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控股股东股权质押对企业经营绩效的影响分析

随着我国经济的快速发展,国家越来越重视控股股东股权质押对企业经营绩效的影响。为进一步对其进行综合分析,需要预先明确其所面临的社会背  (本文共3页) 阅读全文>>

权威出处: 《商讯》2021年20期
东华大学
东华大学

控股股东股权质押对企业经营绩效的影响分析

目前,中国A股共有3558家上市公司,根据Wind数据库的统计结果,目前发布过质押公告的上市企业高达2694家,超过75%的上市公司有过股权质押行为,如果排除掉新上市企业,这一比例将会更高。股权质押是一种相对便捷的融资渠道,通过这一融资渠道使得控股股东受到的融资约束得到一定程度的缓解,并且控股股东如果将股权质押所获资金回投企业,那对被质押企业更是起到积极促进作用。但是,控股股东股权质押也使得控股股东的控制权与所有权分离程度加大,进一步凸显出企业第二类代理问题。近年来,随着中国A股市场因为股权质押导致市场风险加剧,甚至有演变为系统性风险的趋势,因此学术界开始加大对股权质押行为的研究。目前,针对股权质押对企业的影响研究,学者们意见不一。绝大多数学者,例如:Yeh(2003)和、Ronald(2015)等学者认为股权质押对于企业的负面作用更大,但是也有部分学者对此持相反意见,例如:王斌等人指出股权质押对企业的影响更偏向正面。因此,本文...  (本文共69页) 本文目录 | 阅读全文>>

中国财政科学研究院
中国财政科学研究院

控股股东股权质押对企业经营绩效影响的实证研究

随着我国A股市场出现“全股质押”现象,控股股东的质押行为对资本市场、上市公司和投资者产生了较大影响。社会生产经营过程中往往会遇到资金问题,而股权质押本身就是一种拥有物权担保的新兴融资方式,它为缓解融资艰难的问题提供了契机。然而,事务的发展具有两面性。在监管环境和相关制约机制不完善的条件下,必然会带来一些负面影响。从公司个体发展上来看,股权质押引起的现金流权和控制权分离可能引发控股股东侵占上市公司资源的行为。首先,控股股东股权质押后未丧失企业的实质控制权,并进一步加重了两权偏离程度,这为控股股东侵占资源提供了便利条件;其次,控股股东在面临控制权转移风险下仍偏好股权质押融资筹集资金,说明控股股东有着强烈的资金需求;最后,控股股东能够对生产经营进行干预,说明控股股东的有能力发生掏空行为。本文结合规范研究和实证研究方法,以控股股东股权质押行为对公司经营绩效的作用机制为核心,重点考虑股权质押资金投向问题,分析不同资金投向对质押行为的影响差...  (本文共71页) 本文目录 | 阅读全文>>

南京农业大学
南京农业大学

控股股东股权质押对公司绩效的影响

股权质押是近年来日益发展的一种融资途径,规模扩张较快,值得引起关注和研究,同时潜在的风险也开始逐渐暴露,创业板公司华谊嘉信和邦讯技术于2018年都出现强制被平仓现象,《A股股权质押解析--中国式爆仓面临风险》内容显示在创业板进行质押的股票出现下跌至平仓线以下的倾向更明显,所以本文重点研究创业板上市企业控股股东们的质押,分析这一融资方式给公司绩效带来的影响。2018年推出《股权质押回购和结算办法》,说明了资金的使用方向,所以本文通过对创业板企业控股股东质押行为对公司绩效影响的理论和数据分析中,再探索质押资金用途的不同对企业绩效是否有影响。本文首先是对国内外相关资料进行归纳,发现:对股权质押的探索自二十世纪末便开始,外国专家们研究起步较国内早,但重点放在企业管理上,国内学者研究起步较晚,近几年从经济范畴对企业股权质押相关的研究逐渐增多。股权质押与绩效主要涉及到三方面的理论,分别是:一、控股股东的协同效应和侵占效应。即“利益趋同假说”...  (本文共74页) 本文目录 | 阅读全文>>

西南大学
西南大学

控股股东股权质押对公司绩效的影响研究

随着经济水平的不断提高与资本市场的多样化发展,股权质押成为比较常见的重要融资渠道。由于信用收缩和股东减持受限,企业融资的难度逐渐增大,为了拓宽融资渠道,许多上市企业开始采用股权质押的方式。近年来,在A股市场中,越来越多的大规模企业开始实行股权质押的方式,超过150家上市公司的大股东质押比例超过50%,质押比例的总体水平也在逐步提高。一般来说,上市公司在融资的过程中,会遇到各种困难,而股权质押较好的缓解了融资难题。然而,股权质押会对企业的经营管理产生一定的影响,特别是对于控股的股东来说,他们在执行股权质押的时候,有可能会间接影响企业的绩效。一方面,股权质押缓解了企业对于现金流的紧张需求,控制权转移风险激励管理层更努力地提升公司业绩;另一方面,实行股权质押严重影响了企业的控制权,造成现金流和前者关系的不和谐,大股东可能会出现“掏空”公司的行为,对中小股东来说可能会产生严重的后果,进而影响企业的长远发展。同时,如果控股的股东进行了较大...  (本文共51页) 本文目录 | 阅读全文>>

南京农业大学
南京农业大学

控股股东股权质押行为对上市公司经营绩效影响实证研究

股权质押融资是出质人为了从金融等机构获取相应资本而将自己所拥有的股权作为质押标的物的行为。在股权质押期间若不存在协定中的违约行为,原股权持有人则可在质押到期后从质权人手中收回相应股权。自股权质押制度正式确立以来,这种特殊质押方式越来越受到各方的青睐,已经成为一种上市公司融资,缓解各种资金压力的有效手段,其在资本市场上的影响也越来越大。股权质押发展迅速,尤其近几年异常火爆,特别是控股股东存在质押股权比例较高的现象,即控股股东一旦质押其所持有的股权,往往倾向于高比率质押,甚至全质押。此情形需要我们特别注意。在我们充分认可股权质押所具有的优势的同时,控股股东股权质押所潜藏的风险是否会产生严重经济后果呢?本文将国内沪深两市2013年到2015年之间的A股主板上市公司作为实证样本展开研究。以其中发生控股股东股权质押的公司为主要研究对象,通过现状分析发现股权质押目前存在的问题,接着通过描述性统计分析和实证研究对控股股东股权质押行为对上市公司...  (本文共74页) 本文目录 | 阅读全文>>