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对企业实施MBO财务绩效的分析

一、国外对企业实施MBO财务绩效的研究$$  国外学者对管理层收购(MBO)的效果进行了大量的实证研究,取得了国外  (本文共3页) 阅读全文>>

天津工业大学
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中国国有企业产权改革

管理层收购(Management Buy-Out,MBO)是由英国经济学家Mike Wright(1980)率先提出,并对该现象进行规范定义的一种企业收购方式。作为杠杆收购(Leverage Buy-Out,LBO)的一种主要形式,MBO在国外已经是一种非常成熟也非常成功的企业并购方式。在我国,在建立“归属清晰、权责明确、保护严格、流转顺畅”的现代产权制度的时代背景下,MBO亦越来越成为我国各类企业实现改制的主要手段之一。本文对MBO的风险和收益,分别从财务学理论和经济学理论的角度进行了深入的分析。对于MBO在中国的发展,在肯定其积极意义的同时,指出它的潜在问题,并指出在我国实施MBO可能遇到的财务与会计问题及法律问题,并为解决这些问题提出自己的建议。本文的宗旨在于对MBO自身的优缺点及其在我国的发展现状进行客观评价,进而推动国有企业改革走上健康发展之路。本文共分为五章。第一章是对MBO的理论进行分析及概述;指出MBO本质上是L...  (本文共68页) 本文目录 | 阅读全文>>

西南财经大学
西南财经大学

我国国有上市公司MBO实施价值实证研究

1978年,中国吹响了改革的号角,开始了改革开放和社会主义市场经济的建设,我国国有企业由于特殊的历史地位,在当时是中国经济的命脉,但是它却表现出了诸多问题和不适应,为了保持国有经济的活力和主体地位,国有企业必须改革。改革初期,党中央就把国有企业改革作为我国经济体制改革的中心环节,但我国的国有企业具有特殊性,改革无法借鉴国外的经验,使得当时看不清楚国企改革的方向,国有企业改革只能“摸着石头过河”,在探索中走过了放权让利、承包制、租赁经营、现代企业制度试点和股份制试点、中小企业出售及股份合作制等多个阶段。在不断的探索实践和深入的理论研究中,党和国家对国企改革的认识也在不断的深化。十四届三中全会通过了《中共中央关于建立社会主义市场经济体制的若干问题的决定》,明确地提出了国有企业建立现代企业制度的目标和步骤,通过建立现代企业制度使国有企业成为“产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学”的现代企业。从此,国有企业改革有了一套规范的公司运营模...  (本文共80页) 本文目录 | 阅读全文>>

新疆农业大学
新疆农业大学

中国上市公司管理层收购(MBO)绩效实证研究

作为一种资本运营方式,管理层收购是指目标公司的管理层利用借贷所融资本购买本公司的股份,从而改变公司所有者结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组本公司的目的并获得预期收益的一种收购行为。国外研究表明,管理层收购在降低公司代理成本、改善治理结构、提升经营绩效等方面有显著效果。管理层收购被作为一种制度创新引入我国,但由于我们国家特殊的国情,在具体实施过程中存在不规范的操作,导致了许多有争议的问题。本文用简洁的言语,对管理层收购相关理论、在国内外实践、动因以以及在我国实践的历程和出现的问题等进行简要的回顾。选取2000年-2003年间上市公司实施管理层收购样本公司相关财务数据,借助于SPSS11.0,运用实证研究的方法对管理层收购实施前后的财务绩效从实施时间、持股比例、收购方式、收购价格和融资方式等各个方面来进行分析研究,最后用因子分析法对样本公司的总体绩效情况进行分析。通过分析实证研究的结果,结合理论和国内外管理层收购异同,得出了一...  (本文共74页) 本文目录 | 阅读全文>>

西北大学
西北大学

胜利股份管理层收购(MBO)研究

近二十年来,企业并购的一个重要变化就是管理层收购(MBO)的发展。管理层收购(MBO)曾风靡西方。在美国、英国等国家,MBO开始是作为业务放弃或退出,被投资者青睐的资本运作形式,但到二十世纪八十年代,MBO逐渐作为一种便利的所有权转换形式和可行的融资形式而大行其道。俄罗斯与东欧等转轨经济国家在二十世纪九十年代初开始的私有化运动中也借鉴了MBO这一形式。并且俄罗斯与东欧等国家把它作为国有资产退出最重要的途径。自改革开放以来,我国的国有企业由浅入深地进行了一系列改革,但都未根本触及产权问题。国有企业的管理层购买本企业的所有权作为国企产权改革的重要方法之一,正成为国有企业进行战略性改组的有效手段。因此,将MBO作为产权改革的有效手段引入国有企业改革显得相当迫切。国有企业如何进行MBO操作以及具备什么条件的企业才能进行MBO是当前学术界和企业界研究的热点。国内目前的政策和体制环境已经催生一批企业进行MBO改革,其中尤以国有控股上市公司对...  (本文共90页) 本文目录 | 阅读全文>>

东北财经大学
东北财经大学

基于盈余管理视角的中国上市公司管理层收购绩效研究

自1997年我国第一例上市公司管理层收购—大众公用出现至今,管理层收购在我国已经经历了过渡和发展的阶段。我国经济学家对于是否适宜在中国,尤其是国有企业改革中大规模实施管理层收购形成泾渭分明的两派。支持者(王巍、钟伟,2003)认为现阶段我国实施管理层收购具有特殊的现实意义:一是可以改善国有股一股独大、所有者虚置所带来的问题,拓宽国有资本从竞争性领域退出的渠道;二是通过明晰产权,对企业的经营者进行激励,可以充分激发企业家的才能与热情,提高企业的经营效率;三是有利于建立现代公司制度,完善公司治理结构。反对者(刘纪鹏、朗咸平,2004)则认为:一是我国国有企业在实施管理层收购时资产转让价格偏低,容易造成国有资产流失:二是管理层实施收购的资金来源不明,存在违规、违法的现象;三是管理层收购后,上市公司的管理层可能会利用对上市公司的控制权损害相关利益主体,尤其是中小股东的合法权益。虽然现阶段在我国企业管理层收购的运作过程中,存在着一些不公平...  (本文共178页) 本文目录 | 阅读全文>>