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行为金融理论与中国证券市场

2002年年度诺贝尔经济学奖授予了美国普林斯顿大学的行为金融学家——丹尼尔·卡恩曼和美国乔治·梅  (本文共3页) 阅读全文>>

权威出处: 证券时报2005-08-01
天津财经学院
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行为金融理论和中国证券市场投资者行为研究

投资者(散户)作为证券市场上的主要主体, 其投资行为对证券市场的功能发挥起着关键性作用。而早期研究证券市场投资者行为主要是有效市场假说(EMH)、现代资产组合理论(APT)等经典金融理论,但证券市场中的一些异常现象却无法用经典金融理论来解释,尤其是经典金融理论中的理性人假设和有效市场理论更受到广泛质疑。在实际决策中也并不完全符合理性人假设,证券市场也不完全由理性人组成,存在着大量的“非理性投资者”,因此需要一种全新的理论去诠释证券市场的投资行为已属必要。行为金融理论结合了心理学、社会学和人类学研究成果,建立了一套能够正确反映投资者实际决策行为和市场运行状况的描述性模型,因此,本文用行为金融理论对我国投资者行为进行了初步研究。本文共分为四个部分:第一章主要对早期投资者理论进行了回顾,并指出了早期投资者行为理论的不足及缺陷。第二章对行为金融理论进行了详细的论述,包括行为金融的产生、发展以及行为金融理论基础,并用行为金融理论对证券市场...  (本文共37页) 本文目录 | 阅读全文>>

大连海事大学
大连海事大学

行为理论框架下的中国证券市场投资策略分析

行为金融理论起源于20世纪60年代,在90年代开始成为国外金融学领域的一个研究热点,并广泛地被国外的投资基金、养老基金以及其他机构投资者所广泛采用。如今,行为金融理论及其相关投资策略已经被越来越多的投资者所接受,国内也有了针对行为理论的一些研究,但是关于我国证券市场的行为特征以及个人投资者的投资策略应用研究还比较少。因此,对行为金融学及其相关投资策略的研究在我国具有巨大的理论意义和现实意义。传统金融理论是把金融投资过程看作一个动态均衡过程,有效市场假说是传统金融理论的核心假设之一,但是,有效市场假说在解释一些金融异象时却遇到了挑战。行为金融学在理论层面上发展了传统的金融理论,它是基于过度反应、反应不足、认知失调与偏差等心理学基础,结合金融理论,构建了BSV、DHS、HS等行为模型,从人的角度解释了金融市场上涌现出来的大量悬而未决的问题和“异象”。在实践层面,传统金融理论在某种意义上是“从公理到逻辑”,而行为金融理论直接是“从实践...  (本文共54页) 本文目录 | 阅读全文>>

西北农林科技大学
西北农林科技大学

中国证券市场投资者决策行为研究

从证券市场的大量异常现象(如反转效应、处置效应等)来看,投资者的决策并不是理性的,个人投资者不理性行为的集合还导致股票价值的异常波动,增加了证券市场的风险。因此,有必要进行投资者决策行为的深入研究,从而了解投资者决策行为偏差的形成机理,探索投资者决策的行为的规律,引导投资者进行理性的投资,促进证券市场的健康发展。 近年来兴起的行为金融学,突破了传统金融理论的理性预期、风险回避、效用最大化等假设前提,把心理学研究纳入到投资者行为分析之中,指出投资者在认知过程中的心理偏差产生了决策行为的偏差。这一理论以贴近现实的有限理性投资者为研究对象,有力的解释了证券市场上投资者行为异常现象的形成原因,为分析投资者决策行为提供了一个崭新的视角。 本文运用行为金融理论研究中国证券市场投资者的决策行为。首先分析了投资者决策过程中心理及行为偏差的形成机理,归纳出投资者在信息认知过程的获取、加工和输出三个阶段存在一系列偏差:(1)在信息获取过程存在选择性...  (本文共70页) 本文目录 | 阅读全文>>

湖南大学
湖南大学

证券投资者行为演化研究

证券市场上投资者行为研究是现代金融学和行为学所关注的重点问题之一。在本质上,证券市场的出现是证券市场的参与者为降低交易成本、追求经济利润满意化而进行的博弈的结果。证券市场的参与者是证券市场构成要素中最核心的因素,对证券市场的发展起到非常重要的作用,他们的决策行为特征、理性程度和心理等因素对证券市场的发展、壮大及繁荣程度都有重要影响,他们行为的健康程度将直接影响证券市场发展路径的选择,因此,开展证券市场投资者行为的全面研究,具有十分重要的理论和实践意义。纵观整个投资者行为学科的发展历程,我们发现,对于投资者行为的研究,经历了一个从理性研究范式到有限理性研究范式的理论逐渐完善的过程。然而,由于真实证券市场所具有的复杂适应系统特征,以及现实世界中证券投资者行为的学习适应本质,目前理论界静止、线性的研究范式依然无法全面描述投资者的实际行为,这就要求一种更新的理论来进一步解释证券投资者的行为机理和行为本质,而近年来兴起的演化金融学,由于其...  (本文共149页) 本文目录 | 阅读全文>>

武汉大学
武汉大学

证券市场个体投资策略与投资行为研究

作为新兴的中国证券市场,经过二十多年已经得到了很大的发展,在市场参与者中,个人投资者占了很大比重。因此,对个人投资策略与投资行为进行研究,对于繁荣我国证券市场及保护个人投资者者的利益具有重要的理论意义和实践价值。论文首先对现代金融理论、行为金融理论、投资行为理论等相关经济、金融学理论进行综述;然后,依据个体投资者心理和行为特点,就中国证券市场个体投资者的投资策略进行分析,归纳得出个体投资策略主要有:动量投资策略、逆向投资策略、小盘股策略、成本平均策略、时间分散策略、ST股票投资策略、组合投资策略和买入并持有策略;接着,利用上海证券市场的相关数据,对中国证券市场个体投资者羊群行为进行实证检验发现,无论是市场处在上涨时期还是下降时期,都存在羊群效应,但股市大幅下挫时期的羊群行为要比其他时期显著。影响中国个体投资者羊群行为有:个体投资者的心理、个体投资者的情绪、个体投资者行为偏差及证券市场投资者结构、信息披露、政策干预等外部因素;最后...  (本文共154页) 本文目录 | 阅读全文>>