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流动性风险对公司债定价的影响

本文利用2016年~2019年上交所、深交所公开发行的192支公司债数据,分析流动性风险对公司债定价的重要影响。本文选择了票面利率、债券发行量,债券交易额,债券期限  (本文共3页) 阅读全文>>

《投资研究》2016年05期
投资研究

我国流动性风险对债券定价的影响

本文以公司债和企业债即期收益率和到期收益率为主要研究对象,分析了债券市场和股票跨市场流动性风险对债券定价影响。通过引进三种债券流动性测量方法(Amihud非流动性、Bao、Pan和Wang的有效价差以及Corwin和Schultz的最高...  (本文共15页) 阅读全文>>

中国矿业大学
中国矿业大学

中国公司债信用价差影响因素及其动态变化研究

2008年美国的次贷危机是信用风险管理失当的典型,金融机构对信用风险估计过低,高杠杆的运用使衍生产品的实际风险暴露值无限放大,远远超过任何一个理论模型计算的结果,“信用价差之谜”再度成为国内外学者研究的焦点。中国的公司债市场处于快速膨胀时期,急需符合中国市场的信用风险定价依据及市场规范准则,作为衡量信用风险的最重要指标,信用价差的影响因素及其变化机理至关重要。本文立足中国公司债市场,首先对公司债及相关概念进行界定,确定研究范畴。在信用价差分散理论基础上,提出中国公司债信用价差理论模型和主要假设。基于理论分析:依据“信用价差之谜理论”,从市场风险、流动性风险和违约风险三个层面进行分析并构建了中国公司债信用价差影响因素指标体系。采用期限结构理论,验证了中国公司债信用价差曲线形状为向下倾斜,说明中国公司债市场评级普遍过高并且存在定价错误。依据结构模型理论,得出公司价值变化会影响信用价差变化,推翻“债市无风险”的认识误区。基于实证分析:...  (本文共180页) 本文目录 | 阅读全文>>

上海财经大学
上海财经大学

新冠肺炎疫情下公司债的流动性和信用风险

公司债券是指公司依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券。我国公司债起步于2007年,由证监会核准发行。近十年,我国公司债市场发展迅猛,2010年我国公司债发行数量只有90只,到2020年9月末,我国未到期公司债总数为8512只,待偿余额超过9.5万亿元。公司债的迅猛发展对公司债相关问题的研究提出了更高的要求。2019新冠肺炎疫情极大地影响了我国金融市场,不仅加强了投资者对市场不确定性的预期,还影响了投资者的风险感知和投资偏好。新冠肺炎疫情对我国经济社会的冲击较大,在严格管控措施下,停产停业不仅对实体经济影响巨大,同时这种影响也传导到了金融市场,导致市场不确定性增加。因此,这次疫情已经不能仅仅定义为重大公共卫生事件,不论在学术研究还是实际应用方面,这次疫情是不能忽视的一个重要变量。金融危机对公司债信用利差的影响是直接的,恶劣的流动性环境和高度不确定性直接对公司债的风险溢价提出更高的要求。与金融危机对公司债的影响不同,...  (本文共60页) 本文目录 | 阅读全文>>

天津大学
天津大学

流动性溢出效应及其对公司债定价的影响研究

流动性是市场的一切,充足的流动性是保证金融市场健康有序运行的重要前提。因此,深刻理解流动性风险的影响因素、传导机制以及对金融资产价格的影响,无论是对投资者的投资决策还是对于监管者的风险防范都具有重要的意义。本文结合中国市场的现实状况,基于股市和债市的数据采用非线性模型实证研究了我国股市与债市间流动性的溢出效应,讨论了两市场流动性的非线性特征关系、影响因素以及对债券收益率的影响。通过非线性Granger因果检验,本文验证了股市与债市流动性互为非线性Granger因果关系,证实了两市场间流动性溢出效应具有非线性动态特征。在此基础上,引入非线性MSH(2)-VAR(1)模型,通过累积脉冲响应分析发现宏观变量能显著影响两市场的流动性且在市场低迷、流动性不足时期影响程度更大;并且在不同状态下,宏观变量冲击会导致不同程度的跨市场投资转移。同时,考虑到公司债在债券市场中的发展趋势以及重要地位,本文以在交易所上市的固定利率公司债为研究对象,基于...  (本文共61页) 本文目录 | 阅读全文>>

《农村金融研究》2010年04期
农村金融研究

风险互动及其对债券定价的影响——对中美债券定价的实证分析

本文分别从理论和实证角度对金融系统中所蕴含的各类风险间的互动关系及其对债券定价的影响进行分析。笔者认为,金融机构、金融创新和金融工具的飞速发展使得现代金融系统呈现日趋明显的复杂性和紧耦合性特征,强化了流动...  (本文共8页) 阅读全文>>