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上市公司经营者股票期权激励机制研究

作为一种重要的激励机制,经营者股票期权(ExecutiVe Stock Option,以下简称ESO)在西方发达国家得到了广泛的应用。近年来,我国一些上市公司也开始引入ESO,希望通过它来有效解决我国企业经历了20多年的改革却仍未从根本上解决的经营者激励问题。现代企业的一个显著特征是所有权与经营权分离,由此产生了委托——代理矛盾,为了弱化这一矛盾,企业界和理论界在进行着不断地探索和实践。ESO制度无疑是弱化这一矛盾的一种很好的制度创新。ESO是企业股东给予经营者在未来一定时期按照约定的价格购买本公司股票的一种权利,它在一定程度上解决了企业剩余索取权与剩余控制权、资本所有权不匹配的矛盾,使经营者与股东利益最大限度地内在一致。但是,由于我国市场经济体系尚未完善,现阶段在我国推行ESO制度,无论在法律法规、市场体系还是公司治理结构都存在很多的障碍,许多人对我国上市公司实施ESO的必要性和可行性也还心存疑虑,如何消除这些疑虑,解决这些障  (本文共71页) 本文目录 | 阅读全文>>

《财经科学》2008年03期
财经科学

国有上市公司经营者收入快速增长合理吗

一、上市公司经营者收入增长现状及评价近年来,我国上市公司经营者收入增加迅速,经营者与职工收入差距倍数越来越大。1998年上市公司的董事长和总经理平均年收入为51761元,2000年上市公司管理层里最高年薪平均值为8万多元,2001年为12万元、2002年为15·7万元、2003年为19·9万元,2005年为29万多元,2006年为34·9万元,[1]差不多每三年翻一番,其各年为职工平均收入倍数分别为6·9、8·6、12·0、13·1、14·2、17、18·4倍[。2]在2006年,国有上市公司管理层里最高年薪开始高于民营上市公司,为职工收入的20倍。面对国有上市公司经营者收入的迅速提高,在舆论界存在两种不同的观点:(1)经营者收入增长过快、收入不合理,存在掠夺股东财富现象。提出这种看法的主要理由是:国有上市高管多数是政府任命的,上市高管存在凭借权力自定年薪倾向,一些行业的上市公司利润来自垄断收入。(2)经营者收入增长是合理的。提...  (本文共9页) 阅读全文>>

《特区经济》2006年01期
特区经济

上市公司经营者约束机制研究

一、我国上市公司经营者约束机制的现状和问题分析1.独特的股权结构是制约上市公司经营者约束机制发挥作用的首要因素①国有股一股独大,国有资产所有者“虚置”。中国大多数上市公司由国有企业改制而来,国家处于绝对或相对控股地位。在股权结构上的突出表现就是“一股独大”。各年度国家股均占绝对的数额,有些年度的国家股占近50%1993年度),最低的年度2003年也占32%。另外,需要指出,发起法人股和募集法人股中基本上也属于国有性质。另外,国有股的代表并不是真正的所有者,而只是代理人,这使得国有资产所有者“虚置”。②流通股比例偏低。我国的上市公司在国有股占绝对或相对控股的前提下,还表现出流通股的比例偏低的特征。我国上市公司中,流通股比例一般占总股本的1/3弱,即使是流通市值最高的年度1999、2001和20043个年度也仅占总市值的35%左右,也就是说,中国上市公司中有2/3强的股份为非流通股份,1993年非流通股份更是超过了70%。在正常情况...  (本文共2页) 阅读全文>>

《人力资源》2006年03期
人力资源

测定子公司经营者的含金量

背景 气 企业集团母子公司体制的一特征是: 在法律意义上,_母奋司与子奋司之间是 平等、独立的关系;但在一管理体制上,母 公司与子公司之何又是控制与被控制的 关系、这两种性质不同的关系特征侠得 母公司在管理子公司及其经营者绩效的 过程中不得不采取不同的方式和策略。 母会句为规避道德风险常常通.过对子公 司经营者采取有效的绩效评价,来引导 和激励子公司经营者的行力,使其在母 奋司整体战略_自标的指引下,创造和获 取双方的最丈利益。 就国内的情况看,耳前企业集团对子 会司经营者绩效评估还存在多方面的不 足,主要表现在以下几个方面:缺乏对企 业集团总体战略的关注;评价才高标的万期 化倾向;缺乏必要的反馈机制与申诉、调 整机制;缺乏与被评佑者之J’al的沟通等、 为解决以上问题,笔者以目标管理法、平 衡计分卡、关键事件法为基础,建立了一 个完整的注重母子公司战略一致性、绩效 沟通与改进的绩效管理体系,侧重强调了 评枯者与子杏司经营者何的...  (本文共2页) 阅读全文>>

《生物工程进展》1989年05期
生物工程进展

“千家公司名册”美国千家大公司经营者指南 1987年版

此书由美国莫尼特出版公司出版(Monitor协ublishing Company)1057年版.主要介绍美国最大的千家公司,最高管理人员等名册.其中包括:595家从事制造业和工业、143家多种经营、石.家经营零售飞56家公共事业公司、48家多种经营的财务、45家交通业、30家人寿保险,24家银行业.{着有公司详细地址.电话、执行主席、副主席姓名以及公司所经营的业务范围和附属公司地址、执行主席等情况. 使用此种类型的工具书,可以帮助读者鉴别公司和如何与有关公司联系等事务。它注录简略.使用方便.在每个大公司标题下,提供美国纽约证券交易所NYBE所使用的该公司标准代号、在公司经营业务活动范圈内容后面注有...  (本文共2页) 阅读全文>>

西南交通大学
西南交通大学

公司经营者代理行为的研究

尽管一些学者对公司经营者代理行为进行了研究并取得了一些成果,但由于种种原因,直接应用其中某些结果可能并不适宜我国公司治理现状。另外,公司经营者人力资源在现实生活中的稀缺性、可塑性和与其主体的不司分离性,无疑让研究既具有重大的理论意义又具有重要的实际意义。论文运用现代企业理论的原理和方法,主要对公司经营者的激励约束机制、公司经营者的代理行为、公司经营者优化组合激励、国有股权代表的代理行为等四个问题进行了较为系统和深入地研究。在公司经营者激励约束机制的研究方面:首先,分析了经营者道德风险行为的产生原因,指出了防范道德风险行为的关键在激励。其次,指出了防范经营者道德风险行为必然要面对信息租金抽取与获取工作效率之间的冲突。再次,讨论了一个可以显示私人信息的报酬激励机制,在委托代理模型框架内给出了最优解。另外,构造了一个防范经营者在签约后隐匿信息的模型,并给出了模型的最优解。论文还基于有限执行的假设,扩展了代理人逆向选择模型,并运用扩展模...  (本文共191页) 本文目录 | 阅读全文>>