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谱风险测度下的投资组合

谱风险测度能够很好地反映投资者对待风险的态度,具体通过不同的可接受风险谱函数来反映,是一种比ES更好的一致风险测度  (本文共3页) 阅读全文>>

山东财经大学
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基于谱风险测度的最优保险投资策略研究

对现代保险公司而言,承保业务是其主要资金来源,而投资业务则是主要盈利途径,并且投资业务对于保险行业的发展发挥着越来越重要的作用。因此对于保险公司来说,仅仅依靠承保业务来谋求保险公司的发展是行不通的。随着保险行业竞争的日益加剧,同时保险监管部门也相继出台了关于保险行业发展的政策,我国的保险行业也迅速发展起来,各大保险公司也更加关注如何最大限度的提高保险资金的运用效率,以及该选择怎样的风险管理方法来管理保险资金投资业务中所面临的风险问题。本文基于保险资金运用的安全性、盈利性以及流动性的基本原则,把考虑了投资者风险态度的谱风险测度(SRM)引入到保险投资模型中来度量风险。主要工作内容有:首先,用SRM代替以往研究中的在险价值(VaR)、条件在险价值(CVaR)等风险测度方法,建立了基于均值—SRM的保险资金最优投资研究模型,对模型进行求解与实证分析。然后,用经风险调整后资本收益率(RAROC)方法来代替均值作为绩效评价工具,建立了一个...  (本文共61页) 本文目录 | 阅读全文>>

华中科技大学
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谱风险测度及其有效前沿

近年来,金融风险成为国内外金融实务界、理论界和监管机构共同关注的对象。风险测度是风险管理中首要而核心的部分,在金融自由化的国际背景下研究风险测度对于风险的有效管理、我国风险管理研究的发展,乃至我国金融体系的建设都具有十分重要的意义。本文主要研究对象是谱风险测度(Spectral measures of risk),谱风险测度的产生根源于ES(Expected Shortfall)的思想,是ES的一种推广,同时,谱风险测度是一大类一致性风险的概括。谱风险测度是一种现代风险管理方法,以统计学、数理知识为研究的主要工具。根据研究对象的特点,全文的指导思想是定量分析为主,定性分析为辅。本文基于由Carlo Acerbi(2002)提出的一类一致性风险度量—谱风险测度M ,给出了谱风险测度的一些性质,同时还提供了一种构造谱密度的具体方法,据此构造出了两种具体的谱风险测度。在一般分布下,对风险资产组合的均值—谱风险测度有效前沿的存在性、函数...  (本文共74页) 本文目录 | 阅读全文>>

华中科技大学
华中科技大学

电力市场下发电商与购电商的投标组合策略

随着电力工业市场化改革的深入,发电商和购电商的投标组合策略对其显得越来越为重要,不同的投标组合策略对其就意味着获得不同大小的利润和承担不同大小的风险;因而研究电力市场下发电商和购电商的投标组合策略的文献也是比较多的,并且也在收益和风险的度量指标上取得了一些重要的进展,但是仍然存在着需要改进的地方,例如,传统的计及风险的文献大多借鉴金融学中Markowtiz的方差计量理论。然而Markowtiz的均值-方差模型采用收益的方差作为风险计量的做法已经受到置疑:方差关于平均收益是对称的,这意味着高于平均值的收益也被计为风险;而现有文献用得比较多的评价一个投标组合的风险大小的指标是是VaR或CVaR;然而它们也都有其各自的需要改进的地方,比如, VaR不满足风险的一致性公理;缺乏次可加性,因此不能用于投资组合优化;尾部损失测量也存在非充分性。CVaR虽然克服了VaR的这些缺陷,但它也有其自身的不足:不能很好地反映风险投资者的风险态度。本文...  (本文共51页) 本文目录 | 阅读全文>>

西南交通大学
西南交通大学

投资组合保险模型研究

投资组合保险是一类具有保险性质的投资组合方式。不仅能获得市场上升的收益,而且能避免市场下降的损失,因此受到风险厌恶者的欢迎。研究投资组合保险模型的保险机理,选择合适的评价准则,对于深刻理解和运用投资组合保险模型具有重要的意义。论文首先就投资组合保险模型的绩效评价进行研究。文章引入度量风险的VaR(风险价值)和ES(期望不足)作为绩效评价准则,二者均与分布的分位数有关,避免了传统评价准则方差、夏普比率等依赖于正态分布的局限。论文以VaR、ES和年均超额收益率、期末资产价值一起为评价准则,以中国证券市场数据作为投资组合保险中的风险资产,研究现有的投资组合保险模型OBPI、CPPI、TIPP的绩效。为避免历史路径只有一条的局限性,研究中采用Monte Carlo模拟方法。实证结果表明上述投资组合保险策略确实能规避下方风险,而且在市场上升时又不失去获利的机会。同时,实证研究中收益率的产生方式分别是通过t分布模拟产生和Block Boot...  (本文共104页) 本文目录 | 阅读全文>>

浙江大学
浙江大学

基于极值理论的股指期货保证金动态调整研究

风险管理是金融市场永恒的主题,尤其是金融创新持续加速的今天,市场安全性成为参与者和监管者共同关注的焦点。保证金制度是期货市场风险防范的核心内容,也是期货市场杠杆交易特性的来源。目前,国际成熟市场大多采用动态保证金制度,而我国期货市场虽已多次根据市场风险调整保证金水平,但仍没有摆脱静态保证金制度下保证金与市场风险脱节、保证金水平偏高等弊端,导致现行保证金制度在风险突然加大时无法控制违约风险,在风险较小时提高了交易成本和机会成本,削弱了杠杆交易对投资者的吸引力,不利于市场繁荣发展。在保证金制度改革的呼声中,如何动态调整保证金水平成为学界讨论的热点问题。上市时间较短的股指期货在这方面的研究受数据限制还不够深入。本文回顾总结了国内外保证金水平设置的相关文献,在理论层面对VaR模型、ES和谱风险测度三个模型进行了比较,引入极值理论解决传统分布和模型在尾部风险拟合上精度较低的问题,构建动态保证金设置模型。在理论分析基础上,采用2010年4月...  (本文共74页) 本文目录 | 阅读全文>>