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我国企业管理层收购(MBO)融资问题研究

管理层收购(MBO)作为杠杆收购的一种,在实施的过程中需要大量的外部资金。管理层在融资的过程中还存在很多的问题,如融  (本文共3页) 阅读全文>>

浙江大学
浙江大学

我国管理层收购(MBO)中的融资及其衍生问题研究

管理层收购(MBO)作为近期资本市场的一个热点,已引起业内人士的普遍关注。MBO作为杠杆收购的一种形式,融资体制建设是其健康发展的重要环节。由于我国实行严格的金融管制政策和整个社会的信用体系尚未建立,MBO中的融资问题变得异常突出。因此及时研究我国MBO中的融资问题,对推动MBO的健康发展有着重要的现实意义。本文在对有关MBO研究回顾的基础上,首先研究了金融创新方式在我国MBO融资中的运用,重点分析了MBO信托、MBO基金的运用,并结合案例进行了讨论;接下来研究MBO融资收购后的偿还问题,偿还是融资活动的延续,也是整个融资过程的一个关键环节,我们以已经实施MBO的上市公司为样本,对其1999年至2003年的分红数据与所有上市公司的相关数据进行比较分析,以证实MBO融资收购后是否存在高分红倾向;最后用会计研究方法研究高分红股利政策对公司业绩的影响,从而探求因融资问题引发的高分红股利政策,进而影响公司业绩之间的关系。通过研究,我们得...  (本文共90页) 本文目录 | 阅读全文>>

河北大学
河北大学

我国国有企业管理层收购(MBO)定价问题研究

管理层收购(Management Buy-out,简称MBO)作为一种特殊的企业并购形式和全新的现代企业制度改革形式,被我国国有企业广泛采用,并且在调整国有经济结构、优化国有资产配置、降低代理成本、加速中小企业改制、提高管理层的积极性和经营管理水平,以及促进中国企业家阶层的成长等几个方面有着十分重要的意义。但是,现阶段我国管理层收购仍然面临着定价问题、融资问题、制度缺失等诸多问题。而在这几个大问题中,由于事关是否国有资产流失,也就使管理层收购的定价问题尤为敏感,也最为重要。MBO交易定价的公允性问题是管理层收购争议的焦点,也是管理层收购的核心问题。当前,我国实施的MBO中大都采用每股净资产作为定价依据,该定价方法缺乏合理性,造成了国有资产的流失,损害了中小股东的利益。针对这种现状,本文通过研究价值评估和模糊层次分析法,提出了在对企业价值评估的基础上考虑基于模糊层次分析法量化的管理层历史贡献,进而提出了在谈判过程中引入招投标规则的...  (本文共52页) 本文目录 | 阅读全文>>

西南财经大学
西南财经大学

我国企业管理层收购问题及对策研究

管理层收购(Management Buy-outs, MBO)兴起于20世纪70、80年代的欧美国家。作为一种重要的金融创新和制度创新模式,其在实施内部激励、降低代理成本、集团产业结构调整与优化以及拓展风险投资退出通道等方面具有重要意义和积极作用,在西方欧美等发达国家得到了广泛的应用。在我国,MBO是基于解决国有企业的代理问题和低效率而引入的,曾被寄予厚望。伴随着国企改革的推进,我国MBO曾异常活跃,但是由于我国资本市场不健全、法律制度不完善以及相关配套制度尚未建立,而且MBO作为一种制度创新,进入我国时间并不长,实践过程中还有着很多不够规范和完善的地方,以致我国的MBO之路并不平坦,经历了高潮、争议、叫停等阶段,在实施过程中出现了许多诸如制度缺失、自卖自买、定价过低、融资困难、国有资产大量流失、暗箱操作等问题,在社会上引发了极大的争论。回顾我国MBO从起步到高潮,再到叫停的历史,这其中最核心的问题就是定价问题和融资问题。本文以...  (本文共62页) 本文目录 | 阅读全文>>

西安建筑科技大学
西安建筑科技大学

中国管理层收购融资问题研究

自2000年以来,MBO作为一种国有中小企业改制方式被广泛采用。在调整国有经济结构,优化国有资产配置、降低代理成本、加速中小企业改制,调动全体职工积极性以及提高管理层的经营管理水平,促进中国企业家阶层的成长等几个方面有着十分重要的意义。但由于我国融资环境的制度约束和外部市场缺陷,在MBO融资过程中,尤其在融资机制方面存在许多约束因素。因此,对MBO融资相关问题研究有着重要的现实意义。在我国特有的经济环境下,本文紧紧围绕MBO核心问题——融资——展开研究。首先,本文在分析我国国有中小企业实施MBO融资必要性的基础上,将普遍适用的现代融资理论运用于MBO融资过程中。其次,针对我国MBO融资现状进行详细分析。在对资金来源和偿还风险分析之后,指出目前的MBO融资主体不合法,并且在MBO完成后又缺乏对诸如道德风险、逆向选择等有效监管。产生着这种情况主要源于以下三个因素:沉重的债务负担、法规的严格限制、环境的不成熟。第三,融资理论的实践表明...  (本文共73页) 本文目录 | 阅读全文>>

重庆大学
重庆大学

我国国有企业管理层收购法律制度研究

我国国有企业改革和公司改制,是我国目前经济改革中的重要课题,管理层收购(Management Buy-outs,MBO)作为公司改制方式之一,在最近几年引入我国,引起了激烈的社会反响。从2001年开始,MBO被大量介绍到国内,上市公司中开始以MBO方式进行实际操作,我国对此种改制模式的政策也经历了从规范到限制的不同阶段。目前,我国对管理层收购的学术探讨进入了一个崭新境界,但仍然存在一些问题。管理层收购问题,不仅仅是一个简单的企业产权能否向管理层进行转让、以及转让的程序等具体问题,更重要的,这是一个将社会公平、利益平等、经济权利等问题集中到一起的焦点问题,我国的当前日益尖锐的社会矛盾,在这个问题上得到集中体现,因此有必要对管理层收购进行充分的论证和评述。本文共分六章。第一章论述我国国有企业改制与国有企业管理层收购的关系,将我国国有企业管理层收购问题,置于我国国有企业改制的历史背景之中。在这一章中,主要分析了我国国有企业改制的社会转...  (本文共188页) 本文目录 | 阅读全文>>