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我国股市过度投机成因的博弈论研究

投机是股票市场的正常现象,是由股票本身特点所决定的。投机是股票市场良好运行的“润滑剂”,但过度的投机却会给证券市场乃至整个经济运行带来重大损害。我国股市自1990年成立以来,在短短的20年时间内得到较快的发展,目前已初具规模。然而,过度的投机性一直是制约我国股市健康发展的主要问题之一。在当前全球金融危机的影响下,如何抑制过度投机,避免股市大幅波动对实体经济的影响,成为我国经济能否继续保持健康稳定发展的关键。要成功解决问题必须找准症结。由于股市各参与主体行为策略的选择是其相互之间博弈的结果,因此本文通过构建包含股市所有参与主体(上市公司、政府、庄家、散户)在内的动态序贯决策博弈模型,并通过对博弈模型的求解,得出我国股票市场过度投机的最根本原因是:我国上市公司行为不规范、经营业绩差,缺乏投资价值。为了有效抑制过度投机,使我国股市走向长期健康发展的轨道,需要股市各参与主体的共同努力,企业应改变以往“圈钱”观点,增强自身盈利能力,树立回  (本文共46页) 本文目录 | 阅读全文>>

华中科技大学
华中科技大学

中国股票市场收入分配效应研究

由于规范性制度建设缺失,操纵股价、投机欺诈、内幕交易等违规和寻租行为频频在中国股票市场发生,不仅影响了我国股票市场的健康发展,而且对股票市场的收入分配效应产生负面影响。相较于成熟股票市场,中国股票市场的结构和制度缺陷对股市的收入分配效应产生重要影响,主要表现为以下几个方面:(1)在中国城乡和地区经济发展失衡以及城乡和地区二元结构背景下,而股票市场功能和定位的失衡导致城乡人口对股票市场的参与度存在着严重的不对称性,进而扭曲了股票市场的收入分配效应,拉大了城乡和地区收入差别;(2)中国股票市场在上市公司治理、投资者结构、股票市场监管以及投资理念等方面制度和结构的缺陷,导致上市公司和普通投资者利益分配严重失衡;(3)同时由于严重的信息不对称以及监管效率低下等导致投资者内部的收入分配不平衡。本文还对中国股票市场收入分配效应进行了相关实证研究。首先,对股票市场参与者(城镇人口)与非参与者(农村人口)的收入分配效应进行研究:发现不同地区A股...  (本文共49页) 本文目录 | 阅读全文>>

陕西师范大学
陕西师范大学

中国股票市场效率演化实证研究

股票市场的效率问题决定着股票市场在市场经济与发展中能否、怎么样发挥作用,只有有效率股票市场才能很好发挥优化资源配置、调整产业结构和推动经济良性运行与可持续发展的作用。资本市场有效性理论是资本市场和投资学理论研究的基础性理论分支。资本市场的有效程度,决定着政府应该采取的监管政策,投资者应该采取的投资策略以及企业应该采取的理财策略。我国引进金融资产定价方面的理论研究是在20世纪90年代以后,尽管起步较晚,但随着我国股票市场的发展,以资本资产定价模型和套利定价模型为代表的金融资产定价理论已经越来越广泛地被运用到我国的投资实务中。其中大部分都是在假定我国股票市场符合CAPM模型的情况下运用模型进行资产估价、投资组合绩效的测定、投资风险分析等,并未系统地对这些资产定价模型在我国股票市场上的有效性进行检验,而这一问题实际上关系到这些模型能否被应用到我国现阶段的股票市场。因此,对于中国股票市场这样一个新兴的资本市场,对于股票市场效率问题的研究...  (本文共63页) 本文目录 | 阅读全文>>

重庆大学
重庆大学

政府调控政策对中国股票市场影响的实证研究

随着金融市场、特别是股票市场的发展,尤其是新兴的转型市场经济国家股票市场的建立和运行,已经出现了大量的传统金融市场理论无法解释的所谓“金融异常现象”。中国股票市场的暴涨暴跌以及政策预期的不确定性无疑加大了国家相关经济管理部门调控股票市场的难度,降低了国家利用经济手段调节证券市场的能力和效率。因此,系统深入地研究政府调控政策变化对中国股票市场的影响对于加强中国股票市场的管理和控制、改善政府对股票市场的调控和监管效率,进而保障中国股票市场健康、稳定、持续发展具有非常重要的理论和现实意义。本文的主要研究工作和创新体现在以下几个方面:①在对中国股票市场1991——2008年期间的价格走势和宏观经济调控政策预期变动进行分析和总结的基础上,利用恰当的计量经济学模型对中国股票市场价格实际变动与宏观经济调控政策预期变动和股票市场大势之间的关系进行了实证研究。研究结果表明,中国股票价格变动与股票市场大势显著正相关,与宏观经济政策预期显著负相关。研...  (本文共84页) 本文目录 | 阅读全文>>

新疆财经大学
新疆财经大学

中国股票市场制度性缺陷及其矫正

在过去的十余年时间里,我国股票市场突破计划时代的体制藩篱和意识形态的束缚正从无到有、从小到大地逐步发展起来,证券经济的概念已经深入人心。发展社会主义市场经济离不开股票市场的发展,也是毋庸质疑的事实。但是,由于我国转轨时期的特殊情况和我国对股票市场建设缺乏经验,我国股票市场在成立初期,就存在着很多制度上的缺陷。这些缺陷制约着我国股票市场的健康发展,并且在未来某一时期内有随时暴发危机的可能性。本文旨在通过对国内外股票市场制度的比较研究,剖析中国股票市场存在的制度性缺陷,弄清中国股票市场的内生缺陷与由于外部原因引致的外生缺陷,并据此建立符合中国国情的股票市场制度。这将有助于更好地实现股票市场在资源配置中发挥的作用,减少市场系统性风险、降低资金运营成本,并促进社会经济协调发展,最终实现社会福利最大化,实现资源的优化配置。本文第一章主要运用归纳的研究方法,从历史角度研究中国股票市场制度性缺陷产生的根源,通过对我国股票市场发展历史及现状的研...  (本文共66页) 本文目录 | 阅读全文>>

延边大学
延边大学

中韩股票市场效率性比较研究

市场效率是现代金融学分析与思维的主线,是股票市场发展的核心问题,衡量股票市场优劣程度的首要标准就是市场效率的高低。股票市场的效率反映了市场参与者是否能获取全部真实的市场信息,从而反映市场公平的程度。同时,正确研究和判断股票市场效率,有助于政府实施正确有度的干预政策,也有助于投资者制定和调整自身的投资策略。自90年代我国证券交易所建立以来,股票市场获得了长足发展,取得了举世瞩目的成绩,已经成长为国家经济生活中重要的组成部分。但近年来,我国股票市场出现了大起大落的新情况、新问题,股票市场机制是否完善、有效,能否实现资源的优化配置,与新兴资本主义国家的股票市场相比,存在着多大差距,引起了学术界的广泛思考。本文在对证券市场效率理论进行简单回顾之后,通过采集中国上证指数和韩国KOSPI综合指数相邻营业日每日收盘价作为统计数据资料,构建EGARCH模型来检验中韩两国股票市场的效率性问题。通过模型的构建和实证分析,得出了我国股票市场尚不规范的...  (本文共55页) 本文目录 | 阅读全文>>