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美国资产证券化中特殊目的载体法律结构研究

20世纪60年代末至70年代初,资产证券化在美国得到大规模发展。资产证券化虽然开始于住房按揭领域,但由于其深受投资者欢迎,20世纪70年代以后迅速扩张到其他行业及其他发达国家和新兴市场。如今,资产证券化已成为美国金融市场上许多企业所依赖的重要融资手段,而由其产生的各种金融产品也已经成为市场投资者的投资组合中不可缺少和不可替代的金融品种。可以说,资产证券化已经深刻地影响了美国以及国际金融业的发展。有鉴于此,本文对美国资产证券化中最重要的机构——特殊目的载体的法律结构进行了分析,并对与特殊目的载体密切相关的破产风险隔离机制进行了详细了讨论。全文通过给出资产证券化的定义和资产证券化的一般流程,确定了研究范围和论文主线。以资产证券化的流程为线索,阐述了特殊目的载体在资产证券化中的地位、意义及作用,并对其涉及到的税法、破产法、商法、证券法等方面的问题进行了讨论。安然一案对美国的特殊目的载体构造影响极大,本文介绍了该案中与特殊目的载体相关的  (本文共57页) 本文目录 | 阅读全文>>

吉林大学
吉林大学

资产证券化特殊目的载体法律结构研究

我国对资产证券化的理论研究和实践尝试已经进行了十多年,但资产证券化在我国却仍然未发展起来,理论研究也多见于经济学角度的研究,从法学角度进行的研究还不多见,尤其是对资产证券化特殊目的载体法律结构方面的研究,基本还停留在特殊目的载体的法律组织形态选择、优缺点比较等层面上,很少有学者从特殊目的载体法律制度建构方面进行专题研究。本文首先从介绍特殊目的载体的基本情况入手,分别介绍了美国、日本和我国台湾地区资产证券化特殊目的载体法律结构建构的经验和教训,重点分析了如何完善我国特殊目的载体法律结构,并从制度建构的角度,针对我国信托型特殊目的载体和公司型特殊目的载体制度的不同缺陷,提出应该分别从不同的角度进行特殊目的载体法律制度的完善。最后,结合我国的实际情况,提出我国应该通过资产证券化专门立法建构“双轨制”特殊目的载体法律结构的立法思想,同时提出了我国应该先由国务院进行行政法规层面上的资产证券化立法,等时机成熟后再由全国人大常委会进行法律层面...  (本文共58页) 本文目录 | 阅读全文>>

吉林财经大学
吉林财经大学

我国资产证券化特殊目的载体法律整合研究

近年来,随着国际金融市场的开放和发展,在2008年金融危机中备受瞩目的资产证券化金融衍生品逐渐复苏。资产证券化的本质为债权的证券化,通过一系列结构化设计,使不易变现但具有稳定现金流的资产以发行证券的形式融资,既节省交易成本,又丰富融资形式,被誉为是二十世纪最伟大的金融创新之一。特殊目的载体的独特设计在于“破产隔离”机制的构建,在资产证券化业务操作过程中处于核心地位,起着决定性作用。本文拟通过对资产证券化中不同法律模式的特殊目的载体进行研究剖析,针对我国资产证券化特殊目的载体立法现状整合法律依据、总结现行制度时弊并提出完善建议路径,为我国资产证券化业务又好又快发展提供法律保障和理论支撑。全文分为五个部分。第一部分为引言。主要介绍特殊目的载体的基本概念,文章的研究背景及意义,撰写文章使用的研究方法,研究过程中的创新点,以及文章主要的研究框架。第二部分为资产证券化特殊目的载体的组建模式与法律关系分析。首先介绍了资产证券化特殊目的载体的...  (本文共37页) 本文目录 | 阅读全文>>

黑龙江大学
黑龙江大学

PPP融资法律问题研究

因我国现行经济社会发展的客观需要,以及中央政府的支持与引导,近些年来,PPP模式在我国迅速推广开来。但是,相比发展较为成熟的西方国家,我国尚处于PPP模式的制度建设初期,相关的法律法规、配套的政策制度有待制定和完善,由此导致PPP在实际运用当中面临诸多的问题和风险。而融资,作为从PPP项目入库,到项目最终执行、移交都需要面临的问题,很大程度上决定着PPP的成败,理应给予高度重视,而且从2017年国家财政部、发改委等有关部委接连发布关于防范PPP融资风险的政策文件也能够反映出PPP融资的重要性以及规制的必要性。本文通过对PPP模式在我国的发展历程的梳理以及PPP投融资本质属性的分析,引出对现行PPP融资制度的思考。笔者根据PPP融资所具有的特点,结合国务院及各部委颁发的政策文件,选取PPP项目融资当中存在的“明股实债”、PPP项目资产证券化制度不完善、社会资本退出机制不健全三个问题作为切入点,对PPP融资所存在的法律问题进行分析论...  (本文共64页) 本文目录 | 阅读全文>>

《武汉市经济管理干部学院学报》2004年03期
武汉市经济管理干部学院学报

资产证券化在我国的实践及法律规范探讨

m),提高了产品的竞争力。 (二)凶什と谖夜氖导胺晒娣短教諤万卉林$武汉工业学院!湖北 武汉 430023资产证券化;;法律规范;;金融市场资产证券化在我国将进入一个相对快速发展的时期。中国资产证券化实践,在过去十多年里积累了一些成功的...  (本文共3页) 阅读全文>>

《中国商界(下半月)》2009年08期
中国商界(下半月)

次贷危机中的评级问题

一、引言2008年爆发的这场金融危机始于房地产次级抵押贷款危机。次级抵押贷款是相对于优质贷款而言的,那些没有或缺乏足够的还款能力证明的人在购房时只能申请次级抵押贷款,它的风险更大,但对应的放贷机构的收益也更大。在美国持续的宽松货币政策下,房地产市场空前繁荣,次级贷款迅速发展。一旦利息调高促使房价下跌,一方面使得浮动利率方式还款人的还贷成本增加,另一方面使得房贷机构的再融资发生困难。于是抵押贷款公司的资金链受到冲击。而危机由抵押贷款公司向其他金融机构的扩展,就不得不提到资产证券化了。评级机构正是在此过程中发挥了重要作用。二、存在的问题及分析(一)资产证券化中的评级环节资产证券化通常来说是将缺乏流动性但能够产生可预见的稳定现金流的资产,通过一定的结构安排,对资产总风险与收益要素进行分离与重组,进而转换成在金融市场上可以出售和流通的证券的过程。以住房抵押贷款为基础发行的证券即属于资产证券化中的资产支撑证券的一种。美国的资产证券化最早就...  (本文共1页) 阅读全文>>

《南方金融》2006年03期
南方金融

资产证券化与货币政策

货币政策是中央银行进行金融宏观调控的主要手 段。中央银行通过运用各种货币政策工具,对金融市 场的利率水平、金融机构的信贷扩张能力进行调控, 进而影响社会资金流入实体经济的速度和数量,最终 实现对经济的调控。 资产证券化是通过发行证券出售资产的一种融资 方式。在这种融资方式下,融资的基础不是融资者自 身的信用,而是融资者所拥有的资产。这种融资也不 是简单地出售资产取得价款,或简单地发行证券来筹 集资金,而是把出售资产与发行证券结合起来:以资 产未来的现金流来偿付证券的本息。 货币政策与资产证券化有着密切的联系。弄清这 种关系,不仅有利于大力推进资产证券化,而且有利 于货币政策的贯彻落实。 一、资产证券化有利于健全货币政策的传导机制 货币政策的传导机制决定货币政策能否及时、有 效地得到贯彻落实。传导机制是否健全,取决于融资 结构的合理程度、金融体系和市场体系的成熟程度。 融资结构不合理,间接融资比重过大,直接融资比重 过小,货币政策...  (本文共3页) 阅读全文>>