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企业并购及其效应研究

企业并购作为现代经济史上一个十分突出的现象,其意义在于:从宏观上看,企业并购是进行产业结构调整,合理配置资源的手段;从微观上看,企业并购是市场经济条件下企业生存与发展的必然途径,也是国有企业产权制度变迁的有效途径。我国正在步入经济全面开放和全球化的时代,计划经济向市场经济的结构性转变,必然导致全国性的产业整合与企业重组,形成社会资源的重新配置。通过建立规范的企业并购市场,明确企业的并购主体地位,按照企业价值最大化或股东利益最大化的原则,推进企业并购的健康发展,对于促进企业改革的深化和运行机制的转化,实现全社会资源的优化配置,都具有十分重要的作用。企业并购的理论研究包括宏观研究和微观分析两部分,而宏观研究仍需追溯到微观层次的企业行为分析上,所以本论文主要是从微观层面对企业并购进行研究。按照研究的一般逻辑,对企业并购的理论研究首先要回答企业为什么会发生并购的问题。在市场经济条件下,并购作为企业的一种自主经济行为,是由企业自身发展规律  (本文共181页) 本文目录 | 阅读全文>>

天津大学
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政府控制下企业并购及其效应研究

为了解决大规模投资导致的产能过剩、企业竞争力不强等结构性问题,国务院总理李克强在2015年达沃斯论坛上发表的致辞中三次强调中国的“结构性改革”,而结构性改革一个重要途径就是并购重组,通过并购实现优胜劣汰,从而促进这些产业持续健康发展。这就意味着在当前以及今后相当长的一段经济转型期内我国将会出现新一轮的并购浪潮。国有企业作为并购的主体,将承担着国家结构性改革战略的安排;因此,研究政府对国有企业并购的影响具有重要价值。关于政府对企业的影响,学者们先后提出了“扶持之手”和“掠夺之手”两种理论。“扶持之手”假定政府能给企业带来诸如:税收优惠、融资便利等利益,目的是解决市场失灵问题,支持企业发展;“掠夺之手”假定政府利用控制权,通过企业实现其社会和经济目标。虽然这两种理论相互冲突,但是学者们更倾向于研究政府对企业的“掠夺之手”,实际上政府对企业同时存在着“扶持之手”和“掠夺之手”。本文遵循了“政府控制(根源)-企业高管(途径)-并购效应(...  (本文共136页) 本文目录 | 阅读全文>>

西南财经大学
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企业并购的财富效应研究

并购是企业寻求快速增长的重要手段之一,不论其动机如何,最终都引致了社会资源的重新分配,并对企业各利益相关者产生重大影响。新中国的首例企业并购发生于1984年,保定纺织机械厂兼并保定针织器材厂,而1993年的“宝延事件”拉开了资本市场并购的帷幕。过去的10年间,西方国家经济萧条和股市疲软,公司并购活动也开始萎缩,而与之形成鲜明对比,我国上市公司的并购活动在宏观经济形势向好的前提下,呈现出井喷之势,可以认为是我国的第一次并购浪潮。在过去的几十年间,经济学家和财务学家对上市公司并购进行了广泛而深入的研究,其成果可谓汗牛充栋。总体来看,其关注点主要是并购的动机与经济后果,其中对于经济后果的研究主要是以事件研究法为主的并购长短期绩效分析,以此厘清并购对股价的影响,因此其关注的核心是并购对股东的影响。虽然学者们的研究结论不甚一致,但从主流的观点看,主并公司股东会因并购而利益受损,这可以称为“并购之谜”。近年来在公司治理的研究领域,学者们日渐...  (本文共165页) 本文目录 | 阅读全文>>

山东财经大学
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企业并购的税收政策效应研究

企业并购是国内外企业扩张的主要方式。在我国,学界依据财税【2009】59号文中适用税收政策不同的规定,将其划分为一般性税务处理的并购和特殊性税务处理的并购。西方有些学者认为一般性税务处理的并购由于在并购时已经缴纳了税款,因此形象地称其为应税并购,而特殊性税务处理的并购在进行税务处理时无需进行税款的缴纳而是进行了纳税义务的递延,所以将其称为免税并购。笔者在对国泰安数据库中所记载的2010年至2015年间发生过重大资产重组的1044个上市公司并购案例进行统计分析后发现,在重组时选用特殊性税务处理的案例高达793例,超过发生并购所有上市公司的75%。可见,特殊性的税务处理政策已经成为我国上市公司并购时的首选。本文从财税【2009】59号文规定的一般性税务处理和特殊性税务处理政策入手,引入丽江旅游和云南旅游两个具有可比性的并购案例进行对比,分析适用不同税收政策的两个企业在并购完成后的财务状况,探究不同的并购税收政策对企业是否具有财务效应...  (本文共52页) 本文目录 | 阅读全文>>

西南财经大学
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政府主导下企业并购效应研究

当前我国经济增速放缓,经济发展从重速度转变为重质量,进入深化改革阶段,深化国企改革就是在此背景下的一项举措。为落实我国“一带一路”和“走出去”策略,完成去产能、降杠杆任务,2015年政府将南车和北车合并为中国中车,开启了新一轮的国企合并浪潮,这一轮国企合并效果怎样,是否符合政府主导合并的初衷,是人们重点关注的话题。因中国的国情与西方有差异,中国政府主导的企业并购重组与市场上企业自主发起的并购不同,政府主导的企业并购有其特殊性,不能完全用西方理论体系来解释,因此本文在归纳分析相关并购动因理论的基础上,比较企业市场化并购与政府主导合并的差异,分析我国政府为什么要主导企业合并,归纳当前我国政府主导并购的思路。并以宝钢与武钢合并为案例,分析宝钢并购武钢的背景及宝钢并购武钢的历程,从宏观钢铁产业和微观钢企自身方面探索政府主导宝钢并购武钢的动因;根据相关理论与政府主导宝钢与武钢合并的动因,并根据2018年与2017年数据纵向对比并购前后盈利...  (本文共92页) 本文目录 | 阅读全文>>

江西财经大学
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我国上市企业并购绩效的协同效应研究

对许多企业而言,成长性是其生存和发展的基本条件,而企业并购是企业外部扩张的主要渠道。产生并购行为的最基本动机就是谋求企业的发展,而并购最常见的动机之一就是协同效应。协同效应是衡量企业并购行为成功与否的关键,因此研究我国企业并购的协同效应不仅对于直接参与并购活动的双方企业有着极为重要的指导意义和实践价值,同时对于有效促进国内的资源整合、提升我国企业在国际市场上的竞争力具有深远影响。本文以2005年我国上市企业作为并购方的并购交易的数据为基础,选取一年前、当年、一年后,以及三年后的数据来进行研究。在研究方法方面,本文采用了会计指标法,选取了权益报酬率作为企业并购协同效应的绩效衡量指标,通过研究各变量对于权益报酬率的影响程度和方向来确定企业并购绩效会受到什么因素的影响及影响程度如何。两个因变量分别为交易发生一年后调整的权益报酬率及交易发生三年后调整的权益报酬率,分别代表的是并购后的短期绩效和长期绩效。主要研究变量有:并购前一年并购企业...  (本文共61页) 本文目录 | 阅读全文>>