊制度根源,并尝试对我国控制股东侵占公司资产依赖的路径作出归纳。控制股东的概念在我国立法上并没有明确的定义,本文考察了美国法上对控制股东概念的界定,类比分析了我国与控制股东类似的概念,在此基础上探讨了我国规定控制股东概念的必要性,并梳理了我国立法上有关控制股东界定的尝试,总结了我国立法上控制股东概念的应有之意。控制股东的存在对公司的经营和治理有利有弊,本文分析了控制股东享有控制权的合理性,阐释了注意义务与受信义务这两大控制控制股东的基础理论,以及控制控制股东理论的新发展——公平交易义务。在厘清理论基础之后,本文考察了美国控制控制股东侵占行为的审查标准的演进,并在此基础上审视了我国的相关规定,明确了我国对控制股东控制下的关联交易、关联担保应当在何种程度上进行规制,是以界定控制...  (本文共68页) 本文目录 | 阅读全文>>

重庆大学
重庆大学

我国上市公司的控制权私利行为及其经济后果研究

早期关于代理问题的研究主要集中在公司管理者与外部股东之间,在外部股东的处理上学者们所广泛遵循的基本假设是股东同质、股权分散。但Fama and Jensen的研究表明,当前世界上大多数国家的股权结构不再是高度分散而是相当程度的集中。集中的所有权模式导致了控股股东的存在,控股股东可以根据其在公司结构分布中的优势地位,通过多种手段侵害中小股东的利益,谋取控制权私利。代理问题已不仅仅局限于管理者与外部股东之间,控制权私利及其对公司投资行为的影响也逐渐成为经济学界和财务学界研究的焦点问题。基于股东异质化探索纬度的开辟,众多学者开始逐步探讨不同股权结构层次下控股股东与中小股东之间的利益差异,并剖析该差异产生的原因及其对公司投资行为和公司价值所造成的影响,取得了卓有成效的结论。但对此类文献进行归纳和梳理后发现,现有研究多侧重于单期投资的层面,很少有人考虑新投资机会存在下的两期问题,对于两期投资下的控股股东两期控制权私利行为研究则几乎没有。并...  (本文共156页) 本文目录 | 阅读全文>>