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中国证券市场内幕交易与市场操纵防范体系研究

我国证券市场上的内幕交易和市场操纵非常复杂,总体上呈现出如下特点:(1)在内幕交易方面,内幕交易主体人以基本内幕人为主;内幕信息以兼并收购、利润分配为主:(2)在市场操纵方面,市场操纵的主体人主要是机构投资者,尤其是证券公司和内部人;操纵的类型主要是交易操纵;操纵的主要方式为连续买卖、洗售(Wash Sale)、合谋(Pool)和对敲等;操纵者利用多个账户,其中主要是个人账户,并持有大量股票进行操纵。此外,其他多种违规事实伴随内幕交易和市场操纵发生,使内幕交易和市场操纵过程变得更加复杂。内幕交易者和市场操纵者所受的处罚以罚款为主,同时还可能受到取消或暂停营业资格、市场禁入等其他处罚。内幕交易使股票的平均价格上升,但也增加了价格的波动性。内幕交易者所利用的信息确实是重大的并且都获取了正的超常收益。如果信息非常重大,那么一般情况下内幕交易者会在信息公告前结束交易。此外,如果内幕交易者同时采取市场操纵策略,那么他能获取更高的非法所得。  (本文共108页) 本文目录 | 阅读全文>>

南京理工大学
南京理工大学

中国证券市场内幕交易及政府管制研究

内幕交易及其政府管制是一个法学命题,同时也是一个经济学命题。传统意义上法学研究内幕交易的研究内容主要包括内幕信息、内幕交易主体、内幕交易归责等方面;经济学学者们研究内幕交易通常基于信息不对称和知情交易概念,针对交易行为某个方面进行研究,研究理论基础常常立足于不同经济学理论分支,一直难以形成系统的研究框架,结论也经常互相矛盾。由于法学和经济学这两个领域的研究无论是出发点、研究方法都有很大的差异,也因为经济学研究领域自身常常难以形成一致意见,两个研究领域一直难以建立有效的沟通,使得内幕交易经济学研究的现实价值一直难以体现。本文没有试图解决如何彻底消除内幕交易,而是侧重研究如何通过引导交易相关各方行为,降低内幕交易发生的频率和危害。本文构建了系统的内幕交易法经济学分析框架,并在前人研究的基础上,用一个统一的基础分析模型系统研究内幕交易管制相关问题,建立起内幕交易及其管制研究在经济学和法学之间的桥梁,其主要内容如下:(1)本文对内幕交易...  (本文共167页) 本文目录 | 阅读全文>>

对外经济贸易大学
对外经济贸易大学

道德风险与中国证券市场均衡

本文从信息经济学的道德风险概念出发,全面梳理了与道德风险相关的金融理论,剖析了现代金融理论中的道德风险缺陷,分析了中国证券市场中违法违规现象的主要特征,指出股市低迷、效率低下的根源在于中国资本市场产生基础不成熟、产权制度缺陷、监管制度缺陷、股权分置缺陷、政府干预机制缺陷、交易制度缺陷等制度缺陷。深刻分析了中国证券市场上各行为主体存在的道德风险现状和产生原因,指出中国证券市场的危机是一种复合危机,并提出了证券市场生态治理的基本方法。运用博弈论方法分析了中国资本市场的博弈特征以及博弈行为的典型表现,指出中国证券市场正处于“柠檬”均衡状态,“劣币驱逐良币”的现象最终会使得该种均衡下的证券市场只能是一个弱小的证券市场;并建立了博弈基础上证券市场违规的动态监管均衡模型。在宏观层面探讨了一个存在道德风险和制度缺陷的市场能否提高资本配置效率、促进经济发展的问题。通过协整分析、Granger因果检验等方法,对资本市场发展与经济增长均衡关系的因果...  (本文共245页) 本文目录 | 阅读全文>>

东北师范大学
东北师范大学

股票异动、短线操纵与市场监管

近年来,随着政府加强对股票操纵和内幕交易的监管,股价操纵已成为金融市场理论中的一大热点研究领域。本文在综合国内外相关研究文献的基础上,侧重从理论、模型及实证等方面对其进行了多方位分析。运用数据挖掘方法,构建了Logistic模型,对部分股票市场操纵案例进行实证分析。以股票的超额收益率、Garch波动率等市场指标为研究变量,对操纵对象特征进行了检验。结果发现,操纵对象在操纵期间,收益率和波动率明显放大,有较高的收益率,而在相对价差、成交量、波动率和成交金额方面,操纵期间与操纵前后有一定的差异。并剖析了股票操纵发生的原因,在此基础上探讨了发达市场股票操纵防范的经验。最后提出相应的政策监管建议,并对其未来研究方向和重点提出了展望。  (本文共46页) 本文目录 | 阅读全文>>

中国政法大学
中国政法大学

内幕交易监管制度研究

本文共分六章。第一章是关于内幕交易的概述,主要介绍各国关于内幕交易的立法状况和各国禁止内幕交易的理论采用状况。第二单日 关于内幕交易的构成要素论述。由于归责理论不同,各国关于内幕人士的认定范围不同,大致可分为三个类型,即传统内幕人、临时内幕人和受密人。而关于内幕信息的确定,有重大性标准和明确性标准。第三章主要介绍各国对内幕交易的监管体制。除英国、德国传统上运用自律管制方式外,大多数国家采用集中立法型监管。而在20世纪80年代以后,英国、德国亦倾向采用集中立法管制,两种模式有进一步融合的趋势。第四章论述了内幕交易的预防监管制度,各国加强信息披露管制,英美等国家建立了“长城机制”等信息隔离制度,而短线交易利益归入制度亦对各国内幕交易的预防发挥重大作用。第五章主要是关于内幕交易法律责任制度研究。各国大都立法追究内幕交易人的行政责任、刑事责任,由于内幕交易民事赔偿面临确定赔偿金额和损失与内幕交易因果关系等方面的困难,包括我国在内的许多国...  (本文共40页) 本文目录 | 阅读全文>>

中国政法大学
中国政法大学

论我国证券内幕交易的法律规制

内幕交易历来困扰着各国证券市场的健康发展,特别是我国证券市场正处于发展阶段,内幕交易的负面影响更是巨大的,因此我国十分注重对内幕交易的法律规制,但由于多方面的原因,法律制度并不完善,规制效果亦不理想。本文结合国外的法律规制经验,主要针对我国现行法律对内幕交易法律规制的一些不足,进行了分析和论述,以期为我国内幕交易法律规制的完善提出有益的建议。本文除引言和结论外,共有五个部分:一、我国证券内幕交易法律规制的发展概况。该部分从我国证券市场的发展入手,对我国内幕交易产生的原因和特点进行了分析,阐述了我国内幕交易的体制性特点和成因。在分析了传统的内幕交易法律规制的必要性的前提下,进一步分析了我国当前转型时期规制内幕交易的必要性。该部分的最后对我国内幕交易法律规制的立法演进作了简要说明。二、我国法律对内幕交易的界定和完善。该部分分别对内幕交易的主体、客体、内幕信息、内幕交易行为方式和内幕交易主观方面进行了分析和论述。我国现行法律对内幕交易...  (本文共55页) 本文目录 | 阅读全文>>

湖南大学
湖南大学

论禁止证券内幕交易的法律制度

内幕交易是证券市场的伴生物,阻碍了证券市场的健康发展。那么究竟什么是内幕交易?怎样预防内幕交易?内幕交易的归责理论及理论学说有哪些以及承担怎样的法律责任?围绕这些问题本文展开了论述,并就完善我国禁止内幕交易的法律制度提出了建议。第一章论述了禁止证券内幕交易立法的产生以及国内外有关证券内幕交易的立法状况,禁止证券内幕交易已得到国际社会的广泛认同,各国加重了对内幕交易的惩罚力度,国家间反内幕交易的合作进一步加强。第二章分析了内幕交易的构成要素:内幕信息、内幕人员、内幕交易行为。第三章论述了禁止证券内幕交易的正反两派理论,驳斥了赞成内幕交易的权利论、无害论、查禁低效论的观点,认为禁止证券内幕交易有维护证券市场的公平与公正,提高资源配置效率的价值功能。本文围绕“信赖关系”这条主线论述内幕交易的归责理论:占有理论、依赖义务理论、窃取理论、信息泄漏理论、临时内幕人理论。第四章论述了如何设立证券内幕交易的预防机制。本节包括的措施有:加强证券市...  (本文共50页) 本文目录 | 阅读全文>>