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人力资本、财务资本与资本结构:理论和实证

当今社会已经从工业经济迈进知识经济时代,现有以财务资本为研究对象的资本结构理论在解释咨询、高新技术等人力资本较为密集的公司时难免会提襟见肘。视企业为财务资本与人力资  (本文共7页) 阅读全文>>

贵州大学
贵州大学

纳入人力资本财务价值的三元资本结构理论与实证研究

资本结构在企业财务中占据核心地位,因为资本结构不仅关系到企业的相关行为,而且资本结构与企业价值也存在密切关系。但是,传统资本结构仅仅包括权益资本和债务资本,未包含人力资本的资本结构是不完善的。随着知识经济的发展,资本的内涵得到了极大的扩展,同时,人力资本在企业中的作用也逐渐突出,并且其已经成为决定企业成败的关键因素,因此,我们有必要考虑将人力资本纳入资本结构。本文采用规范研究与实证研究相结合的研究方法,对纳入人力资本财务价值的三元资本结构进行了理论与实证研究。本文理论部分主要包括以下内容:首先,将人力资本在企业中确认的所有者权益命名为人力资本财务价值,并从剩余索取权角度建立了人力资本财务价值评估的数量模型。这就为人力资本所有者分享企业剩余和研究三元资本结构提供了理论依据。其次,将人力资本财务价值纳入资本结构进而建立了三元资本结构计量模型,这就为企业的筹资、投资、业绩评价和企业价值评估等行为提供了更完善的决策依据。再次,建立了三元...  (本文共76页) 本文目录 | 阅读全文>>

《中国经贸导刊(中)》2018年32期
中国经贸导刊(中)

隐性财务资本研究:基于“价值扭曲效应”视角

在对国内外现有隐性财务资本研究文献系统梳理、分析基础上,通过对中石油陕西销售公司、中国移动通讯陕西有限公司等部分企业EVA绩效考核结果的实地调研,发现我国企业财务价值决策实践中客观存在的"哈哈镜效应"、"漏斗效应"、"WACC一刀...  (本文共2页) 阅读全文>>

《中国总会计师》2010年10期
中国总会计师

当代企业财务资本运作分析

随着我国市场经济体制改革的深入与经济的战略性结构调整...  (本文共2页) 阅读全文>>

安徽工业大学
安徽工业大学

雷士照明控制权争夺:财务资本与关系资本的博弈

根据我国“一股一票”的原则,股权资本理应掌控公司的控制权。但现实生活中,控制权配置却受到诸多因素制约,其中关系资本扮演了重要的角色。本文所定义的关系资本主要指由创始人实际拥有和控制的经销商、供应商和员工等组成的关系渠道。伴随着企业建立和发展,这种渠道资源可以作为关键资源参与企业控制权谈判,甚至对企业产生“敲竹杠”的风险。财务资本主要表现形式是股权资本,外来投资者股权占优,与关系资本博弈,争夺实际控制权。雷士照明案例为企业关系资本与财务资本的博弈提供了研究的契机,雷士发生的三次控制权争夺,实质都是以创始人为首的关系资本与股权资本为主的财务资本的博弈。渠道资源成为吴长江斗争的关键,而这种渠道本质上是一种关系资产。关系资产本身是一种社会资本,资本以资产的形态呈现。在该案例第二次创始人被驱逐和回归事件中,企业财务资本与创始人所控制的关系资本脱节,关系资本脱离控制。财务资本方并未认识到关系资本的重要性,也没有遵循关系资本的运动规律,吴长江...  (本文共46页) 本文目录 | 阅读全文>>

哈尔滨商业大学
哈尔滨商业大学

人力资本与财务资本在控制权争夺中的博弈

企业的价值导向一直以来都是偏向于股东利益至上的方向,股东利益至上的单方向管理结构是我国企业普遍的执行方式。但通过社会实践和时间的推移证明,如果只考虑财务资本相关方面的利益对企业来说效率是不高的,是不能完全发掘企业潜力的。在人力资本产权化不断进行的过程中,人力资本所有者与物质资本所有者是相辅相成的关系,而非上下级关系。人力资本与物质资本要同时服务于企业,实现相关业务的共同管理,这样就可以完成双方的共同管理与监督的制约。2016年的万宝之争表面上看是一场股权大战,但却在深层里揭示出了人力资本与财务资本的博弈和我国现在公司治理结构的弊端。通过这场商战,广大市场主体纷纷改善章程,完善自己的公司治理机制,另一方面也认识到财务资本不是万能的,人力资本已悄然崛起,并将在今后的企业当中发挥更大的作用。联系到企业控制权中人力资本与财务资本的对弈,使用文献研究法对多年来各国文献研究成果进行整理分析,对企业并购的相关理论进行分析和总结,分析了我国近年...  (本文共60页) 本文目录 | 阅读全文>>

江西财经大学
江西财经大学

内部人失控问题治理研究

宝万股权之争,南玻集团核心经营团队被“血洗”,上海家化与平安系的控制权之争,国美电器的黄陈之争,还有早期的雷士照明创始人与投资者的“宫斗”等内部人失控问题的频繁发生,对现代企业的发展形成了严峻的挑战。内部人失控,主要指企业创始人或核心经营团队随着外部资本的进入而造成自身股权的稀释,从而逐渐失去对公司的控制。企业是人力资本与财务资本契约的合集,二者之间缔结合约的基础应该是利益一致、风险共担、价值共享与制度约束,换言之是在相互合作依存的同时又存在着目标冲突,但是能够通过适当的秩序寻找合作的空间。所以,人力资本与财务资本之间的关系应该是均衡的,最终实现二者对企业的共同治理。但是,在现有的股权至上的公司治理模式下,财务资本凌驾于人力资本之上,肆意对人力资本进行侵害。我国企业家或公司人力资本的正当利益得不到有效的维护,对企业家精神是一种沉重的打击。这与当今极力宣扬的企业家精神,也是背道而驰的。当资本赶走企业家,那上市公司还剩什么?所以,资...  (本文共60页) 本文目录 | 阅读全文>>