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证券投资基金与上市公司治理

在资本市场结构中,证券投资基金与上市公司是两个重要的组成部分,二者之间存在着紧密的互动关系。本文以股权结构与公司治理的内在关系为逻辑起点,从理论上论证了寡头竞争型股权结构为何有利于提升公司治理效率。在此基础上,针对当代公司治理的国际性课题——中小投资者利益保护问题,提出了完善公司治理的战略性投资主体机制,并进行了实证分析。然后,本文运用不完全合约理论以及预算软约束理论等现代经济学工具分析了证券投资基金的主流类型——开放式基金的治理机制。结果表明,开放式基金独特的合约安排能够自动引致一个有效解决自身委托代理问题的治理机制,因而证券投资基金是一个有效的战略性投资主体,对于保护投资者利益、完善上市公司治理具有积极的意义。同时还论述了公司治理对发展证券投资基金的促进作用,并以我国开放式基金的“赎回危机”加以说明。在上述理论推演的基础上,针对我国上市公司“古典式治理”特征以及中小投资者利益保护机制缺失等治理问题,本文提出了通过证券投资基金  (本文共213页) 本文目录 | 阅读全文>>

华东政法大学
华东政法大学

证券投资基金在上市公司治理中的角色研究

20世纪80年代以后,随着经济的发展和机构投资者的壮大,机构投资者逐渐转变消极的投资策略,开始积极参与公司治理。机构投资者积极主义,就是机构股东放弃“用脚投票”的华尔街规则,通过征集代理投票权、提出股东议案、私下协商等形式积极地参与公司治理。随着资本市场的成熟,投资机构化已经成为资本市场发展的必然趋势,机构股东积极主义冲击着世界各国上市公司的治理模式。由于机构投资者持有上市公司大量的股权,他们在公司的地位提高,影响力增强,他们有能力积极参与公司治理。另外,机构投资者持股比例增大,其监督成本就相对降低,机构投资者通过参与公司治理带来的价值增加值越大,因而他们更有动力去监督、约束、督促管理者提高公司绩效,更有耐心保持与公司的长期利益关系。机构投资者积极参与公司治理能够缓解公司治理中“搭便车”现象,监督管理者的行为,提高管理者或控股股东的“机会主义成本”,参与公司决策,改进公司的决策水平,从而提高公司的市场价值。我国证券投资基金是我国...  (本文共68页) 本文目录 | 阅读全文>>

上海交通大学
上海交通大学

证券投资基金参与上市公司治理的理论和实证研究

我国第一家基金公司自1998年诞生至今已经十四个年头。数据显示,基金净值与A股流通市值的比重从1998年的1.81%上升至2011年末的7.7%,证券投资基金成为我国最重要的机构投资者之一,研究机构投资者特别是证券投资基金对上市公司治理以及上市公司绩效的影响成为一个重要的课题。由于机构投资者之间存在异质性,为结果更加可靠,本文分析不同类型机构投资者后选取证券投资基金为研究对象,丰富了机构投资者对公司治理和业绩影响的研究,为我国制定规范机构投资者行为的相关政策提供依据。利用2009-2011年三年数据,以连续三年有证券投资基金位于前十大流通股股东列表的上市公司为对象,建立多元回归模型对其进行实证分析,考察其证券投资基金对上市公司治理和业绩的影响。得到以下三点结论:以代理成本作为上市公司治理水平的替代变量,发现证券投资基金持股比例越高,上市公司代理成本越低,公司治理越好,证券投资基金持股对公司治理有正面作用,而且统计上显著。运用最新...  (本文共62页) 本文目录 | 阅读全文>>

西安电子科技大学
西安电子科技大学

证券投资基金持股期限对上市公司绩效的影响研究

以证券投资基金为代表的机构投资者发展迅速,在资本市场中起到了越来越重要的作用,但是我国机构投资者多以短期投资为主,使得其难以正常发挥影响公司治理的作用。本文正是从证券投资基金持股期限这个角度出发,把握其影响上市公司治理的内在机理,选取578个上市公司样本连续7个季度(2010年1季度至2011年3季度)中前十大流通股东的证券投资基金持股期限数据,经过相关性分析和回归检验,讨论基金持股期限与上市公司绩效的关系,完成证券投资基金持股期限与上市公司绩效的实证研究,结果表明证券投资基金持股期限与上市公司绩效存在显著的正相关关系,并且在上市公司性质和股权集中度的限制下,这种相关关系表现出明显的差异性。本文对证券投资基金参与上市公司治理进行全面和深入的研究,旨在发现证券投资基金持股期限与公司治理之间的关系,从而更好发挥证券投资基金的稳定作用,以期对上市公司的治理结构产生一定的积极影响,为基金行业的快速健康发展提供一些有意义的理论指导。  (本文共66页) 本文目录 | 阅读全文>>

《市场周刊(研究版)》2005年06期
市场周刊(研究版)

证券投资基金参与上市公司治理的障碍与对策分析

我国上市公司股权结构中存在“一股独大”的弊端,证券投资基金作为重要的机构投资者如能在上市...  (本文共2页) 阅读全文>>

华东师范大学
华东师范大学

我国证券投资持股参与上市公司治理实现价值投资

证券投资基金作为促进证券市场健康稳定发展、加快市场发育进程的重要推动力量,以基金为代表的机构投资者也是推动上市公司完善治理结构的重要力量。随着证券投资基金的迅猛发展,持股规模的日益增长,在公司的股东地位的逐渐提高,证券投资基金在推进公司治理变革、提升公司绩效方面也发挥着越来越重要的作用。首先,在理论方面,本文提出了选题背景和意义,总结国内外研究现状,同时阐明研究目的、研究思路和行文结构;对基金持股与上市公司治理及其公司绩效关系的机理进行了分析。分析了基金作为战略投资主体介入上市公司治理的可能性、动力和能力,研究了基金持股从直接参与公司内部治理和间接影响外部治理两个方面对公司绩效的影响机理和效果,并归纳机构投资者持股影响公司绩效的具体方式。并且为了很好地说明以上理论,本文选用了中兴通讯H股发行事件和招商银行可转债发行案例为研究对象,进行了详细地分析。另外,在实证方面,鉴于基金持股规模的日益增长,在公司的股东地位逐渐提高,我们从基金...  (本文共63页) 本文目录 | 阅读全文>>