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股票型开放式基金实证研究

随着我国国内银行利率的下降以及证券业的发展,投资基金特别是规模日益增长的开放式基金逐渐成为人们投资的热点和重点,对我国的开放式基金的业绩进行评价分析也由此成为经济领域研究的重要课题。但由于我国的证券体系还没有完善,与金融证券市场相配套的制度规范还存在较大的漏洞,现有的基金业绩评价体系,因为其发布公司技术或其利益相关者身份的原因而无法使广大的投资者去信任和依靠。如何建立起能够得到投资者信任的投资基金业绩评价体系,并以此促进基金业的更快更好地发展,仍然需要广大金融学者的努力探索。在本文中,首先论述了证券投资基金业绩评价的主要理论及其应用模型,并针对基金业绩评价的不同方面分别回顾了国内外研究文献的结论和实证结果。然后,又依据样本基金的投资类型建立相对合理的市场基准,选取了无风险收益率,最后应用了基金业绩风险收益指标、基金择时和选股能力指标以及基金业绩持续性能力指标对2004~2005两年期内22只股票型开放式基金进行了业绩分析评价,同  (本文共65页) 本文目录 | 阅读全文>>

湖南科技大学
湖南科技大学

我国开放式基金赎回异象的研究

自开放式基金在我国面世之后,已经走过了十多年,无论是从基金数目还是基金规模上来说都成为了我国公募基金里的中流砥柱。而在研究开放式基金赎回量与基金业绩之间的关系时,许多学者在我国开放式基金市场发现了我国独有的“赎回异象”,即开放式基金投资者会更倾向于赎回绩优基金,而绩劣基金则不会被赎回。这一异象会对开放式基金管理人反向激励,降低基金管理人做好基金产品的主观意愿,从而进一步影响我国开放式基金市场的正常发展,甚至对我国整体金融环境造成一定影响。所以,本文首先对开放式基金所处的基金类别进行简介,对我国开放式基金的现状与申购赎回机制进行进行概括。然后运用现代金融学的预期效用理论与行为金融学的理论对赎回异象进行理论研究。再对开放式基金投资者的赎回影响因素进行因素分析。最后选取47支股票型开放基金与124支债券型开放基金,使用它们从2009年第1季度至2016第4季度的数据,选取了年化收益率、α值、特雷诺指数、夏普率、詹森指数等基金业绩指标从...  (本文共86页) 本文目录 | 阅读全文>>

西南财经大学
西南财经大学

中国股票型开放式基金绩效综合评价研究

随着我国资本市场的深入发展,证券投资基金业兴起并发展壮大。截至2009年年底,我国证券投资基金总数已达到621只,资产净值合计26760.80亿元,份额规模合计24535.07亿份。证券投资基金已经成为我国资本市场上重要的机构投资者,也是促进市场稳定与健康发展的重要工具。基金投资者也随之快速增长,其投资策略往往基于基金评价。因此,基于多维视角,使用·多个指标,对我国证券投资基金进行综合、全面、系统地评价具有重要的理论意义和现实意义。本文基于基金绩效、投资能力、投资行为和情绪特征四个维度,使用多个度量指标的信息,使用主成分分析方法对我国股票开放式基金进行综合评价。除了使用通常的基金绩效和投资能力指标信息外,我们还对基金经理为履行职责所付出的努力进行了考虑,即使基金绩效不太好,基金经理的尽职尽责的工作态度也应得到大众的认可。市场情绪因子反映了市场的情绪表现,不同金融资产有着不同的情绪特征,常用绩效指标没有考虑或没有完全考虑情绪特征对...  (本文共157页) 本文目录 | 阅读全文>>

北京交通大学
北京交通大学

我国开放式基金赎回行为的实证研究

我国基金市场自2001年9月诞生了第一只开放式基金——华安创新以来,到目前已经走过十余年的成长历程,在发行的数量和初始募集规模上都取得很大突破。在研究开放式基金业绩与现金流关系时,国外学者并未因采用的指标不同而产生结论上的分歧,他们都未发现基金投资者有惩罚“绩优基金”的现象,而国内学者的研究结论产生了较大分歧,绝大多数学者都认为国内基金市场存在“赎回异象”,也有一部分学者得出的结论并不存在“赎回异象”。为进一步研究不同类别的基金业绩与流量的关系,本文分别选择60只股票型开放式基金和23只债券型开放式基金的最新数据,综合分析我国开放式基金市场现状并筛选出了影响基金流量的指标变量,建立了非平衡面板数据模型。此外,本文又分别选择Treynor指数,sharpe率和Jensen指数作为基金业绩的衡量指标进行了模型的稳健性检验。采用定性分析和定量分析相结合的方法,得出本文研究结论:1.我国股票型基金仍存在一定程度的“赎回异象”,当基金的历...  (本文共56页) 本文目录 | 阅读全文>>

南京农业大学
南京农业大学

我国股票型开放式基金市场时机选择能力的实证研究

随着我国资本市场的快速发展,开放式基金在金融市场的影响力日益显现。科学、合理地评价各基金业绩及确认哪些因素影响基金的收益能力,进而为基金公司、投资者、监管当局提供科学的信息,成为学术界的一个研究热点。开放式基金的市场时机选择能力是基金绩效评价的一个重要方面,本文就从多个角度对开放式基金的市场时机选择能力进行研究。我国基金业已经步入快速健康发展阶段,但是各基金业绩之间的差别很大。从基金业绩来源的角度看,这些差别很大程度上是由于各个基金经理市场时机选择能力不同所导致的。因此,基金时机选择能力的考察就显得非常有意义。本文内容可以概括为六大部分:第一部分:绪论。介绍了研究的背景及意义,对国内外研究现状进行了简要回顾,并提出了本文的研究基础,研究方法和研究框架。第二部分:开放式基金介绍以及时机选择能力界定。对开放式基金进行简要介绍以及对其分类,从基金业绩来源的构成入手,界定基金的时机选择能力及其与基金业绩评价的关系。第三部分:实证研究的理...  (本文共63页) 本文目录 | 阅读全文>>

南昌大学
南昌大学

我国开放式基金业绩的实证研究

开放式基金已经成为证券投资基金的主流品种,并成为当今世界证券市场上重要的投资力量和金融工具。自2001年我国首只开放式基金——华安创新发行以来,我国的开放式基金取得了巨大发展,种类丰富、规模巨大、投资风格呈现多样化。相对于开放式基金的快速发展,我国对开放式基金的理论研究显得非常滞后。开放式基金业绩评价研究是基金理论研究中比较基础的研究,国内学者进行了一些有益尝试,但是还不能满足国内的实践需要。通过一个符合国情的开放式基金业绩评价指标体系来评价基金的业绩表现,具有十分重要的理论意义和现实意义。本文在运用成熟市场基金业绩评价理论的基础上,结合我国证券市场的特点和基金业发展实际情况,选取了2004年前成立的36只主动型股票型开放式基金作为样本,分别从基金收益和风险、基金经理选股和择时能力、基金的业绩持续性三个方面对我国股票型开放式基金的业绩进行了实证分析。结果显示:总体上我国股票型开放式基金的收益率超过了市场基准组合的收益率;经风险调...  (本文共74页) 本文目录 | 阅读全文>>