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做市商制度对新三板市场股票流动性影响分析

与日益扩大的市场规模截然不同,新三板市场的流动性状况一直受到投资者的诟病。本文通过两部分的实证检验  (本文共6页) 阅读全文>>

西南财经大学
西南财经大学

交易制度改革对新三板市场流动性的影响研究

全国中小企业股份转让系统(新三板市场)作为我国多层次资本主义市场的重要组成部分、场外交易市场的主要构成部分,一直致力于为非上市中小企业场外融资提供服务。新三板成立以来,吸引了数以万计的新型中小微企业争相挂牌进行股权融资,与挂牌企业数量井喷式增长相反,市场交易活跃度一直处于低迷不振状态,市场流动性不足问题逐渐凸显。截止2013年底,新三板市场年化日均换手率仅为0.86%。为解决流动性不足这一难题,新三板交易机制不断革新:做市商交易制度、集合竞价交易制度相继落地。但实施效果却差强人意,这引起了学界和市场对新三板市场流动性改善效果以及新制度存在问题的热烈探究。本文采用理论分析与实证检验相结合的方法,先介绍了选题背景、研究意义、研究方法以及创新与不足。然后阐述了新三板交易制度与流动性,具体介绍做市商制度、集合竞价制度的概念、分类,流动性的定义、度量等,重点分析了新三板市场近几年交易制度与流动性的发展状况,探讨了包括做市商数量少、做市商权...  (本文共82页) 本文目录 | 阅读全文>>

中央财经大学
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中国新三板市场效率研究

新三板市场作为中国发展历史最短、发展速度最快的市场,目前已发展成为全球挂牌公司数量最多的基础性证券市场。然而,在快速发展的同时,新三板市场也面临着一系列问题与挑战,甚至被质疑还有没有继续发展的必要。本文由多层次资本市场体系的建构路径出发,分析了新三板市场的创设逻辑,探讨了新三板市场的功能定位与市场机制设计,在梳理资本市场效率理论框架的基础上,系统性地分析了新三板市场的配置效率、信息效率、定价效率与运行效率,剖析了导致目前新三板市场效率不高的深层原因,提出了未来提升新三板市场效率、促进新三板市场长足发展路径与方向的建议。本文基于不完全信息条件下分离均衡模型对新三板市场的创设逻辑进行了分析,阐明资本市场的分层细化,为投资者提供了一种鉴别企业质量(投资价值)的“信号”,可以实现不同企业的分离均衡,缓解资本市场的信息不对称问题。因此,多层次建构成为实践中资本市场发展路径的普遍选择。新三板市场作为中国多层次资本市场体系中相对独立的基础性资...  (本文共248页) 本文目录 | 阅读全文>>

河北大学
河北大学

做市商制度对我国新三板市场流动性的影响

“新三板”市场(以下称“新三板”)相对于“老三板”市场而言,其最初的服务对象是北京中关村科技园区高科技成长型非上市股份有限公司,在我国多层次资本市场体系中占据着重要地位。为顺应发展的需要,新三板开始扩容,经过几次扩容,新三板成为全国性的股权买卖平台。一方面在新三板挂牌的公司越来越多;另一方面该市场存在成交量不高、市场流动性不足和企业融资效率低下等问题,这两个方面“一冷一热”形成了鲜明的反差。在只有协议转让交易方式情况下,新三板股票成交长期不景气。为此,从2014年8月开始在我国新三板实施做市商制度,这也是该制度首次在我国证券市场得到应用,因此对该选题进行研究具有重要意义。本文分为五章。第一章为绪论,主要包括研究背景、意义,国内外研究现状及研究内容和方法。第二章阐述新三板发展历程、交易制度,新三板流动性和做市商制度影响新三板流动性的机理分析。第三章对做市商制度与新三板流动性关系的现状进行分析,首先介绍做市商制度的推出对新三板流动性...  (本文共57页) 本文目录 | 阅读全文>>

《智库时代》2020年11期
智库时代

新三板市场信息披露的现状、问题及建议分析

新三板市场是我国近几年新兴的市场,其存在主要是帮助我国中小企业更快的发展,新三板市场的存在使得我国多层次资...  (本文共2页) 阅读全文>>

《商业经济》2020年08期
商业经济

深化新三板市场“改革”破解中小企业融资难题

近年来,我国中小企业数量飞速增长,不仅解决了80%以上的城镇居民就业,还为扩大政府税收做出了巨大贡献,是保障我国经济持续稳定增长的重要因素和组成部分。然而,中小企业融资时常常遭遇较为严重的信贷配给问题,融资瓶颈难...  (本文共2页) 阅读全文>>

《现代商贸工业》2020年21期
现代商贸工业

我国中小企业依托新三板融资的现状分析

新三板自2006年建立至今,尽管经过了14年的发展完善,但其作为中小企业融资平台的效率并不高。目前中小企业通...  (本文共2页) 阅读全文>>