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实物期权方法在新技术投资中的应用

新技术投资是在技术进步的基础上以最终提供新的产品为手段,实现资本收益最大化的投资活动。它的风险收益具有很大的不确  (本文共2页) 阅读全文>>

湖南大学
湖南大学

实物期权理论及其在企业投资决策中的应用研究

随着市场党争的日益加剧,新技术发展的日新月异,企业经营环境不断发展变化,要求企业实时、动态地对待面临的风险与不确定性,正确选择投资方向,合理控制投资规模,灵活调整投资方式,不断地改变投资决策。传统的企业投资决策评价方法主要是净现值法,它适用于评估短期内的,确定型的投资项目。但它无法很好地运用灵活性策略指导人们处理投资中的不确定性问题,存在很大的缺陷及不足之处。我国企业的投资效益普遍比较低下。除了体制方面的因素之外,投资思路、决策方法的落后是另一个重要原因。引入新的管理思想和技术,是解决上述矛盾的一个关键,本文通过引入“实物期权”的思想,对传统的项目投资评价方法进行修正,为项目投资决策分析提供了一种新的手段。本文首先在第一章介绍了本文的研究背景、目的、意义以及对相关的文献进行了综述。然后,探讨了实物期权理论。接着探讨了从实物期权看企业投资决策,指出了传统投资决策方法的缺陷与不足之处,从而引入实物期权方法来进行评价。最后,本文将实物...  (本文共55页) 本文目录 | 阅读全文>>

西南交通大学
西南交通大学

实物期权在高新技术投资项目价值评价中应用研究

高新技术投资项目面临着极大的不确定性,需要合理适用的价值评价方法。实物期权方法能量化不确定性带来的价值,但是现有的定价模型存在假设严格而与实际不符的问题。有必要在放宽假设条件且注重实用性的基础上,研究实物期权方法在高新技术项目价值评价中的具体应用。文章以不确定环境下的高新技术投资项目为研究对象,以实物期权理论为主要理论基础,围绕一个对项目价值评价的分析框架展开;定性分析与识别了项目中蕴含的机会价值与管理柔性价值;针对项目投资成本不确定、投资决策者对项目价值与投资成本的预期估计也不确定的实际情况,引入梯形模糊数描述投资项目预期价值与成本的模糊性;推导建立了项目价值与投资成本都为随机变量的单个和复合模糊实物期权定价模型。最后通过对一个实际的三阶段高新技术投资项目进行价值评价,比较分析不同评价方法的项目价值评价结果,探讨实施投资存在的风险与实现预期收益的可能性程度,印证了实物期权方法能避免低估不确定环境下的高新技术投资项目价值,模糊实...  (本文共70页) 本文目录 | 阅读全文>>

南京航空航天大学
南京航空航天大学

基于实物期权方法的高技术企业投资决策研究

本研究首先深入评价传统决策方法,包括NPV方法及其扩展,敏感性分析以及决策树分析等,这些传统分析方法忽略了高技术投资蕴含的期权价值,并采用经过调整的主观折现率,与高技术投资实际有很大的差别;在此基础上,针对高技术企业投资的不确定性、不可逆性、多阶段性及或有决策的重要特征,提出在高技术投资决策中应推广运用实物期权分析方法,系统分析了金融期权以及实物期权的理论基础,着重说明在高技术投资决策中如何运用实物期权方法来构造应用框架和解决过程,对已有的期权定价方法进行综合评价,分析各自的适用性,针对高技术企业的投资特点提出合适的期权定价模型并进行实证分析,以及为适应实物期权决策的企业管理变革思路。在实物期权的处理中,模型固然很重要,但构建合适的应用框架以及解决过程将更有利于科学决策以及把握实物期权应用的主要因素,从而正确使用模型。本研究重点突出了基于实物期权决策的解决过程,这个过程包括构造高技术投资的实物期权应用框架,分析与之相适合的实物期...  (本文共215页) 本文目录 | 阅读全文>>

西南财经大学
西南财经大学

实物期权在通信企业技术投资风险管理中的运用

自从亚里士多德时代,即经济思想史上所谓的圣经时代萌发出最早的风险管理思想开始,有效的投资风险管理就成为理论界和实务界研究的一个重点。随着席卷全球的新技术革命的兴起和迅猛发展,种种高新技术以前所未有的惊人的速度发展,这其中通信技术飞速地革新、运用尤其引人注目,它改变了人们传统的生活、工作方式,犹如整个世界运转的润滑剂极大地提高了生产、生活的效率,它在整个生产和生活中的重要性也与日俱增。与此同时,伴随着通信技术的日新月异,通信企业技术投资也越来越普遍和越来越具有不确定性。为了充分地利用这种不确定性,在有效地管理风险的基础上实现投资价值的最大化,克服传统风险管理工具的缺陷,人们开始着眼于实物期权的风险管理方法。本文借鉴了Benaroch(2001)提出的投资风险管理方法和Trigeorgis(1991)提出的一种对相互影响的多种期权组成的期权组合进行估值的对数变形的二叉树方法,提出了一种适用于基于多种相互影响的实物期权的通信企业技术投...  (本文共77页) 本文目录 | 阅读全文>>

暨南大学
暨南大学

我国新兴固网运营企业投资决策研究

本文以我国新兴固网运营企业(以南方网通和中国铁通为代表)的投资决策为研究对象,应用投资决策理论和竞争战略理论对新兴固网运营企业的投资现状和问题进行了分析,提出应该通过制定有效的投资决策来带动企业获得竞争优势。在进行投资决策时,既要考虑财务指标,又要从竞争需求的角度考虑非财务因素;并具体从投资回收期、投资规模和新技术投资三个方面进行投资决策研究。首先,针对投资回收期,建立了投资回收期数学模型,并以此为基础建立动态投资回收期决策模型(包括单个方案的动态投资回收期决策模型和多方案投资回收期决策模型),给出具体的决策准则,以帮助运营企业根据投资回收期优选投资项目,并运用层次分析法确定了固网后进入者投资回收期的不确定性影响因素(投资规模、业务收入及经营成本)。其次,针对投资规模,构建了不考虑资金约束的净现值最大投资规模决策模式以及考虑资金约束的资金利用率投资规模决策模式,提出对于固网后进入者的规模可变项目而言,应该将投资规模限定在使NPV...  (本文共146页) 本文目录 | 阅读全文>>