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新股发行制度改革研究

我国股市建立以来,由于新股发行机制不合理,新股发行过程中存在着无风险套利、资金大量囤积、价格波动性大、投资机会不公平等诸多弊端,难以适应证券市场发展的要求,改革现行的新股发行制度已势在必行。本文以我国新股发行制度为研究对象,意在通过研究找到我国新股发行过程中存在的问题,探讨其深层次的原因,提出行之有效的解决方案。第一部分主要是规范了本文研究的重点,并分析了我国新股发行制度改革的现实意义,阐述了当前国内外该领域的相关研究成果。第二部分比较了全球现有的几种新股发行机制,对全球主要国家和地区的IPO发行机制采用规律及演进趋势进行了分析。第三部分综述了我国股市的现状,系统地回顾了我国新股发行制度和定价方式的变化过程,分别从三个方面进行阐述:发行管制、发行定价、发行方式。第四部分论述了我国新股发行过程中存在的弊端,指出了现阶段存在的关键的问题还在于IPO抑价水平远远高于国际平均水平,并分析了其成因。从一定程度上说,IPO抑价问题是新股发行  (本文共56页) 本文目录 | 阅读全文>>

西南政法大学
西南政法大学

新股发行制度改革对IPO抑价率影响的实证研究

新股发行,或者称首次公开募股,即通常所说的IPO(Initial Public Offering),是指符合一定条件的股份公司通过证券市场第一次公开向社会公众发行股票以募集资金的过程。新股发行制度,是指公司首次在证券市场上公开发行股票时,与新股的定价、承销和发售相关的一系列制度及安排。我国证券市场自成立之初至今,进行了多次新股发行制度改革,并取得了不错的成效。目前,我国采用的是保荐制与二次询价相结合的新股发行制度。十八届三中全会以来,随着我国金融改革的深入进行,新股发行制度注册改革也提上了日程。为了确定历次发行制度改革对我国证券市场产生的影响,以更好的预期注册制改革可能带来的影响,本文选取1991年1月1日至2015年2月28日我国市场所有上市公司的数据,基于抑价率的视角,利用多元线性逐步回归模型,对我国新股发行制度改革的不同时期进行了实证研究和比较分析。本文首先在第一章对文章的研究背景、研究目的、研究思路以及论文结构进行简述。...  (本文共72页) 本文目录 | 阅读全文>>

济南大学
济南大学

从核准制到注册制:中国股票发行制度改革研究

自中国股市诞生以来,中国股票发行制度历经多次改革,从地方审批制到额度管理,再到指标管理;从核准下的通道制到保荐制,再到核准制向注册制的过渡阶段。纵观中国股票发行制度的演进历程,其本质上是资本市场不断市场化的过程。十八届三中全会指出,完善金融市场体系,建立健全多层次资本市场体系,推进股票发行注册制改革,明确了中国股票发行制度的改革方向。本论文共分为五部分。第一部分为绪论;第二部分为中国股票发行制度的演进历程;第三部分为中国股票发行制度的国际比较;第四部分为中国股票发行制度市场化改革的效率分析;第五部分为中国股票发行注册制改革的路径选择。第一部分主要介绍了论文的选题背景、目的、写作思路及整理了关于股票发行制度改革的相关文献综述。第二部分定义了股票发行制度的概念,介绍了中国股票发行制度的内容体系;同时梳理了中国股票发行制度的演进历程,在该部分里,笔者将中国股票发行制度的演进历程概括为四个阶段,分别为行政审批制、核准制下的通道制、核准制...  (本文共67页) 本文目录 | 阅读全文>>

中南大学
中南大学

我国IPO制度市场化改革研究

摘要:新股发行制度改革是我国证券市场发展和改革的重中之重。迄今为止,我国新股发行已走过了20多年历史,发行体制从萌芽阶段到审批制阶段再到核准制阶段,期间,经历了若干次重大改革。证监会为推动新股发行体制市场化改革作出了不懈的努力,却一直不为市场所认同,备受市场诟病。目前,新股发行仍然是改改停停、停停改改,新股发行市场化改革仍然任重道远。本文通过对国内外新股发行文献进行理论分析,对比阐述国外成熟资本市场新股发行制度,分析我国新股发行制度的历史变迁,并着重系统分析了当前新股发行制度中的信息披露制度、保荐制度、询价配售制度、发审委制度及其他相关配套制度的不足。在此基础上,系统地提出了我国新股发行制度改革、新股发行配套措施、新股发行机制改进等政策建议,力求为我国新股发行市场化改革作出一些有益的思考和探索。  (本文共50页) 本文目录 | 阅读全文>>

中央民族大学
中央民族大学

中国新股发行注册制改革研究

随着中国经济的高速发展,股票市场己经占据中国资本市场的核心部分,采用何种方式对股票发行市场进行监管显得尤为重要。中国的股票发行市场先后经历了从审批制到核准制的变革。发展历程如下:1993年-2001年中国股票首次公开发行市场采用严格的行政审批制。2001年至今中国股票首次公开发行制度采用核准制,在核准制施行的过程中也暴露出一些问题,例如:新股发行审核周期过长、新股发行抑价过高、权利寻租等问题。这些问题严重制约着中国股票市场的健康发展,本文针对以上问题,重点对核准制的股票发行审核委员会的人员和组成背景、核准制的制度设计不合理之处、股票发行审核委员会的权力缺乏具体的约束进行了说明。指出了在注册制下,股票发行上市审核权分离和对拟发行企业进行形式审核不做价值判断可以避免当前核准制下出现的这些问题,有助于当前中国股票市场的更好的发展。通过对美国、香港和台湾的注册制实施情况进行比较借鉴,综合了美国、香港和台湾的各自特点,并结合目前中国推进纯...  (本文共70页) 本文目录 | 阅读全文>>

西南财经大学
西南财经大学

金融制度改革中利益集团作用机制研究

本文从利益集团作用的视角来研究中国金融制度的改革。利益集团是指在一个社会中或某个具体变革过程中那些具有共同利益或利益倾向比较一致的人们组织起来以各种集体行动的方式来影响其他组织或公共部门决策的联合体。利益集团内涵可以抽象为三个要素:共同利益、组织化、集体行动。成员的共同利益是利益集团存在的前提;组织化是利益集团形成和存在的保障;集体行动是利益集团的作用机制。利益集团的组织化程度有高低之分,它既可以呈现为显性的组织形态,也可以隐性的组织形态出现。我们可以把利益集团组织化程度分为四个等级:法定正式组织;未经法定程序的契约型组织;没有固定的组织结构和名称的非正式组织;故意隐形的组织,主要是非法的犯罪组织或有意隐瞒自己利益倾向的组织。集体行动也有多种表现形式,或者是显性的集体行动,或者是默认的集体行动,还可以是内部协商一致之后的利益集团代表或代言人行动。从利益集团的视角分析金融领域的问题,属于金融政治经济学的分析方法。金融政治经济学是跨...  (本文共195页) 本文目录 | 阅读全文>>