分享到:

上市公司募集资金投向变更研究

文章首次对上市公司募集资金运用进行了系统地实证分析。分析表明,76%的上市公司进行了募集资金变更。上市公司募集资金变更形式多样,按照是否履行法定程序,文章将其分为隐性变更和显性变更。分析表明,按承诺进行投资的上市公司和显性变更比例小于50%的上市公司业绩保持相对稳定。文章认为,上市公司股票筹资成本低、上市公司激励约束不对等是导致上市公司高比例变更投向的主要原因。文章还就此提出一些对策建议。  (本文共54页) 本文目录 | 阅读全文>>

天津财经大学
天津财经大学

首发募集资金投向变更行为研究

募集资金活动在证券市场行为中处于核心和基础地位。只有确保证券市场的投融资活动健康发展,才能有效分散市场风险、合理调整产业结构、优化配置市场资源。然而,在首次公开发行股票的募集资金使用过程中,国内上市公司存在一种特殊现象,即大面积、频繁地进行募集资金投向变更。这种行为究竟出于何种动机?是顺应市场环境而提升企业经营绩效的商业决策,还是股票市场扭曲状态下牟取私利的恶意变更行为?哪些因素影响了这种行为发生?变更行为最终是提升了企业价值,还是公司业绩下滑的征兆?如何保护那些顺应市场环境和提升企业绩效的变更决策,遏制那些以牟取私利,侵害中小股东利益的变更行为?围绕上述问题,全文按照“动机一行为—效果”的逻辑线索,拟分8章展开讨论:第1章,绪论。在介绍本文的研究背景、研究意义和目的之后,对文中使用的主要研究方法和数据资料做了必要说明,并采用文字表述与框图相结合的方式描述了本文的研究思路和基本框架,最后对各章内容进行了简要的介绍。第2章,文献回...  (本文共126页) 本文目录 | 阅读全文>>

华南理工大学
华南理工大学

中小企业板上市公司IPO募集资金投向变更行为研究

中小企业板自2004年开板以来,募集资金使用进度整体情况良好,但是部分公司存在募集资金变更比例较高的问题,在IPO后短期内频繁大额变动募集资金投向。结合统计的募集资金投向变更原因可以发现,中小企业板的部分上市公司是因为外部市场变化等原因将募集资金转投其他主营业务,而部分上市公司则是用募集资金增资子公司或对外收购股权。本文对中小企业板上市公司IPO募集资金,从变更公司数和变更比例、承诺投资项目的变更情况、变更类型和超募资金情况四方面进行概况。在此基础上理论分析中小企业板上市公司IPO募集资金投向变更行为的动因。实证分析部分重点考察哪些因素影响了IPO募集资金的投向变更行为,未按招股说明书使用IPO募集资金的投资决策对公司绩效会产生怎样的影响。经实证检验,募集资金投向变更的程度和几率与股权集中度正相关;募集资金投向变更的几率与超募资金总额正相关;募集资金投向变更的程度与风险投资背景负相关;募集资金投向变更的程度与关联交易正相关。对比...  (本文共65页) 本文目录 | 阅读全文>>

西南财经大学
西南财经大学

IPO募集资金投向变更与经营业绩的实证研究

股票市场是我国证券市场的一个重要组成部分,该市场的一个重要功能就是资本资源的优化配置。股票市场为我国上市公司提供了一个融资的平台,也为广大投资者提供了投资获益的投资平台。从股票市场的建立到现在,我国上市公司通过首次公开发行股票、配股或增发等形式从该市场融得大量资本金。我国上市公司是以项目的形式从股票市场上募集资金,且项目必须是被批准可以投资的项目,因此该种融资制度被学者形象地命名为“项目型股票融资制度”。项目型股票融资制度是中国在特殊转型期为符合中国市场经济发展需要而形成的分配股票市场融资资源的融资制度。该制度是我国特有的融资制度,在这种制度下上市公司是以投资项目的形式筹集资金、并管理资金且严格限制改变资金使用用途的融资制度。在这种融资制度背景下,IPO募集资金投向的项目是公司上市之后很长一段时间的重要投资项目,其将占用公司大量资源,因而其将在很大程度上影响着公司上市之后的企业价值和公司经营业绩。因而,各界十分关心IPO募集资金...  (本文共62页) 本文目录 | 阅读全文>>

西南财经大学
西南财经大学

创业板上市公司募集资金投向变更问题研究

中国上市公司自1998年首次出现募集资金投向变更以来,募集资金投向变更的情形逐渐增多,似有愈演愈烈之势,引起当今学术界对募集资金投向变更不同角度不同层次的研究。上市公司募集资金的使用去向关系着公司的发展前景和持续性,谨慎地使用募集资金对高效的市场的运行、合理地资源配置以及提高投资者的投资信心有重大意义。上市公司变更募集资金投资项目向资本市场传递的是经营风险和不确定性的信号,同时又无助于会计业绩的改善,还会造成股票交易风险增加,股票收益率下降。业内人士指出,变更募集资金投向太过频繁、太过随意,隐射出上市公司在战略制定方面存在缺陷,公司并未认真考虑公司外部存在的机会与威胁,公司内部的优势与弱点,甚至单纯地只是想先空设一个项目,在筹集资金到位后再去找可行的项目。即使存在经济以及行业发展环境变化的可能性,也不能为公司之前的市场调研和行业预测不到位辩解。2009年10月30日,创业板市场建立,为我国自主创新型企业和其他成长型的创业企业提供...  (本文共62页) 本文目录 | 阅读全文>>

东北财经大学
东北财经大学

中国A股上市公司IPO募资投向变更动因与后果研究

股票市场的基本功能之一是对金融资源进行配置,它以发行虚拟证券的形式将资金从社会公众手中聚集到需要资金的企业,为企业提供直接融资的便利;此时,股票市场配置金融资源的功能完成了第一步,接下来则需要由企业将它们通过股票市场筹集到的资金进行使用,以增加企业的内在价值。上市公司通过公开发行股票的方式筹集到的资金如何使用对于一国经济的各个层面都有重要意义:就微观层面而言,它决定着上市公司自身发展的内在动力,是投资者利益得以保障的基础;就中观层面而言,它决定着股票市场的资源配置功能是否得以实现,围绕募集资金使用展开的各种活动是所有股票市场行为的中心环节;就宏观层面而言,它甚至关系到国民经济的快速健康发展。然而中国上市公司公开发行股票募集资金的使用出现了一种特殊的现象,即上市公司大面积频繁改变募集资金的投向。这是顺应市场变化的商业决策,还是股票市场功能扭曲下的恶意融资?是上市公司经营业绩提升的动力,还是公司绩效下滑的先兆?要清晰地回答这些问题十...  (本文共194页) 本文目录 | 阅读全文>>