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经理股票期权激励机制及应用研究

经理股票期权制度是基于股票期权合约的创新,作为一种薪酬制度,广泛用于激励企业的高级经理人。经理股票期权被认为将企业的长期价值与经理人的薪酬联系在一起,很好地解决了经理人的长期激励问题,达到了经理人利益与企业长期利益的一致,而受到企业和经理人的欢迎。经理股票期权在应用中取得了巨大的成功,也出现了不少的问题,引起了不少的争议。基于此,论文对经理股票期权的激励机制及应用问题进行研究,分析其激励作用的机理,探讨在应用中存在的问题及解决方案。论文首先分析了经理股票期权的激励原理,指出其实质是一种基于公司资产的看涨期权,是对企业新增利益的分割。对经理人,经理股票期权使其收益成为自身努力的增函数,帮助经理人实现自身的人力资本价值,增加经理人努力的条件。对所有者,经理股票期权在不损害所有者既有利益的基础上,使经理人拥有企业的部分剩余索取权,实现了对经理人的有效激励。经理股票期权能弥补传统薪酬方式长期激励的不足,具有明显的比较优势。运用博弈论方法  (本文共88页) 本文目录 | 阅读全文>>

苏州大学
苏州大学

上市公司股票期权激励有效性研究

为了使上市公司的股东和经理人的利益保持一致,股票期权激励制度得以运用。源于美国的股票期权激励在美国的实践中,既有硅谷高科技企业应用股票期权激励制度获得成功的案例,也有安然公司与股权激励有关的财务欺诈的丑闻,美国学界和实务界对股票期权激励制度进行了全面反思。为了解决我国上市公司缺乏长期激励的问题,股票期权激励制度被引入到了中国。尽管2006年我国已开始了规范性股票期权激励的实践,但发挥股票期权激励有效性的条件还不充分,理论界和实务界对经理人股票期权和股票期权激励机制的特性还缺乏足够深入的了解。文章从上市公司经理人股票期权激励机制的角度研究股票期权激励的有效性,从理论和实证两方面研究了经理人股票期权的脆弱性和股票期权激励机制的不稳定性,理论上分析了影响股票期权激励有效性的影响因素并检验了美国和中国股票期权激励的有效性,最后文章提出了提高股票期权激励有效性的对策。在绪论、文献回顾之后,文章的主体内容包括:资本市场的有效性是从股票期权激...  (本文共174页) 本文目录 | 阅读全文>>

华东政法学院
华东政法学院

经理股票期权制度的法律研究

本文运用经济学和法学理论,以比较分析和实证分析等研究方法,通过借鉴美国等相关的制度及其立法,对经理股票期权法律制度的若干重要的法律问题进行了探讨。文章共分四章,约3.6万余字。第一章运用法学理论分析了与股票期权相关的一些法律概念,及相互之间的法律关系。由此进一步对经理股票期权的特点和作用,和美国等国家实施经理股票期权制度的启示进行分析。指出;经理股票期权制度,是现代企业为避免道德风险和逆向选择的有效的激励机制,对现代公司的治理也具有重要的法律意义。第二章运用了经济学理论和法学理论,对经理股票期权制度产生的理论基础和法律依据作了分析。作为在西方国家广泛推广的经理股票期权制度,无论在经济学还是在法学等各方面,都有其产生的理论依据。通过经济学理论和法学理论两个方面来论证,在现代公司的所有权和控制权的分离,股东的分散,使股东控制公司的能力越来越弱,股东与公司管理者之间的利益冲突日益加剧的状况下,经理股票期权制度成为公司治理和平衡股东与公...  (本文共64页) 本文目录 | 阅读全文>>

苏州大学
苏州大学

我国中小企业板上市公司实施经理股票期权研究

经营者的激励问题来源于现代公司的所有权和经营权的分离。经理股票期权制度是一种成熟的激励方式,其核心是给予公司的高级管理人员在未来某特定的时间按某一固定价格购买本公司普通股的权力,使股票期权持有者能够享受到未来公司成长的利益,从而达到降低道德风险的目的。我国中小企业板市场上市公司同样也面临着减少道德风险,降低委托代理成本的问题,所以将经理股票期权这一成熟的激励工具引入到中小企业板上市公司,已为众多学者所关注。运用比较分析法,我们发现相对于主板市场,中小企业板上市公司实施经理股票期权制度更有优势。公司治理结构不完善和法律制度约束是我国中小企业板上市公司实施股票期权面临的主要障碍。中小企业板上市公司实施经理股票期权,要借鉴西方成熟市场经济国家的经验。文章对中小企业板上市公司经理股票期权激励机制的各个基本要素进行了精心设计,既遵从了国际惯例,又体现了中小企业板上市公司的特点。  (本文共49页) 本文目录 | 阅读全文>>

《中国乡镇企业会计》2008年12期
中国乡镇企业会计

指数化经理股票期权的激励效果分析

经理股票期权在西方国家尤其是美国已经相当普遍,我国也正逐步实行这种激励制度。目前,在上市公司中应用最广泛的是传统经理股票期权模型(模型),但传统经理股票期权模型以股票价格来衡量经理的业绩。在股票市场中,系统性风险对股价波动有极大影响,使传统经理股票期权激励方案有失公允,不利于调动经理的积极性。针对此问题,文章介绍了指数化经理股票期权模型,以国内某上市公司为样本,对其激励效果进行分析,并与传统经理股票期权进行比较。一、指数化经理股票期权的定价模型指数化经理股票期权,是指将执行价格构造成一个随市场业绩变化而不断调整的变量,把市场业绩作为基准参照物,它既可以是市场指数,也可以是该公司所在行业的指数。其激励逻辑是:经理的表现越好→其导致的相对业绩指标(扣除经理不可控的因素)增长越快→其行权价格越低→其收益越高→其激励效果越好。在t时刻,看涨欧式指数化经理股票期权的价值计算公式为:Ct=e-qs%StN(d1)-e-qs%HtN(d2)其...  (本文共1页) 阅读全文>>

《统计与决策》2005年13期
统计与决策

国内外经理股票期权的运行模式比较

经理股票期权指的是企业资产所有者对经营者实行的一种长期激励的报酬制度,它赋于经理人员一种权力,即可以在一定的时间以事先约定的价格购买一定数量的公司股票。随着从传统计划经济体制向现代市场经济体制的转变,我国经营者报酬创新的一个重要发展方向,就是要将股票价格及利润同时写进激励合同,并进一步构建以经理股票期权为重要内容的报酬激励体系。一、国内外经理股票期权的主要运行模式国外的经理人持股计划,一般通过两种方式实施:一是经理股票期权,二是向一些经理人授予绩效股权。其中经理股票期权是最普遍、最重要的一种形式,并有日趋盛行之势。根据美国国内税务法则,可以将经理股票期权分为两类:激励股票期权和非法定股票期权。对于激励股票期权,其收益中符合税务法则规定的部分可以作为资本利得纳税,而在美国由于个人所得税与资本利得税的边际税率差别很大,因此,激励股票期权是美国政府鼓励企业使用股权激励的一种措施。激励股票期权与非法定股票期权的主要区别是,前者可以享有税...  (本文共2页) 阅读全文>>

《特区经济》2005年12期
特区经济

经理股票期权若干问题研究

一、经理股票期权的会计确认要素定位之后,经理股票期权的会计确认首先要解决确认的时间问题。美国证券交易委员会(SE C)和美国FA SB提倡经理股票期权在授予时确认为费用入账,因为从这一天起经理人为获得该权利开始向企业提供劳务,企业开始承担授予该权利的义务。这种入账方式有助于股东了解经理人报酬及管理成本情况,从而能够有效评价公司激励机制是否适当;有利于减少公司税赋,不仅节省了这部分税赋的利息支出,而且如果经理人最终未能行使经理股票期权,可以节省所有基于这部分的税赋。不过,这种方式也有一定的缺陷,即它有可能降低经理人股票期权的激励作用。因为如果经理人股票期权在行使以前就被作为管理费用入账,会导致公司利润下降,在股票市场有效的前提下,利润下降可能使公司股票价格下跌,从而引起经理股票期权贬值,经理人的积极性受到打击,公司业绩下滑,利润进一步下降,进而陷入一种恶性循环。对于一些中小企业特别是新兴的高科技企业尤其如此。因此,有一些学者主张,...  (本文共3页) 阅读全文>>