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现代企业融资结构优化研究

资本是企业的血液,使企业经济活动的第一推动力和持续推动力。对企业来说,无论期初的创立还是以后的发展,都必须拥有并保持一定数额的资本,都需要以一次次融资、投资、再融资为重要前提,在国外,企业融资是企业金融理论的一个重要组成部分。现代企业的融资结构普遍是由内源融资和外源融资两部分组成,其中银行信贷、债券发行和股票发行又构成了外源融资的绝大部分。由于这三种外援融资方式在发行成本、净收益、税收以及对企业经营的影响方面存在很大不同,不同的选择又会形成不同的融资结构,因此,企业在融资时必须根据自己目标函数和收益成本约束组合,以确定最佳的融资结构,从而使企业价值达到最大化。一个合理的融资结构不仅有效的决定企业市场价值,同时对企业的融资成本,企业产权分配、治理结构以及通过资本市场对本国经济的增长等多方面都有一定的影响,这就是经济学上的企业融资结构理论。本文创新点在于通过实证研究,来研究我国企业的融资结构与西方融资结构理论的关系。从而找到解决我国  (本文共58页) 本文目录 | 阅读全文>>

中南大学
中南大学

基于成长的我国中小企业融资结构优化研究

随着中国经济的不断增长,我国中小企业蓬勃发展,在国民经济中占有越来越重要的地位。但我国中小企业死亡率相当高,这当中有各种各样的原因,融资结构不合理便是其中之一。本世纪以来,我国政府开始重视中小企业的发展,理论和实务界都开始关注中小企业融资难的问题,但在中国主要以债务融资为主的情况下,是不是所有面临融资难的企业都适合采用债务融资?债务融资的比例多少为最优?要回答以上问题,我们从“黄金十年”的融资结构理论中无从寻找答案,从MM理论开始的“黄金十年”融资结构理论均以企业价值或者股东财富最大化作为融资结构的优化目标,这与我国中小企业的实际情况不符,我国中小企业在调整融资结构时选择的优化目标首先是企业的成长,因为在中小企业的高死亡率下,不成长就意味着死亡。“黄金十年”之后出现的产品市场竞争理论开始从企业市场竞争能力的角度研究企业的融资结构优化,但该理论是在寡头竞争的基础上展开的,不能直接用于中小企业,因此,对中小企业融资结构优化的研究具有...  (本文共184页) 本文目录 | 阅读全文>>

兰州大学
兰州大学

基于财务可持续增长的企业融资结构优化研究

在竞争日趋激烈的市场环境下,我国企业增强长期发展能力、取得持久竞争优势、实现可持续发展是目前亟待解决的问题。基业长青的企业群体是一国经济稳定与持续发展的前提和基础,因此用可持续发展的战略思想指导企业理财将具有很强的现实意义。本文借鉴了国内外学者对企业融资结构的有关理论成果,将研究视角集中在企业可持续发展的逻辑起点——融资问题上。针对目前普遍存在于我国企业有失规范的融资行为和资金利用效率低的现状,本文提出了融合可持续发展战略思想的企业融资结构优化新目标“财务可持续增长”,并指出在这一目标下企业的融资结构优化应本着“财务资源与财务增长协调平衡、财务资源利用效率不断提高”的原则。在此基础上,本文引入能够分别体现两项原则的财务模型:可持续增长率(SGR)与经济增加值(EVA)作为企业融资结构优化的依据,并提出SGR与EVA融资理念指导下的企业融资结构优化路径。企业融资结构的优化过程需要企业内部制度改革与外部市场环境建设相配合,所以论文最...  (本文共49页) 本文目录 | 阅读全文>>

华中农业大学
华中农业大学

农业上市公司资本结构优化研究

农业上市公司是我国上市公司中的一个特殊群体。在整个证券市场上,不论是公司数量还是资产总量、股本规模,农业上市公司所占份额都不足5%。但是,正如不能因农业随我国工业化进程加快而在整个国内生产总值的比重下降而否认农业的基础地位一样,我们也绝不能忽视农业上市公司的作用及影响。农业上市公司在证券市场上作为具有一个特征鲜明的行业,对证券市场乃至我国国民经济发展的影响是不容低估的。在农业上市公司的发展过程中,一个现实而又不能的回避的问题是农业上市公司资本结构不合理:资产负债率总体偏低,存在严重的二元股权结构问题,流动负债比重过大等。这种不合理的资本结构,深刻地影响并决定着公司治理结构,进而影响并决定企业行为特征及企业的绩效。因此,如何优化农业上市公司的资本结构成为困扰农业上市公司发展的亟待解决的问题。本文紧紧围绕如何优化我国农业上市公司资本结构这一主题展开分析,其内容可概括为三大部分:第一部分为农业上市公司资本结构的优化基础分析,包括第二章...  (本文共189页) 本文目录 | 阅读全文>>

上海社会科学院
上海社会科学院

中国上市公司融资结构研究

融资结构理论始终是财务学中最具有争议的课题之一,也是国际金融理论界研究的热门话题之一。随着中国投融资体制改革深化和资本市场机制不断完善,中国上市公司将有更多的融资渠道可以选择,公司融资结构呈现出多元化的局面。此时,研究中国公司的融资行为以及决策依据显得特别重要。因为公司融资结构决策会影响到公司剩余收益的分配、公司剩余控制权以及公司治理结构,最后会影响到公司价值。本文通过对国外融资结构理论的回顾,对主要发达国家与发展中国家间的融资结构的比较,来分析中国上市公司融资结构特征。大量数据说明中国上市公司融资结构中股权融资的比重远远超过债权融资,与成熟市场条件下公司融资方式的“啄食顺序”不同,有着强烈的股权融资偏好。同时,中国上市公司的融资效率是低下的,不管是股权融资还是债权融资。股权融资募集资金变更频繁,缺乏约束,资金使用效率不高;银行债权融资存在软约束,使用效率同样不高;公司债券融资具有较高的约束力,但在我国发展受到限制。我国上市公司...  (本文共178页) 本文目录 | 阅读全文>>

天津大学
天津大学

中国房地产企业融资结构优化研究

房地产业已是我国经济快速发展的主要推动产业之一,房地产业稳定健康的发展对我国经济增长将产生深远的影响,国内房地产企业的融资结构优化研究也成为国内研究的重点。本文研究目的是为房地产企业进行融资结构决策提供合理的科学的方法模型,以促进房地产企业的健康发展,进而促进整个行业的稳定发展。在分析我国房地产企业融资结构现状及存在主要问题的基础上,阐述了房产融资企业结构优化研究的重要性;对国内外现行企业融资结构理论和模型进行分析评价,使这些理论的局限性在本文的研究中得以完善和优化;在对国内房地产企业融资结构内涵进行重新界定基础上,分析影响我国房地产企业融资结构优化的因素,进而建立融资结构优化的评价指标,为决策的合理性和科学性打下基础。在房地产企业的现状、融资结构理论、影响因素的分析评价基础上,本文引进了熵优化、熵权、多目标决策和群决策理论,构建了的熵优化多目标群决策模型,对房地产企业融资方案进行优化选择,进而得到在既定指标下的最优方案,决定房...  (本文共72页) 本文目录 | 阅读全文>>