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业绩承诺与股价崩盘风险

业绩承诺制度在保障上市公司收益的同时,也成为利益输送、内幕交易、盈余管理等问题滋生的温床,业绩承诺是降低还是加剧了收购方风险?基于这一研究视角,以2009~2017年实施并购并签订业绩承诺协议的上市公司为研究对象,考察业绩承诺与股价崩  (本文共9页) 阅读全文>>

河南财经政法大学
河南财经政法大学

并购业绩承诺与股价崩盘风险

在供给侧改革的大背景下并购成为企业落实战略目标、整合内部资源的主要方式之一。然而,伴随我国并购市场活动的日趋频繁,并购业绩承诺问题也随之凸显。我国的并购实际里业绩承诺的标的资产大多分布于新兴产业;业绩承诺未完成率也逐年提高或由于承诺期间的推迟而提高;即使业绩目标完成了,也大多为“精准完成”;承诺过程中关联交易占比较高,近乎逐年上升等等,在这一系列现象背后,可能隐藏着更深层次的风险,这对上市公司股价崩盘造成显著影响。在现有研究中,业绩承诺的激励效应已从理论和实证层面上得到了验证,但企业之间的承诺目标偏高等承诺问题是否会带来风险,尚待研究。因此,从并购的业绩承诺视角出发对股价崩盘风险产生的影响进行探究具有必要性。本文以2008—2017年A股上市公司中签订业绩承诺的并购事件为研究样本,运用理论与实证研究相结合的方法,首先构建了业绩承诺增长率、补偿方式、方向与股价崩盘风险的模型,其次将业绩承诺增长率和关联交易二者因素结合起来,研究对崩...  (本文共66页) 本文目录 | 阅读全文>>

《会计之友》2021年02期
会计之友

业绩承诺实现与股价崩盘风险研究

以近年来频发的"高承诺、低兑现"业绩承诺行为为背景,基于2009—2018年上市公司数据,探讨投资者是否会对公司业绩承诺实现程度产生过度反应,进而引发股价崩盘,并依据"负面偏好"理论,研究业绩情况对投资者决策的调节效应。研究发现:(1)业绩承诺实现...  (本文共6页) 阅读全文>>

《经济与管理研究》2020年07期
经济与管理研究

并购中的业绩承诺条款与股价崩盘风险

本文以2008—2016年有业绩承诺的A股上市公司为样本,研究了并购中业绩补偿承诺条款的设置与兑现对并购业绩的影响,以及并购业绩未达预期产生的经济后果。研究发现,设定高增长率的业绩目标对并购业绩完成具有负面作用...  (本文共17页) 阅读全文>>

中南财经政法大学
中南财经政法大学

创业板上市公司商誉与股价崩盘风险

在资本市场迅速发展的背景下,公司之间合并重组日益频繁。拓宽并购融资渠道,丰富并购支付方式成为中央经济工作的重点之一。2013年至2014年,在政策放松和产业转型的影响下,创业板并购进入高增速期。高频次、高额度并购导致商誉资产规模迅速提升,2010年至2017年创业板商誉资产规模增幅高达200倍。巨额商誉中隐藏的减值可能性给资本市场平稳运行带来了极大挑战,2017年四季度创业板便出现了大范围商誉减值引发股价崩盘的事件。基于此,本文以2010-2017年创业板上市公司作为样本,采用回归分析方法,实证检验商誉资产规模对公司股价崩盘风险的影响。研究发现:第一,商誉资产规模与股价崩盘风险存在显著正相关关系,即商誉资产规模越大,公司股价崩盘风险越高。第二,从公司自身角度出发,上市公司自身股价泡沫水平和信息透明度对两者正相关关系产生影响,高股价泡沫和低信息透明度会加剧两者之间的正相关关系。第三,从外部环境角度出发,业绩承诺期限对两者正相关关系...  (本文共62页) 本文目录 | 阅读全文>>

《证券市场导报》2019年02期
证券市场导报

业绩承诺增长率、并购溢价与股价崩盘风险

对赌协议是对并购交易标的资产估值调整的契约。现有研究中,对赌协议的激励效应已在理论层面及实证层面得到初步验证。但过高的对赌目标是否反而会引起风险,需进一步研究。本文以2012~2017年6月A股上市公司签订了对赌协议的定增并购事件为样本,对业绩承诺增长率的经济后果进行了实证检验。研...  (本文共10页) 阅读全文>>