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政策规则还是相机抉择

一、引言与综述在货币政策制定和执行中,究竟应该采用政策规则方式还是相机抉择方式,一直以来都是学术界争论的热点,  (本文共4页) 阅读全文>>

西南财经大学
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规则与相机抉择货币政策我国应用的实证研究

货币政策的功能是通过政策工具的操作实现中央银行特定货币政策目标,这一功能与货币政策操作规范的选择密不可分。现行货币政策操作规范有两大类型:“相机抉择(discretion)”和“规则行事(rule)”。相机抉择与规则行事的争论由来已久。目前规则与相机抉择孰优孰劣的问题尚无公认的定论。虽然货币政策规则可以通过稳定社会公众预期来消除内生性的通货膨胀倾向,加强货币政策可信性,但规则政策面临一个由凯恩斯主义者提出的规范性问题,就是其不能顾及到未预期到的产出和价格的波动,明显缺乏相机抉择政策所具有的灵活性。1984年中国人民银行正式履行中央银行职能以来,我国货币政策操作规则一直处于不断摸索的过程中,具有浓厚的“相机抉择”的色彩,在1993年的金融体制改革之前尤为突出。相机抉择的货币政策呈“松—紧—松”的态势,导致了我国经济运行总是处于“过冷”或“过热”的交替之中。近年来,我国货币政策操作方式已经开始出现明显变化。目前无论是决策部门还是研究...  (本文共241页) 本文目录 | 阅读全文>>

辽宁大学
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中国货币政策规则与相机抉择效应研究

货币政策效应研究一直是宏观经济学重点研究的问题。在国际货币政策操作出现“双转变”(一是货币政策的最终目标由多目标向单一目标的转变;二是货币政策的操作规范由相机抉择向规则的转变)的背景下,复杂多变的国际经济形势以及货币政策执行环境的变化必将影响我国的相机抉择操作策略,从而逐步实现向规则转变。在这个转变过程中,我国货币政策的变化就有两种来源:一是货币当局按照一定的反馈规则对经济形势的系统性变化;另一种变化则是相机抉择的变化。在我国纯粹的货币政策相机抉择操作框架下,并不涉及货币政策的成分划分问题,但是当我国逐步向规则转变时,货币政策的成分划分及相应成分的效应研究则成为必然。为此,在文献回顾及基本理论概述的基础上,用货币政策相关理论分析了我国当前货币政策执行环境的变化及货币政策制订与执行所面临的挑战,并总结了货币政策相机抉择操作的实践效果及特征。分析初步认为,在新的环境及挑战下,我国货币政策的操作模式是含有规则成分的相机抉择模式。同时,...  (本文共178页) 本文目录 | 阅读全文>>

广西大学
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中国货币政策规则性与相机抉择性的选择与实证分析

货币政策操作规范的争论由来已久,且主要集中于规则性与相机抉择性究竟哪一个更适合经济发展的要求。在不同的历史和经济条件下,规则与相机抉择交替地占据着理论主导地位。有的学者甚至还提出了将规则与相机抉择相互调和的观点。虽然人们无法形成统一的观点,但有一点是肯定的,那就是各国应当依据自身的实际情况采取最适合的货币政策操作规范。中国是一个发展中的大国。一方面,持续且稳定的经济增长始终是不可动摇的奋斗目标之一。另一方面,中国还要在国际经济活动中扮演着与自身经济发展阶段相适应的、越来越重要的角色。中国的货币政策操作规范不仅关系到国内目标的实现,而且还会通过溢出效应影响到与中国有着密切经济联系的其他国家,尤其是中国周边的发展中国家。为了保持人民币对内对外价值的稳定并在此基础上促进中国经济增长,中国的货币政策操作规范应当使得货币政策中介指标能够以最有效方式来稳定国内物价水平、汇率和实际国内生产总值增长率。如何选择货币政策操作规范应该取决于货币政策...  (本文共90页) 本文目录 | 阅读全文>>

华东师范大学
华东师范大学

通货膨胀目标制:理论与实践

在货币政策操作层次上,由于对货币政策最终目标(保持物价稳定)的认识比较一致,主要的争论集中于货币政策中介目标和货币政策规则上。近二十年来货币经济学及货币政策分析的一个重要突破是对货币政策规则的研究。货币政策规则是中央银行进行货币政策决策和操作的指导原则,不仅可以对货币政策制定和操作的系统性和科学性提供必要的决策支持,而且可以提供货币政策的透明度、公信力和有效性。更为重要的是,对最优货币政策规则的研究为货币政策制度框架的设计及货币政策的评价提供了一个客观的参考基准。另外,在实践领域,90年代以后,一些国家的中央银行或者更加注重按规则微调,或者将通货膨胀率作为中介目标,将通货膨胀保持在适度的低水平上。通货膨胀目标通常有具体的时间和上下限,实现这一目标的具体措施由中央银行自行掌握,这相当于是将物价稳定的目标指派给中央银行,并要求中央银行按“稳定通货膨胀”的规则行事。自1990年新西兰明确实行通货膨胀目标制以来,这种变化迅速传播到世界各...  (本文共255页) 本文目录 | 阅读全文>>

首都经济贸易大学
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最优货币政策规则理论及应用研究

最优货币政策规则理论通过研究不同货币政策操作方式下所能实现的最优均衡结果,为评价不同的货币政策行为提供了分析框架。从其研究历史看,该理论主要包括两部分,本文分别称之为传统框架和现代框架。1990年代中后期以来,新凯恩斯主义(或者称为新新古典综合)模型成为货币政策分析的标准模型。这些模型在具有严格的微观基础的动态随机一般均衡模型中加入名义粘性,从而在丰富货币政策理论本身的同时也使该领域的研究和财政政策、经济增长等其他宏观领域的研究方法更为一致。我们称这种分析框架为现代框架,其核心是新凯恩斯主义Phillips曲线。新凯恩斯主义Phillips曲线具有明确的最优化基础,从而和宏观经济学的发展方向相一致,并能采用校准方法估计参数的具体值;新凯恩斯主义Phillips曲线引入了动态形式的名义粘性,合理解释了通货膨胀的福利成本,说明了通货膨胀稳定的重要性,为通货膨胀目标制度提供了直接的理论基础;新凯恩斯主义Phillips曲线中包含有前瞻...  (本文共195页) 本文目录 | 阅读全文>>